Eurobank Eq.: Στα top picks ο ΟΠΑΠ με νέα τιμή-στόχο στα 13,3 ευρώ

Στα top picks διατηρεί τη μετοχή του ΟΠΑΠ η Eurobank Equities, δίνοντας σε σημερινή έκθεσή της νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο στα 13,3 ευρώ από 10,9 προηγουμένως, διατηρώντας σύσταση buy. 

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, οι τέσσερις λόγοι για τη σύσταση “αγοράς” είναι οι εξής: 

– Αύξηση τζίρου στο Στοίχημα

Τα υπερβολικά χαμηλά ποσοστά αποπληρωμής των παικτών στο Στοίχημα επηρέαζε αρνητικά την ανακύκλωση των κερδών από τους παίκτες. Καθώς τα ποσοστά αποπληρωμής βελτιώνονται, ο τζίρος άρχισε να ανακάμπτει από το Q3 και συνεχίστηκε και στο Q4. Η χρηματιστηριακή, ενόψει και του μουντιάλ, προχώρησε σε βελτίωση των εκτιμήσεών της για τα μεγέθη από το Στοίχημα κατά 15%. 

– Αναδιάρθρωση του οργανισμού μετά την ιδιωτικοποίηση

Υπάρχει μεγάλο περιθώριο για εξορθολογισμό του κόστους. Οι δαπάνες διανομής υποχώρησαν 33% στο Q4, στα 12 εκατ. ευρώ. Οι εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής κάνουν λόγο για σωρευτική εξοικονόμηση λειτουργικών δαπανών κατά 70 εκατ. το 2014-15.

– Προοπτικές των VLTs

Τα VLTs αναμένεται να ξεκινήσουν στα τέλη του 2014. Εκτιμάται ότι τα ακαθάριστα έσοδα ανά τερματικό και ανά ημέρα θα κυμαίνονται μεταξύ 80-105 ευρώ την περίοδο 2014-17. Συνολικά, σύμφωνα με τις προβλέψεις, τα VLTs αναμένεται να συμβάλλουν το 40% των EBITDA του Οργανισμού έως το 2016.

– Αποδόσεις στους μετόχους

Με ελεύθερες ταμειακές ροές που υπερβαίνουν τα 400 εκατ. ευρώ ετησίως, θετική καθαρή θέση και χωρίς σημαντικές απαιτήσεις λειτουργικών δαπανών, ο ΟΠΑΠ αναμένεται να επιστρέψει στην πολιτική διανομής υψηλών μερισμάτων. Αυτό εξυπηρετεί και την Emma Delta καθώς μειώνει το χρόνο απόσβεσης της επένδυσης.

Η χρηματιστηριακά προβλέπει ότι τα κέρδη ανα μετοχή θα διαμορφωθούν σε 0,54 ευρώ το 2014, 0,77 ευρώ το 2015 και 0,94 ευρώ το 2016.