Ποια θα είναι η κεφαλαιοποίηση της Eurobank μετά την ΑΜΚ;

Το παράδειγμα της Bank of Ireland που «παίζει» το City και η σύγκριση με Πειραιώς και Alpha

Του Αντώνη Τάντουλου

Αν η Eurobank καταφέρει να συγκεντρώσει τα 3 δισ. ευρώ από ιδιωτικά κεφάλαια και με πιο απλά λόγια να ενισχύσει την κεφαλαιακή της επάρκεια με το εν λόγω ποσό και αν επίσης σε αυτό το εν δυνάμει market cap, προστεθούν έστω και τα μισά από τα 5,8 δισ. ευρώ της πρώτης φάσης της ανακεφαλαιοποίησης από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, τότε σε ποιο επίπεδο θα πρέπει να διαμορφωθεί η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών;

Όπως επίσης, αν όντος επιβεβαιωθεί το σενάριο και η κεφαλαιοποίηση ανέλθει πάνω από τα  6,5 δισ. ευρώ (με την επισήμανση πάντα πως αναφερόμαστε σε σενάριο που μόνο ως τέτοιο μπορεί να λαμβάνεται υπόψη), τότε ποια θα πρέπει να είναι η θεωρητική κεφαλαιοποίηση της Πειραιώς (10 δισ. ευρώ σήμερα) και της Alpha Bank (7,6 δισ. ευρώ σήμερα), δεδομένου ότι υπό τις τρέχουσες αποτιμήσεις θα απέχουν ελάχιστα σε αξία από την Eurobank; Όταν μάλιστα έχουν ολοκληρώσει τις ΑΜΚ των 1,7 δισ. ευρώ και 1,2 δισ. ευρώ αντίστοιχα και βάση των μεριδίων αγοράς που κατέχουν, υπερισχύουν σημαντικά του μεριδίου της πρώτης.

Η αγορά όμως δεν σταματά εδώ προσθέτοντας το «κάδρο» των τραπεζικών turn around και ταυτόχρονα χρηματιστηριακών stories, το προηγούμενο παράδειγμα, αυτό της Bank of Ireland όπου εκεί και υπό την ιδία διαδικασία, ισχυρά επενδυτικά funds σαν της Fairfax, της Fidelity, της Capital και ενδεχομένως της Black Rock, τριπλασίασαν τα κεφάλαιά τους μέσα σε ελάχιστους μήνες και μάλιστα ρευστοποίησαν μέρος των υπεραξιών τους, χωρίς αυτό να επηρεάσει ουσιαστικά  την από ‘κει και πέρα κεφαλαιοποίηση της Τράπεζας της Ιρλανδίας. Με την επισήμανση πως τα ίδια ονόματα φιλοδοξούν να επαναλάβουν το ίδιο και στην Ελλάδα, έχοντας ήδη εκφράσει το ενδιαφέρον τους.
Φυσικά, για να εξελιχθούν προς αυτή την κατεύθυνση τα πράγματα, θα πρέπει να βοηθήσει το ευρύτερο οικονομικό περιβάλλον το όποιο πράγματι προς ώρας υποστηρίζει το εγχείρημα (για του λόγου το αληθές το Χρηματιστήριο φλερτάρει εκ νέου με τα υψηλά του), αλλά πρέπει να υπάρχει ταυτόχρονα και παγίωση της προοπτικής. Σημειώνεται πως τα funds που θα συμμετάσχουν στην ΑΜΚ θα πρέπει να συμφωνήσουν σε διακράτηση των μετοχών για τουλάχιστον 18 μήνες λειτουργώντας ως μακροπρόθεσμα θεσμικά χαρτοφυλάκια και όχι σαν hedge funds.

Αυτό πάντως δεν απαγορεύει ούτε στα συγκεκριμένα funds, ούτε στα ουκ ολίγα νέα που τώρα ανακαλύπτουν τις Ελληνικές μετοχές, τραπεζικές και μη, να κινηθούν εκ του παραλλήλου απορροφώντας μετοχές της ελεύθερης διασποράς που, έτσι κι αλλιώς, δεν είναι πολλές.

Κοινό μυστικό στη χρηματιστηριακή πιάτσα της Αθήνας, αλλά και του City του Λονδίνου, όπου κατοικοεδρεύουν οι περισσότεροι διαχειριστές, αποτελεί πως το «στοίχημα» θα παιχτεί ως το τέλος του και ενδεχομένως να επανατεθεί για ακόμα μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, στον βαθμό που οι συνθήκες θα το επιτρέπουν. Ενώ, όπως προαναφέρθηκε, το παράδειγμα της Ιρλανδίας δίνει και παίρνει στην όλη συζήτηση.