Των Γιώργου Ι. Δημητρομανωλάκη – Δημήτρη Παφίλα
Με το βλέμμα στις εξελίξεις σε πολιτικό επίπεδο φαίνεται ότι βρίσκονται Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και διοικήσεις των 4 συστημικών τραπεζών εν όψει των οριστικών αποφάσεων σχετικά με την ιδιωτικοποίηση των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.
Η βελτίωση της οικονομικής κατάστασης και η προοπτική επιστροφής της χώρας σε αναπτυξιακή τροχιά έχουν φέρει την Ελλάδα στην πρώτη γραμμή του επενδυτικού ενδιαφέροντος, δημιουργώντας ένα μεγάλο «παράθυρο» ευκαιρίας για τη γρηγορότερη επιστροφή των τραπεζών στον ιδιωτικό τομέα.
Τις επόμενες εβδομάδες και σε κάθε περίπτωση μετά τις 10 Ιουνίου, οι διοικήσεις των τραπεζών εκτιμάται ότι θα υποβάλλουν προς το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας τις προτάσεις τους σχετικά με την επαναγορά των warrants, κάτι που θα επιτρέψει στο Δημόσιο την αποπληρωμή μέρους του δημοσίου χρέους ή εναλλακτικά τα ποσά αυτά να χρησιμοποιηθούν για έκτακτες δημοσιονομικές ανάγκες.
Όπως αναφέρουν οι πληροφορίες, οι τράπεζες σχεδιάζουν να αποκτήσουν, μέσω δημοσίων προτάσεων, τίτλους warrants (τίτλοι που δίνουν το δικαίωμα αγοράς συγκεκριμένου αριθμού μετοχών, σε προκαθορισμένη τιμ, σε συγκεκριμένη χρονική περίοδο) και τις μετοχές που αντιστοιχούν στα warrants και στη συνέχεια, είτε να τις διαθέσουν σε ιδιώτες επενδυτές, είτε να τις ακυρώσουν.
«Γιατί είναι τώρα ευκαιρία»
Πολλοί τραπεζίτες του εξωτερικού θεωρούν ότι τώρα είναι η καλύτερη περίοδος, καθώς, όπως φάνηκε πρόσφατα, η προσφορά διεθνών κεφαλαίων είναι μάλλον απεριόριστη και οι ξένοι πια εμπιστεύονται την ελληνική οικονομία. Είναι χαρακτηριστικό ότι περίπου το 90% των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν στον δεύτερο γύρο της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών για την Πειραιώς, την Alpha και την Eurobank προήλθε από θεσμικούς ξένους και Έλληνες επενδυτές, ενώ στην περίπτωση της Εθνικής σχεδόν το 100%.
Υπό αυτό το πρίσμα Πειραιώς και Alpha Bank έχουν αναλάβει σημαντικές πρωτοβουλίες και οι διοικήσεις των δυο τραπεζών αναμένεται να υποβάλλουν τις προτάσεις τους (ενδέχεται να είναι διαφορετικές) στο επόμενο χρονικό διάστημα και πάντως μετά τον φημολογούμενο ανασχηματισμό.
Πολλοί εκτιμούν ότι το σχέδιο επαναγοράς είναι μια ευκαιρία επιπλέον για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας περί ίσων ευκαιριών όλων των τραπεζών.
Τραπεζικοί κύκλοι εξηγούν ότι κατά τη διάρκεια των προσφάτων ΑΜΚ που έγιναν τον Απρίλιο και τον Μάιο ευνοήθηκαν κυρίως η Eurobank και η Εθνική. Και τούτο διότι, καθώς οι αυξήσεις αυτές έγιναν σε τιμές κάτω των αρχικών τιμών που είχαν γίνει οι πρώτες αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων το 2013. Τραπεζικοί κύκλοι του Λονδίνου έλεγαν ότι Αlpha και Πειραιώς έκαναν αυξήσεις κεφαλαίου με τιμή διάθεσης πάνω από εκείνη της προηγούμενης αύξησης, με discount 9% για την πρώτη και 15% για τη δεύτερη. Αντίθετα, ΕΤΕ και Εurobank είχαν τιμές διάθεσης χαμηλότερες της προηγούμενης αύξησης, καθώς το discount ήταν 50% και 70% αντίστοιχα.
Υπενθυμίζεται ότι ο πρόσφατος νόμος για τη λειτουργία του ΤΧΣ δίνει τη δυνατότητα να υποβληθούν από την πλευρά του Ταμείου προαιρετικές προτάσεις επαναγοράς των warrants. Δηλαδή το Ταμείο μπορεί να αποφασίζει τον τρόπο και τη διαδικασία διάθεσης μέρους ή του συνόλου του ποσοστού που κατέχει στις τράπεζες μετά την παρέλευση το αργότερο πενταετίας από την αύξηση κεφαλαίου στην οποία έβαλε για πρώτη φορά κεφάλαια.
Η διάθεση μπορεί να γίνεται τμηματικά ή άπαξ, κατά την κρίση του Ταμείου, με τους εξής τρόπους:
– πώληση μετοχών στο κοινό ή σε συγκεκριμένους επενδυτές ή ομάδα επενδυτών
– μέσω ανοικτού διαγωνισμού ή μέσω πρόσκλησης εκδήλωσης ενδιαφέροντος σε επιλεγμένους επενδυτές
– με χρηματιστηριακές εντολές
– με δημόσια προσφορά μετοχών με αντάλλαγμα μετρητών ή με ανταλλαγή άλλων κινητών αξιών
– με τη διαδικασία του βιβλίου προσφορών
Η δυνατότητα που παρέχεται στο ΤΧΣ να υποβάλλει δημόσιες προσφορές μετοχών με αντάλλαγμα μετρητά ή άλλες κινητές αξίες επιτρέπει και την επαναγορά και ακύρωση των warrants.
