Πρώτο τέστ η άμεση επιστροφή στις αγορές – Σχεδιασμός για πλήρη αυτονομία στην άντληση κεφαλαίων από το 2016

Της Ελένης Στεργίου

Η επικείμενη έξοδος της Ελλάδας στις αγορές δεν θα είναι λύση ανάγκης, αλλά όπως φαίνεται, το πρώτο έμπρακτο τεστ της Ελλάδας για το πως τη βλέπουν οι επενδυτές, δείγμα προσωπικής επιτυχίας του υπουργού Οικονομικών, αλλά και κατά πόσο είναι έτοιμη ή όχι να ανεξαρτητοποιηθεί μερικώς η οικονομία.

Η Ελλάδα, εξάλλου, έχει εξασφαλίσει τη χρηματοδότησή της για τους επόμενους μήνες. Τότε, γιατί να βγει στις αγορές τώρα και να μην περιμένει; Το σχέδιο της επιστροφής δεν φαίνεται τότε και πολύ λογικό. Οι εκτιμήσεις για το πιθανό κόστος δανεισμού της Ελλάδας με την έκδοση των 5ετών ομολόγων κυμαίνονται γύρω στο 5%, ενώ της 3ετίας ακόμα λιγότερο. Αξίζει να αναφερθεί η απόδοση του 10ετους έχει υποχωρήσει σε χαμηλά του 2010, στο 6,20%, και αναμένεται να υποχωρήσει περαιτέρω. Αυτό σημαίνει ότι ακόμα και στο πιο φθηνό σενάριο δανεισμού το κόστος είναι σχεδόν διπλάσιο από το 1,5% που δανείζει η ΕΕ την Ελλάδα. Άρα, ποιος ο λόγος;

Σημειώνεται ότι μετά το PSI, η Ελλάδα δεν διέθετε 5ετή ομόλογα καθώς η τιμολόγηση του χρέους ξεκινά από την 10ετία. Έτσι, ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους εστίασε στην αναδημιουργία της καμπύλης επιτοκίων με 3ετή, 5ετή και 7έτη ομόλογα και για αυτό η εν λόγω έξοδος θεωρείται ένα μικρό τεστ, αλλά και ο προθάλαμος για τις μετέπειτα εκδόσεις. Σύμφωνα με αναλυτές, μία έκδοση, μικρούς ύψους, δεν θα είναι ικανή να πιστοποιήσει την πλήρη επάνοδο της Ελλάδας στις αγορές, αλλά θα επιτρέψει την τιμολόγηση της πενταετίας ή τριετίας από τις αγορές δευτερογενώς. Ταυτόχρονα, όπως επισημαίνουν, λόγω μεγέθους δεν είναι απαραίτητη η αναδιάρθρωση του χρέους πρώτα, ούτε είδους εγγύηση από τους Ευρωπαίους.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η Ελλάδα και ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους είναι έτοιμοι για την πρεμιέρα, ωστόσο, εξαρτάται από πολλούς παράγοντες η ημερομηνία. Αν υποθέσουμε ότι η έκδοση θα γίνει πριν τις ευρωεκλογές, ώστε την επιτυχία να την εισπράξει και πολιτικά η κυβέρνηση, τότε μια πιθανή περίοδος είναι το πρώτο δεκαήμερο μετά το Πάσχα. Διότι, το διάστημα μεταξύ 22 Απριλίου και 3 Μαΐου έχει σημαντικά γεγονότα, που θα βοηθήσουν να μειωθεί ακόμα περισσότερο το κόστος δανεισμού. Ειδικότερα, στις 4 Απριλίου η Moody’s δημοσιεύει την έκθεση αξιολόγησης της Ελλάδας, όπου δεν αποκλείεται η αναβάθμιση.

Παράλληλα, στις 17 Απριλίου το Eurogroup επικυρώνει και την απόφαση για την εκταμίευση της δόσης προς την Ελλάδα (που αποφασίστηκε στο άτυπο της Αθήνας), ενώ αναμένεται να ξεκινήσει η συζήτηση για την ελάφρυνση του χρέους. Παράλληλα, στις 23 Απριλίου η Eurostat αναμένεται να επικυρώσει τα στοιχεία για το πρωτογενές πλεόνασμα. Αυτές, λοιπόν, οι ημερομηνίες είναι εκείνες που φέρεται να καθορίσουν το πότε η Ελλάδα θα επιλέξει να δανειστεί ξανά από τις αγορές. Το οικονομικό επιτελείο εμφανίζεται αισιόδοξο ότι μετά το 2016 η Ελλάδα θα είναι αυτόνομη και θα μπορεί δυνατά να καλύπτει κάποιες ανάγκες μόνη της.

Κυβερνητική πηγή, αμέσως μετά την επικύρωση των στοιχείων από τη Eurostat, ανέφερε ότι θα ξεκινήσει και η συζήτηση για το χρέος, αλλά θα χρειαστούν αρκετά Eurogroup ακόμα για να δοθεί η τελική λύση. Τέλος, πηγές του υπουργείου Οικονομικών, σχολιάζοντας τα δημοσιεύματα για την έκδοση ομολόγων, εξηγούν ότι τα χρήματα θα είναι πολύ χαμηλότερα από τα 4 δισ. ευρώ και ότι τα πάντα θα εξαρτηθούν από το πόσο καλά θα πάει η πρώτη έκδοση λέγοντας ότι αν υπάρξει μια μεγάλη μείωση των spread τότε θα είναι προφανής και η συνέχεια.