Η πρόσφατη αλλαγή στάσης της Τράπεζας της Ιαπωνίας με στροφή 180 μοιρών στην επιθετική νομισματική πολιτική που έχει στόχο να πετύχει πληθωρισμό 2% εντός της επόμενης διετίας, θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια κρίση στην εγχώρια αγορά ομολόγων, υποστηρίζει ο πρώην διαχειριστής κεφαλαίων και νυν ιδρυτής του ενημερωτικού newsletter για επενδυτές Asia Confidential.
Όπως αναφέρει ο James Gruber, μιλώντας στο CNBC, “εάν η Ιαπωνία πετύχει τον στόχο της για πληθωρισμό 2%, τα επιτόκια θα αυξηθούν μέχρι ενός σημείου και χρειάζεται να φτάσουν μόλις το 2,8%, ώστε οι τόκοι για το δημόσιο χρέος να είναι ίσοι με τα δημόσια έσοδα”, σημειώνοντας παράλληλα ότι οι τόκοι στο δημόσιο χρέος αυτή τη στιγμή αντιστοιχούν στο 25% των δημοσίων εσόδων. “Ωστόσο, η αγορά ομολόγων θα ‘σκάσει’ αρκετά πριν φτάσει σε αυτό το σημείο”, τονίζει ο Gruber.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία συνήθως ακολουθούσε συντηρητική πολιτική, προκάλεσε απανωτά σοκ στις αγορές όταν στις 4 Απριλίου ανακοίνωσε ότι θα διοχευτεύσει στην οικονομία το θηριώδες ποσό του 1,4 τρισ. δολαρίων, ώστε να πετύχει πληθωρισμό 2% εντός διετίας.
Η ιαπωνική κυβέρνηση απολάμβανε μέχρι τώρα και για πολλά χρόνια χαμηλά επιτόκια στην αποπληρωμή του χρέους της, γιατί οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων παρέμεναν συμπιεσμένες εξαιτίας του αποπληθωρισμού που ταλάνιζε την οικονομία επί δύο δεκαετίες. Ωστόσο, η αύξηση των τιμών θα μπορούσε να αυξήσει σημαντικά το βάρος της πληρωμής των τόκων από την πλευρά της κυβέρνησης, αφού οι κάτοχοι ομολόγων θα ζητούσαν υψηλότερες αποδόσεις.
Ακόμα και αν η κυβέρνηση δεν πετύχει να αυξήσει τον πληθωρισμό, ο Gruber αναφέρει ότι οι κίνδυνοι παραμένουν, διότι το χρέος θα συνεχίσει να διογκώνεται, καθώς η κεντρική τράπεζα θα επιδιώκει την αγορά περιουσιακών στοιχείων.
Σημειώνεται δε, ότι το ιαπωνικό χρέος υπολογίζεται στο 245% του ΑΕΠ για το 2013 – πρόκειται για το υψηλότερο χρέος στον κόσμο.
“Οι κάτοχοι ομολόγων δεν πρόκειται να δεχτούν κέρδος μικρότερο του 0,6% επί των κρατικών ομολόγων, την ώρα που το χρέος αυξάνεται και το γεν βυθίζεται”, λέει ο Gruber, προσθέτοντας ότι οι επενδυτές που υποθέτουν ότι η αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας δεν θα καταρρεύσει ποτέ, γιατί το 90% του κρατικού χρέους το έχουν Ιάπωνες, απλώς κάνουν λάθος.
Οι ανησυχίες που εκφράζονται, όσον αφορά την πολιτική του πρωθυπουργού Άμπε (ή αλλιώς “Abenomics”), αυξάνονται ολοένα και περισσότερο τις τελευταίες εβδομάδες.
Ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard and Poor’s ανέφερε την Πέμπτη ότι βλέπει πάνω από μια στις τρεις πιθανότητες για υποβάθμιση της Ιαπωνίας εξαιτίας κινδύνων που σχετίζονται με τις πρόσφατες πρωτοβουλίες της κυβέρνησης και την αβεβαιότητα για το αν θα πετύχουν. Ο οίκος έχει αξιολογήσει με ΑΑ το αξιόχρεο της Ιαπωνίας.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.