Τα μυστικά ραντεβού στελεχών της JP Morgan για τα ομόλογα

Του Γιώργου Ι. Δημητρομανωλάκη

Με μια σειρά από διαχειριστές ξένων funds που επενδύουν κυρίως σε ομόλογα τραπεζών και κρατών έχουν συναντηθεί μυστικά το τελευταίο χρονικό διάστημα στελέχη του αμερικανικού οίκου JP Morgan, αλλά και του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), προκειμένου να πάρουν μια γεύση για τις προθέσεις των ξένων αναφορικά με τις επικείμενες εκδόσεις ομολόγων στις οποίες είναι διατεθειμένη να προχωρήσει η Αθήνα. Στο υπουργείο Οικονομικών θεωρούν ότι το πρώτο τεστ της Ελλάδας στις αγορές δεν πρέπει να αργήσει.

Ο σύμβουλος της κυβέρνησης, JP Morgan, γνωρίζει ότι μετά την επιτυχημένη έξοδο στις αγορές της Πειραιώς και της Alpha Bank, οι οποίες συγκέντρωσαν πάνω από 3,5 δισ. ευρώ, το κλίμα έχει μεταβληθεί άρδην. Φήμες μάλιστα αναφέρουν ότι στέλεχος της JP Morgan εισηγείται η Ελλάδα να βγει στις αγορές πριν από τις ευρωεκλογές και πάντως πριν από τη μεγάλη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank. Οι σύμβουλοι της κυβέρνησης έχουν συναντηθεί από κοντά με τους κυρίους Αχιλλέα Ρισβά της Dromeus Capital και Τζον Κάλαμος της Calamos Asset Management. Ραντεβού έχουν γίνει ακόμα με στελέχη του Franklin Templeton και με άλλα επενδυτικά σχήματα όπως τα Baupost, Eaglevale, Falcon Edge, York Capital και Och-Ziff. Επίσης, έχουν γίνει συναντήσεις με την Goldman Sachs, την Deutsche Bank και άλλες μεγάλες τράπεζες που διαχειρίζονται μεγάλα πορτοφόλια.

Δεν είναι τυχαίο ότι οι ξένοι διαχειριστές κεφαλαίων θεωρούν αυτή τη στιγμή την Ελλάδα «hot» και αυτό έχει πιστοποιηθεί και από τις δηλώσεις κορυφαίων στελεχών των δύο συστημικών τραπεζών.

«Η Πειραιώς έχει προσφέρει μια μεγάλη πλατφόρμα για τον δανεισμό άλλων ελληνικών φορέων», επισημαίνει το στέλεχος της Deutsche Bank κ. Ντέρεκ Μιλς, προσθέτοντας: «Οι επενδυτές ανησυχούν τώρα πολύ λιγότερο για τις αξιολογήσεις των πιστοληπτικών οίκων απ’ ό,τι στο παρελθόν. Για παράδειγμα, τα επενδυτικά ταμεία αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds) και τα ταμεία που επιδιώκουν υψηλές αποδόσεις δεν πιστεύουν στις αξιολογήσεις». Η JP Morgan, σύμφωνα με πληροφορίες, ενώ παλαιότερα προβληματιζόταν για το εάν πρέπει να περιμένει η Ελλάδα τη συμφωνία μείωσης του χρέους, εν τούτοις σήμερα δεν το θεωρεί απαραίτητο.

Ετσι λοιπόν, σύμφωνα με πληροφορίες, η JP Morgan έχει εισηγηθεί:

■ Να εκδοθούν ομόλογα τριών ή πέντε ετών στο άμεσο μέλλον ύψους 2-3 δισ. ευρώ και επιπλέον 2-3 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του 2014. Στόχος είναι να δημιουργηθεί ένας ενδιάμεσος «σταθμός» μεταξύ των εντόκων γραμματίων και της 10ετίας για τεχνικούς λόγους. Δεν αποκλείεται ακόμα και ο αιφνιδιασμός να εκδοθεί ομόλογο πριν το Πάσχα.

