Ξεπερνούν και τα 13 δισ. ευρώ οι προεγγραφές για το 5ετές – Κάτω από το 5% πιθανόν το επιτόκιο – Έσπασε το 6% η απόδοση του 10ετούς

(Upd 18.35)

Ρεπορτάζ Αλ. Κασιμάτης, Κ. Πλάντζος, Δ. Παφίλας, Ελ. Στεργίου

Σε πλήρη εξέλιξη βρίσκεται πλέον η επιστροφή της Ελλάδος στις αγορές ομολόγων. Αύριο το πρωί, ώρα Λονδίνου, και για λίγες ώρες, θα ανοίξει το βιβλίο προσφορών. Πληροφορίες του Newmoney.gr αναφέρουν ότι οι  πρώτες προσφορές ξεπερνούν τα 13 δισ. ευρώ, με το επιτόκιο πιθανόν να διαμορφώνεται κάτω από το 5%, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις όσων γνωρίζουν την ποιότητα και το ύψος των προσφορών.

Πληροφορίες του Reuters  τοποθετούν τις πρώτες προσφορές σε επίπεδα άνω των 11 δισ. ευρώ και  τις αρχικές σκέψεις για την τιμολόγηση σε απόδοση 5-5,25%. Για προσφορές άνω των 11 δισ. ευρώ μιλούν και οι Financial Times, όπως και το CNBC.

Σύμφωνα με κυβερνητικές πηγές, «στόχος στις συσκέψεις μας στο Μέγαρο Μαξίμου ήταν εξ αρχής μια έκδοση 2,5 δισ. ευρώ για 5ετή ομόλογα ώστε να διαμορφωθεί μια καμπύλη επιτοκίων» των ομολογων, που σήμερα η Ελλάδα δεν έχει.  «Θα το κάνουμε με πολύ μεγάλη επιτυχία» λένε πλέον στο οικονομικό επιτελείο, αλλά δεν αποκαλύπτουν τι στόχους βάζουν για το τελικό επιτόκιο, το ποσό που θα αντληθεί από τις προσφορές (μπορεί να ξεπερνά και τα 2,5 δισ. τελικά) και το ποσοστό της κάλυψης της έκδοσης από τους επενδυτές. «Αυτά θα τα γνωρίζουμε σε 24 ώρες» και αφού φανεί ποια ήταν η ανταπόκριση των αγορών, ανέφεραν χαρακτηριστικά.

Πάντως, το Reuters κάνει λόγο για μεγάλο ενδιαφέρον από Αμερικανικά funds. Δείτε ποιοι θα αγοράσουν τα ομόλογα.

Μετά από 4 χρόνια διεθνούς οικονομικού αποκλεισμού στο οικονομικό επιτελείο υπάρχει διάχυτη ικανοποίηση και αισιοδοξία για το αποτέλεσμα και τα οφέλη από την έκδοση του ομολόγου. Όπως ανέφεραν πηγές στο υπουργείο Οικονομικών:

–          από τη στιγμή της ανακοίνωσης, το επιτόκιο στα 10ετή ομόλογα μειώθηκε 0,35%, από 6,06% που βρισκόταν το πρωί της Τετάρτης, σε 5,85% μετά την ανακοίνωση που έγινε στις 3.18 το μεσημέρι και σε 5,75% μετά από περίπου μία ώρα. «Τα επιτόκια γκρεμίστηκαν και θα γκρεμιστούν και άλλο» ανέφεραν χαρακτηριστικά οι ίδιες πηγές.

–          από τη συγκεκριμένη έκδοση προκύπτει άμεσο οικονομικό όφελος 200 εκατ. ευρώ ετησίως για το ελληνικό δημόσιο, επειδή επηρεάζει όλο το χρέος, συμπαρασύροντας δραστικά προς τα κάτω (υπολογίζεται περίπου κατά 1%-2%) τα επιτόκια στα έντοκα γραμμάτια με τα οποία χρηματοδοτείται ως τώρα η χώρα, ελλείψει ομολόγων. Το όφελος υπολογίζεται στο «στοκ» των 15 δισ. ευρώ των εντόκων γραμματίων που έχει «φορτωθεί» το δημόσιο.

