Game changer για τον τραπεζικό κλάδο χαρακτηρίζει η NBG Securities τις πρωτοβουλίες των τραπεζών για την άντληση κεφαλαίων. Η χρηματιστηριακή υιοθετεί πιο αισιόδοξη στάση απέναντι στον κλάδο και τονίζει πως η όποια βραχυπρόθεσμη εξασθένιση των μετοχών θα αποτελέσει ένα καλό σημείο εισόδου για τους επενδυτές. Έτσι, αναβαθμίζει τις Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς σε outperform.
Ειδικότερα, η NBG αποδίδει την πιο αισιόδοξη στάση της απέναντι στις τράπεζες:
1) Στην ενισχυμένη εμπιστοσύνη στην ανάκαμψη της οικονομίας.
2) Στις εκτιμήσεις της ΤτΕ για τις κεφαλαιακές ανάγκες της χώρας, που δίνουν μια καλή εικόνα για τα ρίσκα του κλάδου.
3) Στις πρωτοβουλίες των τραπεζών να αντλήσουν νέα κεφάλαια, που θεωρείται ότι αλλάζουν τους όρους του παιχνιδιού όχι μόνο στο τραπεζικό σύστημα, αλλά και στην οικονομία γενικότερα.
“Κατά την άποψή μας, η όποια βραχυπρόθεσμη αδυναμία εξαιτίας των αυξήσεων κεφαλαίου θα προσφέρει ένα άριστο σημείο εισόδου”, λένε οι αναλυτές.
Η NBG εκτιμά ότι ο κίνδυνος να προκύψουν σημαντικές πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες για τις τράπεζες είναι πολύ χαμηλός, υπό κανονικές συνθήκες.
Και τονίζει πως οι κινήσεις των τραπεζών στο μέτωπο των κεφαλαίων αποτελούν ένα θετικό καταλύτη για την ικανότητα του κλάδου να χρηματοδοτήσει την οικονομία καθώς και να επιτύχει ταχύτερη ανάκαμψη των κερδών του. Επιπλέον, η επιτυχία των αυξήσεων κεφαλαίου χαρακτηρίζεται σαν ένα ισχυρό σήμα ότι ξένες επενδύσεις θα εισρεύσουν στην Ελλάδα.
Στο πλαίσιο αυτό, η NBG αναβαθμίζει την Alpha Bank σε outperform, δίνοντας τιμή στόχο στα 0,89 ευρώ και υπολογίζοντας τα περιθώρια ανόδου στο 24%. Η χρηματιστηριακή αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη της τράπεζας κατά 6% και σημειώνει ότι η Alpha τελεί υπό διαπραγμάτευση στη 1,1 φορά τη λογιστική της αξίας, με βάση τις προβλέψεις για το 2015. Τα επίπεδα αυτά χαρακτηρίζονται ως ελκυστικά, με δεδομένα:
1) τη συνετή προσέγγιση της διοίκησης, όπως δείχνουν και τα stress tests
2) τον ισχυρό ισολογισμό που δημιουργεί μια σταθερή βάση για επέκταση
3) την παραδοσιακά ισχυρή παρουσία του ομίλου στο corporate banking.
Η NBG αναβαθμίζει και την Τρ. Πειραιώς σε outperform, με την τιμή στόχο των 2,15 ευρώ να προβλέπει περιθώρια ανόδου 15%. Η χρηματιστηριακή αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη της Πειραιώς κατά 13% και σημειώνει ότι η τράπεζα τελεί υπό διαπραγμάτευση στις 1,2 φορές τη λογιστική της αξία. Τα επίπεδα αυτά κρίνονται ελκυστικά για τους εξής λόγους:
1) ο όμιλος έχει κορυφαία θέση στην ελληνική αγορά
2) έχει δυνατότητες να επιτύχει λειτουργική αποδοτικότητα υψηλότερη του μέσου όρου
3) διαθέτει ισχυρό ισολογισμό, που επιτρέπει στην τράπεζα να εκμεταλλευτεί την ανάκαμψη της οικονομίας.
“Παρότι οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές των τραπεζών δεν δικαιολογούν τις τρέχουσες αποτιμήσεις τους, πιστεύουμε ότι αυτές μπορούν να θεωρηθούν ελκυστικές εάν κανείς λάβει υπόψη του τις μακροπρόθεσμες προοπτικές των τραπεζών, ειδικά μετά και τις επιτυχημένες αυξήσεις κεφαλαίων”, σημειώνει η NBG.
Οι προβλέψεις για τον κλάδο
Η NBG εκτιμά ότι η επανατιμολόγηση των καταθέσεων θα συνεχιστεί, οδηγώντας τα έσοδα από τόκους σε υψηλότερα επίπεδα κατά τα επόμενα τρίμηνα, την ίδια στιγμή που και οι προμήθειες θα παραμείνουν υποστηρικτικές. Η διαδικασία μείωσης των δανείων, όμως, θα συνεχίσει να λειτουργεί επιβαρυντικά για το μεγαλύτερο μέρος του 2014.
Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια αναμένεται να κορυφώσουν προς τα τέλη του έτους, μερικά τρίμηνα αφότου η οικονομική δραστηριότητα θα πιάσει “πάτο”.
Το κόστος ρίσκου θα παραμείνει αρκετά πάνω από τις 200 μονάδες βάσης τουλάχιστον για το πρώτο εξάμηνο του 2014.
Σε ό,τι αφορά τις καταθέσεις, η NBG εκτιμά πως η τάση θα γυρίσει σε θετική τους επόμενους μήνες, καθώς οι ελληνικές τράπεζες γίνονται ισχυρότερες και το κλίμα στην Ελλάδα βελτιώνεται. Η σταδιακή αύξηση της πρόσβασης στις αγορές χονδρικής θα επιτρέψει στον κλάδο να μειώσει την εξάρτησή του από το ευρωσύστημα και να αρχίσει να χρηματοδοτεί ξανά την οικονομία.
Σημειώνεται ότι η NBG αναμένει ανάπτυξη 0,7% φέτος για την ελληνική οικονομία.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.