HSBC: Στις 12 Μαΐου η ημερομηνία-κλειδί για την Ελλάδα

Η 12η Μαΐου, δηλαδή όταν η Ελλάδα θα κληθεί να αποπληρώσει 0,8 δισ. ευρώ στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, είναι η ημερομηνία-κλειδί για το τι μέλλει γενέσθαι στην Ελλάδα, σύμφωνα με έκθεση της HSBC, η οποία εξετάζει εν γένει την πορεία των αναδυόμενων αγορών.

Ο επενδυτικός οίκος έχει υποβαθμίσει από τις 16 Μαρτίου 2015 σε «ουδέτερη» από «υπέρβαρη» τη σύστασή του για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, θέτοντας ως αιτίες αυτής της κίνησης την εξαιρετικά έντονη μεταβλητότητα στη ρευστότητα του ελληνικού χρηματιστηρίου και στο γεγονός ότι οι προοπτικές δεν είναι και τόσο ξεκάθαρες.

Κατά το τελευταίο διάστημα η μεταβλητότητα στις αποτιμήσεις των μετοχών έχει ενισχυθεί κατακόρυφα, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν ενισχυθεί, τα CDS έχουν διευρυνθεί και το οικονομικό κλίμα έχει αποδυναμωθεί.

Σύμφωνα με τον Fabio Balboni, κορυφαίο οικονομολόγο της HSBC, η 12η Μαίου είναι η απόλυτα κρίσιμη ημερομηνία για την Ελλάδα. Πάντως στην έκθεση τονίζεται ότι εάν τελικώς υπάρξει συμφωνία μεταξύ κυβέρνησης και πιστωτών για τις προτεινόμενες μεταρρυθμίσεις, τότε κανείς δεν μπορεί να αποκλείσει το ενδεχόμενο ακόμη και πλήρους εκταμίευσης των 7,2 δισ. ευρώ που είναι η τελευταία «δόση».

Όμως τα κεφάλαια αυτά δεν αναμένεται να εκταμιευθούν πριν από τα τέλη Ιουνίου, ενώ η παράταση του χρόνου των διαπραγματεύσεων μπορεί ακόμη και να θέσει σε κίνδυνο την πολιτική σταθερότητα στην Ελλάδα και να επαναφέρει στο προσκήνιο το ενδεχόμενο ενός Grexit.

Την ίδια ώρα η κατάσταση των ελληνικών τραπεζών είναι γεμάτη προκλήσεις. Τον Φεβρουάριο υπήρξε νέα εκροή καταθέσεων ύψους 7,6 δισ. ευρώ (το 5% των καταθέσεων), ενώ έως τα τέλη Φεβρουαρίου οι ελληνικές τράπεζες είχαν δανειστεί 38,6 δισ. ευρώ από τον ELA.

Με δεδομένα όλα τα παραπάνω η HSBC εκτιμά ότι η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά θα παραμείνει δέσμια της αβεβαιότητας που συνδέεται με την ρευστότητα του κράτους αλλά και την κατάσταση των τραπεζών. Τουλάχιστον αυτό θα ισχύσει έως ότου ξεκαθαρίσει το τοπίο για τις ελληνικές μεταρρυθμίσεις και οι πιστωτές δώσουν το «πράσινο φως» για εκταμίευση κεφαλαίων.

Όσο, όμως, αυτή η αβεβαιότητα διατηρείται και πιθανώς να «λήξει» με θετικό αποτέλεσμα για τις αγορές, η HSBC υπογραμμίζει ότι θα διατηρήσει την «ουδέτερη» σύσταση για το Χρηματιστήριο Αθηνών.