Με τον τρόπο αυτό διευκολύνεται συνολικά η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους. Εφόσον αποκτήσει «σημείο αναφοράς» η πιστοληπτική ικανότητα του ελληνικού δημοσίου (που δεν την έχει αφού δανείζεται μόνο με έντοκα γραμμάτια), θα μπορέσουν να τιμολογηθούν καλύτερα πλέον και οι ελληνικές τράπεζες που ετοιμάζονται να αντλήσουν κεφάλαια και εκείνες με τη σειρά τους από την αγορά τις επόμενες μέρες.

Απάντηση στην αντιπολίτευση

Γενικότερα, ο λόγος που επελέγη ο συγκεκριμένος χρόνος για την έκδοση, ήταν ότι οι συγκυρίες κρίθηκαν ευνοϊκές και όσο δεν γινόταν, η Ελλάδα θα συνέχιζε να μην μπορεί να αναχρηματοδοτεί με ιδιωτικά κεφάλαια τις ανάγκες της (με ομόλογα και ρέπος) αλλά θα ήταν συνεχώς αναγκασμένη να προσφεύγει στην ΕΚΤ και τον μηχανισμό στήριξης.

«Την τελευταία φορά που βγήκε η Ελλάδα στις αγορές το δημόσιο ζητούσε 1 δισ. και δεν συγκέντρωσε ούτε 390 εκατ. ευρώ» έλεγαν πηγές του οικονομικού επιτελείου, την ώρα που σε εξέλιξη βρίσκεται πολιτική αντιπαράθεση για την έξοδο στις αγορές.

«Δεν πανηγυρίζουμε, δεν εφησυχάζουμε αλλά το να μεμψιμοιρούμε είναι έγκλημα» έλεγε κορυφαίος παράγοντας του υπουργείου Οικονομικών, εκφράζοντας ταυτόχρονα τη λύπη του για «τα σχόλια της αντιπολίτευσης που δεν βοηθούν την Ελλάδα. Μετά από τέσσερα χρόνια τα πράγματα αλλάζουν άρδην. Τους αφήνουμε στη μιζέρια τους, εμείς προχωράμε» ανέφερε χαρακτηριστικά.

Τα επόμενα βήματα

Παράγοντες του οικονομικού επιτελείου, δεν αποκλείουν, στο συγκεκριμένο πλαίσιο, να εκδοθεί (χωρίς να προσδιορίζεται ο χρόνος) η έκδοση και 3ετούς ομολόγου. Επίσης, δεν αποκλείεται, χωρίς να υπάρχει επί του παρόντος κάποια μελέτη, και 12μηνο έντοκο γραμμάτιο, το οποίο θα απευθύνεται και στα ελληνικά νοικοκυριά.

Το μεσημέρι, το Newmoney.gr έγραφε:

Στο premarket, οι πρώτες εγγραφές για το ελληνικό ομόλογο ξεκίνησαν, με επιτόκιο μεταξύ 4,90-5,25%. Σημειώνεται ότι το πενταετές ομόλογο διαθέτει αξιολόγηση Caa3/B-/B- (all stable) και διέπεται από το Αγγλικό δίκαιο. Σύμφωνα, με πληροφορίες από dealing room οι περισσότερες προσφορές πραγματοποιούνται στο 4,90%.

Εφόσον επιβεβαιωθεί αυτό το επιτόκιο, αυτό θα σημάνει εκτόξευση και για το χρηματιστήριο.  

Λίγο μετά τις 2 το μεσημέρι, επισημοποιήθηκε η έκδοση ελληνικού ομολόγου πενταετούς διάρκειας η οποία απευθύνεται στους διεθνείς επενδυτές. Σύμφωνα με την ανακοίνωση, οι προεγγραφές ξεκινούν από τώρα και η αποδοχή των προσφορών θα εκκαθαριστεί αύριο. Ανακοίνωση εξέδωσε και το υπουργείο Οικονομικών, στην οποία αναφέρονται τα εξής:

“Η Ελληνική Δημοκρατία ανακοινώνει σήμερα ότι έδωσε εντολή σε διεθνείς τράπεζες για επικείμενη 5-ετη ομολογιακή έκδοση «αναφοράς-benchmarking» σε ευρώ και υπό το αγγλικό δίκαιο.  Η συναλλαγή αναμένεται να τιμολογηθεί και να λάβει χώρα στο άμεσο μέλλον”. 