Το Ταμείο δηλαδή μπορεί να απευθύνει δημόσια προσφορά στους κατόχους warrants, προτείνοντας να τους δώσει έναν συγκεκριμένο αριθμό μετοχών για κάθε παραστατικό τίτλο.
Τόσο η τρόικα όσο και το υπουργείο Οικονομικών συναινούν στην επαναγορά μέρους των warrants.
Πάντως, σε κάθε περίπτωση, η διοίκηση του ΤΧΣ εξετάζει τις σχετικές δυνατότητες και θα κινηθεί ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.
Η Alpha ανοίγει το χορό άσκησης των warrants – Τι δείχνουν οι τιμές στο ταμπλό
Με ανοδικό momentun στην αγορά, συμπίπτει η ενάσκηση των δικαιωμάτων των warrants (παραστατικοί τίτλοι) καθώς σε λίγες ημέρες, την Τρίτη, ξεκινά η δεύτερη περίοδος με πρώτη τραπεζική μετοχή την Alpha Bank, ενώ στα μέσα Ιουνίου και τις αρχές Ιουλίου θα ακολουθήσουν και οι υπόλοιπες τράπεζες, Εθνική – Πειραιώς.
Αν και οι πληροφορίες για επικείμενες δημόσιες προσφορές για τα warrants από το ΤΧΣ μετριάζουν προς το παρόν την ενάσκηση των δικαιωμάτων, στις αρχές Ιουνίου αναμένεται να έχουμε τη δεύτερη περίοδο άσκησης για τις τραπεζικές μετοχές που έχει νόημα, εφόσον η τιμή της μετοχής είναι υψηλότερα από τις τιμές άσκησης.
Τραπεζικά στελέχη σημειώνουν ότι υπάρχει περίοδος Lock Up (36 μηνών) από το ΤΧΣ που δεν επιτρέπει την πώληση των υποκείμενων μετοχών στα warrants, ωστόσο υπογραμμίζεται ότι “οι δημόσιες προσφορές από το ΤΧΣ δεν απαγορεύονται”.
Μέχρι τώρα το ΤΧΣ δεν έχει εξετάσει επισήμως τις δημόσιες προτάσεις, ωστόσο το τελευταίο διάστημα από όλους του παράγοντες επισημαίνεται ότι χρειάζεται μια διαδικασία που θα επιταχύνει την ιδιωτικοποίηση των τραπεζών, διότι με αυτό τον τρόπο το ΤΧΣ θα συγκεντρώσει κεφάλαια τα οποία θα μειώσουν το δημόσιο χρέος.
Αν λ.χ. εξαγοραστούν τα warrants και πωληθούν οι μετοχές ή αν εξαγοραστούν από τις τράπεζες και ακυρωθούν οι μετοχές τότε ωφελημένες θα είναι και οι 4 πλευρές δηλαδή Δημόσιο, Τράπεζες και τα funds-μέτοχοι.
Alpha Bank: Από την Τρίτη 3 Ιουνίου ξεκινά η διαδικασία – Στα τέλη Ιουνίου η Εθνική – Αρχές Ιουλίου η Τράπεζα Πειραιώς
Τον “χορό” της ενάσκησης των warrants ανοίγει η Alpha Bank. Συγκεκριμένα από την Τρίτη 2 Ιουνίου 2014 οι επενδυτές θα μπορούν να υποβάλλουν το αίτημα για να εξασκήσουν τα δικαιώματά τους και στις 10 Ιουνίου θα είναι η ημερομηνία άσκησης των δικαιωμάτων.
Υπενθυμίζεται ότι στην πρώτη εξάσκηση των δικαιωμάτων είχαν μετατραπεί 28,4 εκατ. warrants που αντιστοιχούσαν σε 210 εκατ. μετοχές και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας εισέπραξε 96 εκατ. ευρώ.
Όποιος λοιπόν επενδυτής είναι κάτοχος warrants της Alpha Bank δύναται να αποκτήσει μετοχές της τράπεζας με την αντιστοιχία μετοχών που έχει οριστεί, δηλαδή 7,41 μετοχές. Για παράδειγμα, ένας κάτοχος 100 warrants της Alpha Bank, θα λάβει 741 μετοχές με τιμή άσκησης τα 0,458 ευρώ, δηλαδή θα πρέπει να καταβάλλει 339 ευρώ.
Στο χρηματιστηριακό ταμπλό η τιμή της μετοχής ήταν χθες 0,694 ευρώ δηλαδή διαμορφώνεται 51,5% υψηλότερα από την τιμή άσκησης. Έτσι, υπάρχει ισχυρό κίνητρο για τη συμμετοχή επενδυτών στην εξάσκηση των παραστατικών τίτλων.
Βάσει του νόμου το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δεν μπορεί να μεταβιβάσει τις υποκείμενες μετοχές στα warrants για μια περίοδο 36 μηνών από την έκδοσή τους. Για την Alpha Bank, η περίοδος αυτή είναι στις 3 Ιουνίου 2016.
Στα τέλη Ιουνίου αναμένεται να λάβει χώρα η εξάσκηση των δικαιωμάτων της Εθνικής, ωστόσο η τιμή της μετοχής είναι 44% χαμηλότερα από την τιμή εξάσκησης, συνεπώς δεν υπάρχει κίνητρο για τους επενδυτές να ασκήσουν τα warrants.
Στην Τράπεζα Πειραιώς η ημερομηνία εξάσκησης είναι στις αρχές Ιουλίου και στο χρηματιστηριακό ταμπλό η τιμή βρίσκεται κατά τι χαμηλότερα (1,69 ευρώ από την τιμή εξάσκησης).
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.