Αισιόδοξη παραμένει η BNP Paribas για τα διεθνή χρηματιστήρια, εκτιμώντας ότι το σημερινό bull market θα διαρκέσει άλλα τρία χρόνια. Σύμφωνα με τον οίκο, οι μετοχές της Wall Street θα ενισχυθούν κατά 50% έως τα τέλη του 2017, ενώ τα περιθώρια ανόδου του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου υπολογίζονται στο 45%.
Στην έκθεση Οκτωβρίου με την παγκόσμια στρατηγική της, η BNP Paribas δηλώνει bullish για τις μετοχές για τα επόμενα τρία χρόνια, αλλά συστήνει στους επενδυτές να είναι ιδιαιτέρως προσεκτικοί. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της, η μεταβλητότητα των μετοχών θα αυξηθεί, καθώς αυτή τη στιγμή φαίνεται ότι πιάνει “πάτο”. Την ίδια στιγμή, οι αναλυτές συστήνουν προσοχή γιατί οι αμερικανικές μετοχές δεν εμφανίζουν πλέον “μαξιλάρι” έναντι της αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων, η ΕΚΤ ενδέχεται να κάνει κάποιο λάθος πολιτικής, ενώ ο πιστωτικός κύκλος “γυρίζει”.
Παρότι οι προβλέψεις της BNP Paribas για τις αποδόσεις των επιμέρους αγορών είναι παρόμοιες, ο οίκος δηλώνει ότι έχει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στις αμερικανικές μετοχές και πιστεύει ότι οι επενδυτικοί κίνδυνοι εκεί είναι χαμηλότεροι. Συγκεκριμένα, ο οίκος περιμένει άνοδο της Wall Street κατά 50% έως τα τέλη του 2017, με τη μεταβλητότητα σε χαμηλά επίπεδα.
Ανησυχία για την αλλαγή του πιστωτικού κύκλου
Βασική ανησυχία για την BNP Paribas είναι η αλλαγή του πιστωτικού κύκλου, καθώς προβλέπει ότι αυτή θα φέρει την αύξηση του δανεισμού. Παρότι ο δανεισμός μπορεί να αυξηθεί ακόμα πολύ πριν να αποτελέσει κίνδυνο για τις μετοχές, εντούτοις, τα χαμηλά επίπεδα των αποδόσεων των εταιρικών ομολόγων είναι ευάλωτα στην αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Ευρωπαϊκές τράπεζες
Η άνοδος των τραπεζικών μετοχών της Ευρώπης αποτελεί μία από τις βασικές προβλέψεις του οίκου. Οι αναλυτές περιμένουν κυρίως δύο καταλύτες: Τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων των stress tests και τις δημοπρασίες της ΕΚΤ για την παροχή φθηνών δανείων στον κλάδο (TLTRO). Στο υπόλοιπο του έτους και μέσα στο 2015, οι επενδυτές θα αρχίσουν να αναγνωρίζουν, σταδιακά, ότι στην Ευρώπη υπάρχει ένα περιβάλλον χαμηλών και risk free αποδόσεων. Έτσι, η BNP Paribas βλέπει περιθώρια ανόδου 45% για τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών. Μάλιστα, εκτιμά ότι οι μετοχές τους θα ενισχυθούν μετά τα stress tests, αφού η διαδικασία δεν αναμένεται να έχει ιδιαίτερες αρνητικές επιπτώσεις, πέραν του ότι λίγες τράπεζες θα χρειαστεί να αντλήσουν κεφάλαια.
Περιφερειακά ομόλογα
Το ασθενέστερο ευρώ, το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης, η βελτίωση της προσφοράς χρήματος αλλά και η αύξηση των τραπεζικών χορηγήσεων, σε συνδυασμό με το πρόγραμμα TLTRO του Draghi, αναμένεται να οδηγήσουν σε περαιτέρω συρρίκνωση των spreads των ομολόγων της περιφέρειας.
Σύμφωνα με τη BNP Paribas, τα ιταλικά, ισπανικά και πορτογαλικά ομόλογα θα συνεχίσουν να υπερ-αποδίδουν έναντι των γερμανικών bunds, με τα spreads να συρρικνώνονται στις 90, 105 και 140 μονάδες βάσης αντίστοιχα.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.