Σε στόχο 2 ευρώ επιμένει η Deutsche Bank για την Εθνική

Η Εθνική παραμένει στα top picks για την Deutsche Bank, η οποία της δίνει σύσταση Buy και τιμή στόχο τα 2 ευρώ, καθώς όπως τονίζει “μπορεί το πολιτικό ρίσκο να είναι σημαντικό και τα αρνητικά σενάρια να δημιουργούν προϋποθέσεις για πτώση της μετοχής, αλλά όσον αφορά το ρίσκο σε σχέση με τις αποδόσεις, η τράπεζα αξίζει τον κόπο”.

“Μεσοπρόθεσμα υπάρχει αβεβαιότητα αλλά διαβλέπουμε σημαντική άνοδο” προσθέτει η DB σημειώνοντας ότι διαπραγματεύεται με τιμή προς λογιστική αξία 0,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2015 και με PE 8,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2016.

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου η γερμανική επενδυτική τράπεζα τονίζει ότι αν και η τράπεζα παρουσίασε ζημιές 1,1 δισ. ευρώ, μεγαλύτερες των εκτιμήσεών της και των εκτιμήσεων του Bloomberg (618 εκατ. ευρώ και 980 εκατ. ευρώ ζημιές αντίστοιχα) εξαιτίας των υψηλότερων προβλέψεων και των διαγραφών περιουσιακών στοιχείων, τα κέρδη προ προβλέψεων ήταν καλύτερα των αναμενόμενων.

Όπως αξιολογεί, αν και η Εθνική δεν κατάφερε να φτάσει την εκτιμώμενη κερδοφορία, ωστόσο, οι περικοπές δαπανών ήταν σημαντικές και πέτυχαν θετικό αποτέλεσμα στα προ προβλέψεων επίπεδα, της τάξης του +7%.

“Η Εθνική έχει ανώτερο προφίλ ρευστότητας σε σύγκριση με τις υπόλοιπες τράπεζες, ενώ και η επικείμενη πώληση μετοχών της Finansbank θα ωφελήσει τον κεφαλαιακό δείκτη της τράπεζας” προσθέτει. Με την μείωση του ποσοστού της στην Finansbank στο 60% η Εθνική θα αυξήσει κατά 1,9% στο 2,5% τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, σύμφωνα με τον επενδυτικό οίκο. Αυτή τη στιγμή, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας βρίσκεται στο 13,6%.

Στο μεταξύ, οι εκροές κεφαλαίων τους δύο πρώτους μήνες του έτους ήταν μικρότερες από εκείνες των υπόλοιπων τραπεζών. Η DB εκτιμά ότι η αναλογία δανείων προς καταθέσεις βρίσκεται στο 93%. “Ως αποτέλεσμα, η Εθνική έχει ισχυρή βάση καταθέσεων και είναι λιγότερο εξαρτημένη από τον ELA (13,3 δισ. ευρώ)” σημειώνει.

Παράλληλα, η δημιουργία νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων το δ’ τρίμηνο επιβραδύνθηκε, ωστόσο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Deutsche Bank τα εν λόγω δάνεια αυξήθηκαν κατά 0,7% το α’ τρίμηνο του έτους.