Τo θετικό σενάριο των ξένων hedge funds

Του Δημήτρη Παφίλα

Θετική αξιολόγηση απο την Τροϊκα μετά την ψήφιση και εφαρμογή των προαπαιτούμενων μέτρων, επιτυχή ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών με συμμετοχή των ιδιωτών έως 6 δισ. ευρώ και ανακοίνωση της ECB για συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων στο QE είναι τα τρία βήματα του θετικού σεναρίου που επεξεργάζονται οι νέοι ξένοι επενδυτές ( Hedge funds ) που θα τοποθετήσουν κεφάλαια στις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με τραπεζικό στέλεχος της Alpha Bank που συμμετείχε σε παρουσιάσεις σε Νέα Υόρκη, Βοστώνη, Λονδίνο.

Όπως είναι προφανές, το τελευταίο σκέλος της αγοράς ομολόγων είναι και πιο θετικό για την οικονομία, διότι σημαίνει άνοδο της τιμής των ελληνικών ομολόγων και στην συνέχεια εκρηκτική άνοδο μετοχών.

Ένας δεύτερος τύπος επενδυτών είναι οι πιο μακροπρόθεσμοι οι οποίοι αντιμετωπίζουν με διαφορετικό τρόπο τις αυξήσεις κεφαλαίου.

Τοποθετούν κεφάλαια πρώτα στην χώρα και μετά σε κάθε τράπεζα ξεχωριστά

Το κλίμα που αντιμετώπισαν τα στελέχη του επενδυτικού επιτελείου της τράπεζας απο τους ξένους επενδυτές είναι θετικό πρώτα για την χώρα – ότι, θα επανέλθει σε μια κανονική πορεία μετά την συμφωνία – και ύστερα για την τράπεζα, για την οποία δεν έχουν αμφιβολίες ότι, θα φέρει τα όσα υποσχεθεί όπως λέει χαρακτηριστικά το ίδιο στέλεχος.

Δηλαδή, θεωρούν ότι, εφόσον η χώρα λάβει την θετική αξιολόγηση, επανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες και η ECB περιλάβει την Ελλάδα στην αγορά ομολόγων, τότε οι τράπεζες θα μπορούν να φέρουν ότι, θα υποσχεθούν στα ενημερωτικά τους δελτία.

Οι αυξήσεις κεφαλαίου θα επιτευχθουν – Ποιά άσκηση πρέπει να διαβάσουν καλά οι ξένοι

Με το υφιστάμενο κλίμα που επικρατεί οι επικείμενες αυξήσεις κεφαλαίου είναι δυνατές, σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη. Το δεύτερο στοιχείο που γνωριζουν καλά οι ξένοι είναι ότι, για κάθε τράπεζα ξεχωριστά πρέπει να διαβάσουν την “άσκηση” καλά.

Με άλλα λόγια, την ερχόμενη εβδομάδα όπου οι διοικήσεις των τραπεζών θα γνωρίζουν χονδρικά τα κεφάλαια που θα χρειάζονται τότε με βάση τις απώλειες οι ξένοι επενδυτές θα μάθουν με ποιο υποπολλαπλάσιο νούμερο θα αγοράσουν την λογιστική αξία της κάθε τράπεζας P/BV. Οι χαμηλές τιμες στις αυξήσεις οι ζημιές, οι προβλέψεις και τα κεφάλαια που θα αντληθούν θα δίνουν τα νέα δεδομένα.

Εξάλλου, επειδή το ακραίο σενάριο περιλαμβάνει στοιχεία – τα οποία ενδέχεται να μην πραγματοποιηθούν ποτέ τόσο αυξάνουν οι πιθανότητες να μην χρειαστούν κάποια απο τα κεφάλαια που θα ανλτηθούν. Με αυτη την διαδικασία, για τα έτη 2016 -2017 και αναλόγως των παραδοχών της ελληνικής οικονομίας θα υπάρξουν πλάνα ανάκαμψης και κερδοφορίας για τις ελληνικές τράπεζες.

Το “κλειδί” για όλα αυτά κρύβεται και στα κόκκινα δάνεια τα οποία εφόσον πουληθούν και οι ισολογισμοί καθαριστούν, τότε αποκτούν αξία οι τράπεζες.