Ανάδοχοι θα είναι η Bank of America Merill Lynch, η Goldman Sachs, η HSBC, η Deutsche Banκ, η JP Morgan και Morgan Stanley. Η έκδοση θα υπόκειται στο βρετανικό δίκαιο ενώ αναλόγως της προσφοράς και της ζήτησης την οποία θα διαχειριστεί η JP Morgan θα οριστεί το επιτόκιο.

Η ανακοίνωση δεν αναφέρει το τελικό ποσό που θα αντλήσει η Ελλάδα.

Το ομόλογο θα υπόκειται σε αξιολόγηση Caa3/B-/Β-, ενώ η λήξη του θα είναι στις 17 Απριλίου 2019.

Συνεπώς, όλα είναι έτοιμα στο Λονδίνο για τη δημοπρασία του νέου ελληνικού ομολόγου με το οποίο η Αθήνα επιστρέφει πανηγυρικά στις αγορές, τέσσερα χρόνια μετά τον αποκλεισμό της και δύο χρόνια μετά τη μεγαλύτερη αναδιάρθρωση χρέους όλων των εποχών, με το Reuters να ανεβάζει το συνολικό ποσό της έκδοσης στα 2,5 δισ ευρώ ενώ πηγή του αναφέρει ότι υπάρχει ήδη πολύ μεγάλο ενδιαφέρον επενδυτών. 

Επιπροσθέτως, οι τελευταίες πληροφορίες που έρχονται από τα dealing rooms συμφωνούν ως προς το ποσό της έκδοσης, που το τοποθετούν μεταξύ 2-3 δισ. ευρώ ενώ το επιτόκιο προσδιορίζεται μεταξύ 4,90 – 5,50%.

Εκδότης:                                 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ
Αξιολόγηση:                            Caa3 / Β- / Β- (Σταθερή/Σταθερή/Σταθερή)
Μέγεθος:                                 2.00.000.000-3.000.000 (εκτιμώμενο)
Νόμισμα:                                 € (Ευρώ)
Διάρκεια:                                 5 έτη
Τοκομερίδιο:                            Σταθερό (ετήσιο)
Προσδοκώμενη  απόδοση     4,90%-5,50%
Ελ. Μέγεθος:                             1.000
Δίκαιο:                                     Αγγλικό

Το σημείωμα που εστάλη στους θεσμiκούς επενδυτές:

—Issuer:The Hellenic Republic (Ticker GGB)

—Issuer rating:Caa3/B-/B- (all stable)

—Format:Reg S / 144A, dematerialized form, Bank of Greece system

                 (BOGS) clearing

—Size:EUR Benchmark

—Maturity Date:17 Apr 2019 – 5 Years

—Settlement Date:17 Apr 2014 – T+5

—Coupon:[ ]%, Fixed, Annual, Act/Act

—Denominations:EUR 1,000

—Law/Listing: English Law / Athens Stock Exchange regulated market

—Docs:Standalone

—Lead Managers:BofAML, DB, GSI, HSBC, JPM, MS

—B&D:JPM

—Selling restrictions:144A/Regulation S (Category 1), Greece, UK

—Timing:Taking IOIs now, expect tomorrow’s business

Νωρίτερα το newmoney.gr μετέδιδε:

Σήμερα, Τετάρτη, θα πραγματοποιηθεί η πρώτη έκδοση ομολόγου της Ελλάδας μετά από τέσσερα χρόνια, έγραφε νωρίτερα η Wall Street Journal.

Η επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές με την έκδοση 5ετούς ομολόγου νωρίτερα από το αρχικώς αναμενόμενο σηματοδοτεί την αλλαγή πορείας και αποτελεί θετικό μομέντουμ γενικότερα για την τύχη της Ευρωζώνης, γράφουν με τη σειρά τους οι Financial Times που τοποθετούν το ύψος της ομολογιακής έκδοσης στα 2 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με το δημοσίευμα, οι βασικοί αγοραστές θα είναι οι ελληνικές τράπεζες, καθώς και κάποιοι διεθνείς επενδυτές που θα προσελκυσθούν από το επιτόκιο. Ωστόσο, αναφέρει πως οι ξένοι επενδυτές ενδέχεται να αποθαρρυνθούν  από το γεγονός ότι η Ελλάδα είναι η μοναδική χώρα που υποβιβάστηκε από τις ανεπτυγμένες χώρες στις αναδυόμενες αγορές από τον MSCI. Το κόστος δανεισμού αναμένεται να είναι σημαντικά μεγαλύτερο από το 2,65% για την αντίστοιχη πορτογαλική έκδοση και το 1,75% του ισπανικού πενταετούς, σημειώνουν οι FT, επισημαίνοντας πως τραπεζικοί κύκλοι θεωρούν καλό το επίπεδο κάτω του 5,25% .