■ Βασική προϋπόθεση είναι το επιτόκιο να βρίσκεται πέριξ του 5%. Σήμερα το 10ετές ομόλογο έχει επιτόκιο κοντά στο 6,2%, σε χαμηλότερα επίπεδα από την ημέρα που η Ελλάδα υπέβαλε επίσημο αίτημα για την ένταξή της στον μηχανισμό διάσωσης του ΔΝΤ.

■ Να καλυφθoύν οι εκδόσεις εξ ολοκλήρου ύστερα από συμφωνία: για να πετύχει το εγχείρημα θα πρέπει να υπάρξει εκ των προτέρων συμφωνία με ιδιωτικά κεφάλαια για να καλύψουν ολόκληρο το μέρος της έκδοσης (αν όχι το μεγαλύτερο). Πηγές προσκείμενες στην κυβέρνηση θεωρούν ότι υπάρχουν επενδυτές κυρίως από τις ΗΠΑ που καταρχήν συμφωνούν με αυτή την τακτική.

«Η Αθήνα σκοπεύει ακόμα να προσφύγει στα αποθεματικά που υπάρχουν σε διάφορες δημόσιες υπηρεσίες προκειμένου να συγκεντρώσει ακόμα 1,3 δισ. ευρώ. Σε συνδυασμό με τα έσοδα από την έκδοση ομολόγων, η Αθήνα ελπίζει ότι θα διατηρηθεί πλήρως χρηματοδοτούμενη για τους επόμενους 12 μήνες, καλύπτοντας ένα κενό στη χρηματοδότηση του προγράμματος για το 2014 και ανταποκρινόμενη στους όρους που έχουν τεθεί από τους πιστωτές της», αναφέρει τραπεζική πηγή που γνωρίζει τις διαπραγματεύσεις της Αθήνας.

«Σχεδιάζουμε να αρχίσουμε να αξιοποιούμε τακτικά την αγορά μακροπρόθεσμων ομολόγων, όχι επειδή χρειαζόμαστε απελπισμένα χρήματα, αλλά επειδή αυτό χτίζει το momentum», σημειώνει μιλώντας στο «business stories» Ελληνας κυβερνητικός αξιωματούχος.

H JP Morgan βλέπει ακόμα ότι, εκτός από τη βελτίωση της κατάστασης στην ελληνική αγορά κρατικών ομολόγων, το τελευταίο διάστημα υπάρχει έντονο ενδιαφέρον και για τα εταιρικά ομόλογα των ελληνικών επιχειρήσεων.

Οι εταιρείες δανείστηκαν εν μέσω κρίσης με υψηλό επιτόκιο και τώρα η απόδοση των ομολόγων αυτών στη δευτερογενή αγορά έχει μειωθεί αισθητά.

Για παράδειγμα, το ομόλογο που είχε εκδώσει ο ΟΤΕ είχε επιτόκιο 7,87% και την προηγούμενη εβδομάδα διαπραγματευόταν στο 2,25%.

Επίσης, τα Ελληνικά Πετρέλαια είχαν δανειστεί με 8% και τώρα η απόδοση έχει πέσει στο 5%, ενώ η Τιτάν με 8,75%, με την απόδοση του ομολόγου να έχει υποχωρήσει στο 4%.

Το ομόλογο της Πειραιώς, που εκδόθηκε με επιτόκιο 5% αμέσως μετά την είσοδό του στη δευτερογενή αγορά, διαπραγματευόταν στο 4,7%.

ΤΙ ΠΡΟΤΕIΝΕΙ Η JP MORGAN

1 Να εκδοθούν ομόλογα τριών ή πέντε ετών άμεσα ύψους 2-3 δισ. ευρώ και επιπλέον 2-3 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του 2014

2 Το επιτόκιο να είναι γύρω στο 5%

3 Να καλυφθoύν οι εκδόσεις εξ ολοκλήρου ύστερα από συμφωνία