Της Ελένης Στεργίου
Δεν έχουν αλλάξει πολλά τα τελευταία τέσσερα χρόνια. Η Ελλάδα εξακολουθεί να είναι μια πάρα πολύ χρεωμένη χώρα, με προοπτικές μεν για ανάπτυξη, αλλά με μικρούς ρυθμούς και έχει πολύ δρόμο πριν ανακάμψει. Κι όμως, οι επενδυτές απέδειξαν εμπράκτως ότι έχουν μεγάλη όρεξη για επενδύσεις στην Ελλάδα και λαμβάνουν πλέον το ρίσκο να δανείσουν χρήματα. Φυσικά, υπό την ασφάλεια του βρετανικού δικαίου, δηλαδή σε περίπτωση αθέτησης μπορούν να διεκδικήσουν περιουσία.
Ο δείκτης χρέους στην Ελλάδα είναι στο 177% τώρα, ποσοστό πολύ υψηλότερο από το την αναδιάρθρωση του 2012, όταν διαμορφώθηκε στο 15%. Και ενώ οι οικονομίες των περισσότερων χωρών τείνουν προς τους θετικούς ρυθμούς, η Ελλάδα εξακολουθεί να είναι σε ύφεση, αν και με βραδύτερο ρυθμό.
Γιατί, λοιπόν, οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν Ελλάδα με τέτοιο ενθουσιασμό; Μία πιθανή απάντηση είναι η όρεξη για αποδόσεις και με μικρό ρίσκο, διότι η Ελλάδα έχει πλέον αποφύγει την έξοδο από το ευρώ και φαίνεται να μπαίνει σε νέο κύκλο ανόδου. Της Ελλάδας το ομόλογο κοστίζει γύρω στο 5%, ενώ της Γερμανίας στο 1%. Επίσης, οι επενδυτές γενικά είναι αχόρταγοι. Αν για παράδειγμα ένα fund θέλει να προβεί στην αγορά αξίας ομολόγων 100 εκατ. ευρώ, θα ζητήσει για τουλάχιστον 200 εκατ. ευρώ.
Για το τι σημαίνει η τόσο επιτυχημένη έξοδος στις αγορές, αλλά και γιατί οι επενδυτές ποντάρουν στην Ελλάδα μιλούν στο newmoney.gr οι κ.κ. Πλάτωνας Μονοκρούσος, επικεφαλής ανάλυσης της Eurobank, Θεόδωρος Κρίντας Διευθύνων Σύμβουλος της Αttica Bank Wealth και ο Mads Koefoed, Επικεφαλής Μακροοικονομικής Στρατηγικής της Saxo Bank.
Mads Koefoed, Επικεφαλής Μακροοικονομικής Στρατηγικής της Saxo Bank
Έπειτα από απουσία τεσσάρων ετών, η Ελλάδα επιστρέφει στις διεθνείς αγορές με μία δημοπρασία, η οποία ολοκληρώθηκε επιτυχώς με την πώληση 5ετών ομολόγων αξίας 3 δισ. ευρώ με ετήσιο κουπόνι 4,75%. Το σημαντικότερο είναι ότι η ζήτηση για τα ελληνικά ομόλογα προήλθε κυρίως από ξένους επενδυτές. Η χώρα κατάφερε πολλά σε διάστημα μόλις λίγων ετών, με τα μέτρα λιτότητας να ενισχύουν τα δημοσιονομικά μεγέθη και τις μειώσεις μισθών να ενισχύουν την ανταγωνιστικότητα και κατ’ επέκταση τις εξαγωγές της χώρας.
Παρότι δυστυχώς υπήρξε αρνητικός αντίκτυπος, καθώς η ανεργία ανήλθε στο 26,7% και το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών μειώθηκε περίπου κατά το 1/3 επηρεάζοντας συνεπώς την κατανάλωση, οι κινήσεις αυτές ήταν αναγκαίες προκειμένου να ανακάμψει η οικονομία. Εκτιμούμε ότι η ελληνική οικονομία θα επιστρέψει σε θετικούς ρυθμούς προς τα τέλη του έτους, ώστε να υπάρξει σταθερή ανάκαμψη. Η επιτυχής πώληση ελληνικών ομολόγων καταδεικνύει έμπρακτα την εμπιστοσύνη των διεθνών αγορών και στηρίζει την πορεία της οικονομίας, η οποία βρίσκεται πλέον προς τη σωστή κατεύθυνση.