Και το Bloomberg, με τηλεγράφημά του το βράδυ της Τρίτης έγραψε ότι η έκδοση 5ετούς ομολόγου θα ανακοινωθεί σήμερα, επικαλούμενο δύο άτομα που έχουν γνώση του ζητήματος. Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, η Αθήνα στοχεύει να αντλήσει 2 δισ. ευρώ, αλλά ίσως αυξήσει το ύψος της έκδοσης, ανάλογα με τη ζήτηση. “Εκμεταλλεύονται τη βελτιωμένη εμπιστοσύνη στην Ευρώπη”, λέει στο Bloomberg ο Allan von Mehren, επικεφαλής αναλυτής της Danske Bank. “Είναι καλή ένδειξη του πόσο έχουν βελτιωθεί τα πράγματα. Βέβαια, δεν έχουν λυθεί όλα”.

Έπειτα από πληθώρα επαφών με τις μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες του εξωτερικού, η κυβέρνηση ανέθεσε στη JP Morgan και τη Deutsche Bank να διοργανώσουν την έκδοση, η οποία θα αφορά όπως όλα δείχνουν 5ετές ομόλογο και θα είναι ύψους περίπου 2 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με πληροφορίες, στην έκδοση συμμετέχουν επίσης η Goldman Sachs, η BNP Paribas και η HSBC.

Παρότι η Αθήνα επιμένει πως πρόκειται για μια δοκιμαστική έξοδο στις αγορές, είναι σχεδόν βέβαιο ότι το εγχείρημα θα στεφθεί από επιτυχία. Μένει μόνο να διαπιστωθεί το επίπεδο στο οποίο θα διαμορφωθεί η απόδοση του ομολόγου, αλλά φαίνεται ότι στην καλύτερη των περιπτώσεων, η απόδοση θα μπορούσε να πέσει οριακά κάτω από το 5%.

Eνώ το γεγονός ότι το υπουργείο Οικονομικών διεύψευδε την πληροφορία μέχρι τελευταία στιγμή, έχει να κάνει με το ζήτημα του indise information (Διαβάστε σχετικά εδώ)

Με τα δεδομένα που ισχύουν αυτή τη στιγμή είναι ανοικτή η έκδοση ακόμα και δεκαετούς ομολόγου, που δείχνει τη μεγάλη αυτοπεποίθηση που υπάρχει στην πλευρά των αναδόχων αλλά και την μεγάλη ζήτηση στη διεθνή αγορά.
Όπως αναφέρουν πηγές του Λονδίνου η έκδοση αυτή θα δώσει τη δυνατότητα στο να υπάρξει τιμολόγηση των ελληνικών assets – περιουσιακών στοιχείων, αφού θα παραπέμπουν σε ένα συγκεκριμένο κριτήριο που θα δίνουν οι αγορές για τις ελληνικές επιχειρήσεις, κρατικές είτε ιδιωτικές. Η ελληνική πλευρά ευνοείται απ’ το γεγονός ότι τα υπόλοιπα κρατικά ομόλογα έχουν ανέβει πάρα πολύ, ακόμα και αυτά της περιφέρειας, και οι αποδόσεις τους έχουν πέσει.

Οι ελληνικές τράπεζες

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ζητήσει να μπουν στην έκδοση, αν και μεταξύ τους εκφράζονται διαφορετικές απόψεις. Κατά την άποψη ορισμένων παραγόντων της αγοράς, δεν μπορούν να μπουν οι τράπεζες εκείνες οι οποίες στερούνται της αναγκαίας ρευστότητας και έχουν εξάρτηση ακόμα από τους μηχανισμούς της ευρωπαϊκής βοήθειας (ELA). Παράλληλα, έχει καταστεί σαφές ότι η κυβέρνηση θέλει να κατευθύνει την έκδοση, όπως είναι φυσικό, βασικά σε διεθνή χέρια. Τίποτα δεν αποκλείει να συμμετάσχουν τελικά και κάποιες ελληνικές τράπεζες με συμβολικό ποσοστό. 

