WSJ: Η διεύρυνση του ελληνικού spread ίσως προμηνύει νέα κρίση

Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων καταρρέουν, σημειώνοντας το ένα ιστορικό χαμηλό μετά το άλλο, αλλά το spread των ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών έχει αρχίσει να κινείται προς τα πάνω, διαπιστώνει η Wall Street Journal.

Όπως σημειώνει η εφημερίδα, οι γερμανικοί τίτλοι διάρκειας έως τριών ετών δίνουν αρνητικές αποδόσεις, ενώ εάν συνυπολογιστεί και ο πληθωρισμός, οι πραγματικές αποδόσεις των γερμανικών τίτλων είναι αρνητικές τουλάχιστον έως τη 10ετία. Η εικόνα των γαλλικών κρατικών ομολόγων είναι παρόμοια.

Οι αποδόσεις των ιταλικών και ισπανικών ομολόγων είναι πιο χαμηλές από ό,τι έχουν υπάρξει ποτέ.

Και όλα αυτά, είναι σύμφωνα με τη Wall Street Journal, κακά νέα. Η πτώση στις αποδόσεις των ομολόγων σημαίνει ότι οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή μέρη να “παρκάρουν” τα χρήματά τους, ανεβάζοντας τις τιμές. “Και ό,τι είναι καλό για τα ομόλογα, είναι κακό για τους ανθρώπους”.

Και αυτό γιατί υπάρχουν ανησυχίες για συρρίκνωση της οικονομίας της Ευρωζώνης και βύθισή της σε αποπληθωρισμό. Αυτές οι άσχημες προοπτικές αυξάνουν τις πιθανότητες να αναγκαστεί η ΕΚΤ να αγοράσει κρατικά ομόλογα, στο πλαίσιο ενός προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, προκειμένου να τονώσει την οικονομία.

“Εάν συμβαίνουν αυτά, τότε γιατί ανεβαίνει η διαφορά της απόδοσης ανάμεσα στην Ελλάδα και τη Γερμανία;”, αναρωτιέται το δημοσίευμα.

Γιατί όπως μπορεί να φανταστεί κανείς, οι αγορές ομολόγων από την ΕΚΤ θα στοχεύουν στην ενίσχυση των πιο αδύναμων οικονομιών, με την Ελλάδα να αποτελεί τον καλύτερο υποψήφιο για πρόσθετη στήριξη.

Όμως, το ελληνικό 10ετές δίνει απόδοση κατά 5,75 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερη σε σχέση με το αντίστοιχο γερμανικό, έναντι 4,12 μονάδων που ήταν στα χαμηλά του Ιουνίου.

Όπως λέει η WSJ, θα ήταν εφησυχασμός να αγνοήσει κανείς την πιθανότητα η τελευταία διεύρυνση του ελληνικού spread να προμηνύει ένα νέο κύμα στην ευρωπαϊκή κρίση.

Και αυτό γιατί είναι λογικό να σκεφτεί κανείς πως εάν οι οικονομίες της Ευρωζώνης παραμείνουν στάσιμες, οι ψηφοφόροι θα αρχίσουν  να αναζητούν εναλλακτικές πολιτικές. Και ανάμεσα σε αυτές θα μπορούσε να είναι η έξοδος από το ευρώ. Για τώρα, η ανησυχία αυτή αφορά μόνο την Ελλάδα, αφού τα spreads των άλλων χωρών δεν έχουν αυξηθεί ιδιαίτερα.

Αλλά εάν αυξηθούν, τότε τα προειδοποιητικά καμπανάκια θα ηχήσουν.