Θεόδωρος Ν. Κρίντας, Ph.D. Διευθύνων Σύμβουλος Διευθύνων Σύμβουλος της Attica Wealth Management. Αντιπρόεδρος των Ελλήνων Θεσμικών
Το ενδιαφέρον των ξένων για την ελληνική έκδοση προέρχεται από μια σειρά δεδομένων και στοιχείων. Θεωρώ κρισιμότερα τα ακόλουθα δύο:
Πρώτον, η σημαντική ανάγκη των διεθνών επενδυτών για αποδόσεις (σε ένα κόσμο που οι αποδόσεις είναι ιστορικά χαμηλές) σε συνδυασμό με τα χαρακτηριστικά της έκδοσης – υψηλό κουπόνι, νόμισμα βάσης, αγγλικό δίκαιο.
Δεύτερον, η ουσιαστική και από τους περισσότερους μη αναμενόμενη μεταβολή των μακροοικονομικών στοιχείων της Ελλάδος από αποτρεπτικά σε εξόχως θετικά.
Πλάτωνας Μονοκρούσος
Η επιστροφή της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές είναι η ταχύτερη που έχει καταγραφεί στη σύγχρονη οικονομική ιστορία από χώρα που έχει προηγουμένως προχωρήσει σε αναδιάρθρωση του δημοσίου χρέους της. Το ύψος των συνολικών προσφορών, το εύρος κάλυψης και το επιτόκιο της έκδοσης σηματοδοτούν την ιδιαίτερα επιτυχή επάνοδο του Ελληνικού Δημοσίου στις διεθνείς αγορές με όρους δανεισμού που θα φάνταζαν άκρως υπεραισιόδοξοι μόλις πριν από λίγο καιρό.
Συνολικά, η ιδιαίτερα επιτυχής έκδοση του νέου 5-ετούς ομολόγου της Ελληνικής Δημοκρατίας:
– αποτελεί ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης των διεθνών αγορών στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας
– αποτυπώνει την τεράστια πρόοδο που έχει συντελεσθεί στο δημοσιονομικό μέτωπο και στην προσπάθεια ανάκτησης του σωρευτικού ελλείμματος ανταγωνιστικότητας της οικονομίας μετά την ένταξη της χώρας στην ζώνη ευρώ
– θέτει τις βάσεις για νέες εκδόσεις ομολόγων της Ελληνικής Δημοκρατίας στο άμεσο μέλλον, πιθανότατα με ακόμη χαμηλότερο κόστος δανεισμού
– ενθαρρύνει την άντληση ξένων κεφαλαίων από τον εγχώριο ιδιωτικό τομέα
– μειώνει δραστικά το ενδεχόμενο σύναψης μιας νέας δανειακής σύμβασης με τους επίσημους δανειστές, η οποία πιθανότατα θα συνοδευόταν από νέα μέτρα λιτότητας
– υπό την προϋπόθεση ότι θα ακολουθήσουν και νέες εκδόσεις ελληνικών κυβερνητικών ομολόγων στο άμεσο μέλλον (με αποδεκτό κόστος δανεισμού) διασφαλίζεται την κάλυψη σημαντικού μέρους των μεσοπρόθεσμων χρηματοδοτικών αναγκών της Γενικής Κυβέρνησης οι οποίες προβλέπονται από το βασικό μακροοικονομικό σενάριο της τρόικα
– τέλος, δεν αυξάνεται ιδιαίτερα το μέσο κόστος εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους της χώρας, το οποίο αυτή τη στιγμή υπολογίζεται σε 2,5% περίπου και είναι από τα χαμηλότερα στην Ευρωζώνη.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.