Γιατί πέφτει το νέο ομόλογο της Εθνικής Τράπεζας στο ντεμπούτο του στη δευτερογενή αγορά

(upd) Το νέο 5ετές ομόλογο της Εθνικής Τράπεζας υποχωρεί κατά μία μονάδα στη δευτερογενή αγορά, μεταδίδει το Reuters, επικαλούμενο τραπεζικές πηγές. Ειδικότερα, το ομόλογο, που εκδόθηκε σήμερα το απόγευμα με τιμή 99,451 κυμαίνεται τώρα στο 98,5.

Υπενθυμίζεται ότι με ένα κύμα ρευστοποιήσεων είχε γίνει αρχικά δεκτό και το νέο ελληνικό 5ετές ομόλογο στο ντεμπούτο του στη δευτερογενή αγορά. Επενδυτές με πολύ βραχυπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα (κυρίως hedge funds – οι αποκαλούμενοι και “flippers”), που έχουν αγοράσει τα ομόλογα αυτά με discount κατά την έκδοσή τους, σπεύδουν να ρευστοποιήσουν με κέρδος τη θέση, ασκώντας τις πιέσεις στις τιμές που είδαμε τόσο στο κρατικό 5ετές όσο και στο 5ετές της Εθνικής Τράπεζας. Πάντως, παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι οι ρευστοποιήσεις θα κωπάσουν, όπως έγινε μετά από πολύ λίγες συνεδριάσεις και στην περίπτωση του νέου κρατικού ομολόγου.

Πραγματικά, το κρατικό 5ετές υποχώρησε αρχικά στη δευτερογενή αγορά, με την απόδοσή του να αυξάνεται έως και κατά 15 μονάδες βάσης από τα επίπεδα του reoffer (4,95%), παρά το γεγονός ότι η έκδοση προσέλκυσε προσφορές 20 δισ. ευρώ από 600 επενδυτές. Στην πορεία, όμως, ο τίτλος ανέκαμψε, και πλέον δίνει κέρδη στους επενδυτές που αγόρασαν κατά την έκδοση.

Η υπηρεσία IFR του Reuters αποδίδει τις πιέσεις στο ομόλογο στο μεγάλο ύψος της έκδοσης. Όπως εξηγεί το τηλεγράφημα, η απόδοση του 5ετούς της Εθνικής διαμορφώθηκε στο reoffer κατά 32 μονάδες βάσης χαμηλότερα από την απόδοση του αντίστοιχου κρατικού ομολόγου.

Ωστόσο, παρατηρητές της αγοράς δεν θεωρούν πως η πτώση του ομολόγου συνδέεται με την τιμολόγησή του. Αντίθετα, την αποδίδουν στο μεγάλο ύψος της έκδοσης και το γεγονός ότι πολλά ελληνικά ομόλογα έχουν πέσει το τελευταίο διάστημα στην αγορά.

“Παρατηρητές της αγοράς λένε ότι η προσφορά είναι πολύ μεγάλη για να τη ‘χωνέψει’ η αγορά, με δεδομένο ότι τον τελευταίο μήνα το κράτος προχώρησε σε έκδοση ύψους 3 δισ. ευρώ και η Τράπεζα Πειραιώς πούλησε τίτλους 500 εκατ. ευρώ”, σημειώνει το IFR.

“Δεν είμαι σίγουρος γιατί το πίεσαν τόσο πολύ σε σχέση με το μέγεθος, όταν δεν φάνηκε να υπάρχει πραγματικά η ανάλογη ζήτηση”, λέει τραπεζίτης.

Όπως ανακοινώθηκε νωρίτερα, η Εθνική Τράπεζα προχώρησε σε έκδοση ομολόγου κύριου χρέους (senior unsecured bond) ύψους 750 εκατομμυρίων ευρώ, 5ετούς διάρκειας. Το βιβλίο προσφορών για την έκδοση υπερκαλύφθηκε σήμερα περί τις 3 φορές. Η απόδοση του ομολόγου κατά την έκδοση διαμορφώθηκε στο  4,50% ενώ το τοκομερίδιο  θα είναι 4,375%.

Συντονιστές έκδοσης  ήταν οι τράπεζες Bank of America Merrill Lynch, Citi, Goldman Sachs, HSBC και Morgan Stanley.

Εθνική: Πάνω από 3 φορές η κάλυψη της έκδοσης – Στο 4,5% η απόδοση, στο 4,375% το κουπόνι – Έκδοση ομολόγου και από Finansbank