Ευνοϊκό κλίμα

Το διεθνές κλίμα δεν θα μπορούσε να είναι πιο ευνοϊκό για το εγχείρημα της Αθήνας. Δεν έχουν περάσει παρά λίγες ημέρες από τη συνέντευξη Τύπου με την οποία ο Mario Draghi άφηνε ανοικτή την πόρτα σε ένα πρόγραμμα τυπώματος χρήματος, στην προσπάθειά του να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο του αποπληθωρισμού. Και όπως όλα δείχνουν, η ΕΚΤ δεν μένει πια στα λόγια, αφού έχει ήδη καταρτίσει οικονομικά μοντέλα που μετρούν τις οικονομικές επιπτώσεις ενός προγράμματος τυπώματος χρήματος ύψους 1 τρισ. ευρώ.

Τα περί τυπώματος χρήματος από την ΕΚΤ (αν και οι αναλυτές προειδοποιούν ότι πρώτη κίνηση της κεντρικής τράπεζας θα είναι να αγοράσει ιδιωτικούς τίτλους, αφήνοντας την αγορά κρατικών ομολόγων ως λύση έσχατης ανάγκης) ήταν αρκετά για να φέρουν τις αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας σε ακόμα χαμηλότερα επίπεδα. Τάση που αποτυπώθηκε στη δημοπρασία 6μηνων εντόκων γραμματίων της Τρίτης, με την οποία ο ΟΔΔΗΧ κατάφερε να αντλήσει 1,3 δισ. ευρώ με αισθητά μειωμένο επιτόκιο, στο 3,01% από 3,6%. Την ίδια στιγμή, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς έπεφτε κοντά στο 6,1%.

ΟΔΔΗΧ: Σε ξένους επενδυτές το 80% των 6μηνων εντόκων γραμματίων – Στο 3,01% το επιτόκιο από 3,60%

Παρά την πτώση τους, οι αποδόσεις που προσφέρουν τα ελληνικά ομόλογα είναι άκρως ελκυστικές για τα μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια, που αυτό τον καιρό αναζητούν εναγωνίως αποδόσεις σε έναν κόσμο χαμηλών επιτοκίων. Όπως σημειώνει ρεπορτάζ του Reuters, ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά funds ψάχνουν ανά τον πλανήτη για τις αποδόσεις που θα καλύψουν τις υποχρεώσεις τους καθώς οι baby boomers βγαίνουν στη σύνταξη. Για αυτό και είναι πρόθυμα να επενδύσουν ακόμα και στις χώρες που έχουν ένα default στην πολύ πρόσφατη ιστορία τους, όπως είναι η Ελλάδα, το Πακιστάν και ο Ισημερινός.

Reuters: “Παρέλαση” από τους χρεοκοπημένους στις αγορές ομολόγων

“Συνολικά, οι κάτοχοι των ελληνικών κρατικών ομολόγων δέχθηκαν μια ζημιά επί του κεφαλαίου τους περίπου 69% τα τελευταία δύο χρόνια. Αλλά τώρα είναι ώρα να κινηθούμε προς τα μπροστά και η αγορά είναι ξανά θετική για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα”, λέει ο Alessandro Giansanti, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της ING Bank, στη Wall Street Journal.

Σημειώνεται ότι τα ελληνικά ομόλογα έχουν δώσει αποδόσεις 30% φέτος και είναι τα πρώτα σε κέρδη στις αγορές κρατικών ομολόγων, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς έπεσε σήμερα στο 6,16%, έχοντας αγγίξει χθες το 6,12%, που είναι το χαμηλότερο επίπεδο από το Μάρτιο του 2010. Το 2012, κυμαινόταν στο 44,21%.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ:

Citi: “Διασφαλισμένα τα κεφάλαια όσων μπουν στην ελληνική έκδοση – Εκτός και αν πέσει η κυβέρνηση”

CNBC: Έτοιμη η Ελλάδα για επιστροφή στην αγορά ομολόγων

Spiegel: Η αμφίβολη θαυματουργή θεραπεία της Ελλάδας