Προς αρνητικό επιτόκιο οδεύει η ΕΚΤ – Πτώση 15 μ.β. “βλέπει” η Goldman

(Upd) Προς μείωση των επιτοκίων οδεύει, σύμφωνα με τα διεθνή ΜΜΕ, η ΕΚΤ η οποία πρόκειται να συνεδριάσει την προσεχή Πέμπτη. Ο επικεφαλής της, Μάριο Ντράγκι έχει ήδη τονίσει ότι η ΕΚΤ πρέπει να μειώσει τα επιτόκια ή να ξεκινήσει ένα πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, ώστε να αντιμετωπίσει  τον χαμηλό πληθωρισμό και τον αδύναμο δανεισμό στην Ευρωζώνη των 18.

Όπως, εξάλλου, προκύπτει και από έρευνα του Bloomberg, 56 από τους 58 συμμετέχοντες οικονομολόγους αναμένουν μείωση του βασικού επιτοκίου του ευρώ, ενώ οι 44 από τους 50 εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα γίνει η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα που θα καθιερώσει αρνητικό επιτόκιο για την αποδοχή καταθέσεων. Η ΕΚΤ επεξεργάζεται μία πρόταση για την υπό όρους παροχή πιο μακροχρόνιας χρηματοδότησης στις τράπεζες και αναμένεται να έχει έτοιμο το σχέδιο για τη συνεδρίαση της Πέμπτης, σύμφωνα με αξιωματούχο της κεντρικής τράπεζας. Οι λεπτομέρειες για το κόστος, τη διάρκεια και το κατάλληλο μέτρο της παροχής πιστώσεων δεν έχει ακόμη οριστικοποιηθεί, δήλωσε ο αξιωματούχος. Η διάρκεια της χρηματοδότησης μπορεί να 4ετής, σύμφωνα με χθεσινό δημοσίευμα του γερμανικού περιοδικού Der Spiegel.

Την ίδια ώρα, και η Goldman Sachs σε ανάλυσή της, αναφέρει ότι αναμένει μείωση των επιτοκίων κατά 15 μονάδες βάσης, στη συνεδρίαση της 5ης Ιουνίου, καθώς και τη λήψη μέτρων με στόχο τη χαλάρωση των πιστωτικών συνθηκών. Σύμφωνα με το βασικό της σενάριο, η ΕΚΤ θα ανακοινώσει παράλληλα μια μακροπρόθεσμη στρατηγική (σε ορίζοντα 3-4 ετών) που θα περιορίζεται σε συγκεκριμένες κατηγορίες δανείων (πχ. προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις), με πιθανή την επιβολή ποινών εάν δεν επιτευχθούν οι δανειακοί στόχοι. Ο οίκος θεωρεί επίσης πιθανόν ότι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει πρωτοβουλίες, όπως η αγορά τιτλοποιημένων ομολόγων.

Σε ό,τι αφορά την αντίδραση της αγοράς στα όποια μέτρα ανακοινώσει η ΕΚΤ, θεωρεί ότι αυτό που θα αποτελέσει έκπληξη θα είναι η αγορά τιτλοποιημένων ομολόγων, μεταξύ των οποίων τα τιτλοποιημένα δάνεια από μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Αυτό, πάντως, που, σύμφωνα με τη Goldman, υποτιμά η αγορά είναι η αποφασιστικότητα της ΕΚΤ να αντιμετωπίσει τον χαμηλό πληθωρισμό και να λάβει μέτρα που θα τον επαναφέρουν κοντά στον στόχο του 2%.
Όπως δήλωνε ο Ντράγκι την περασμένη εβδομάδα “δεν θα αφήσουμε να παραμείνει χαμηλός ο πληθωρισμός για πολύ καιρό. Αναμφισβήτητος στόχος μας είναι να επιστρέψουμε τον πληθωρισμό στο 2% μεσοπρόθεσμα, σύμφωνα με την εντολή που έχουμε λάβει ”.

Όπως ανέφερε, αναμένει ότι ο πληθωρισμός που τώρα κινείται γύρω στο 0,7%, να επιστρέψει σιγά σιγά λίγο κάτω από το 2%.

Τα σχόλια αυτά ακολούθησαν αναφορές άλλων μελών της ΕΚΤ ότι η τράπεζα είναι έτοιμη να δράσει. Όπως ανέφεραν, εργάζονται πάνω σε ένα πακέτο πιθανών μέτρων που θα ανακοινωθούν στη συνεδρίαση της Πέμπτης, μεταξύ των οποίων μείωση επιτοκίων και ενέσεις ρευστότητας κι αφήνοντας στην άκρη την προοπτική προγραμμάτων αγοράς assets – λύση πιο δυναμική.

Το επιτόκιο της ΕΚΤ βρίσκεται ήδη στο 0 και μια μείωσή του σε αρνητικά επίπεδα θα οδηγούσε σε χρέωση των τραπεζών για τη διακράτηση κεφαλαίων, κίνηση που θα μπορούσε να οδηγήσει σε τόνωση του δανεισμού.

Την ίδια ώρα, όπως δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη της χρηματοπιστωτικής εταιρείας Nomura International, μία μείωση των επιτοκίων μπορεί να εξασθενήσει το ευρώ και να αυξήσει τον πληθωρισμό, αλλά τα πιο αντισυμβατικά μέτρα – που εστιάζουν στην ενίσχυση των δανείων και στη βοήθεια για την εφαρμογή της πολιτικής – θα είναι πιο σημαντικά όσον αφορά την επίδρασή τους στην οικονομίας.

Σημειώνεται ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την ανεργία στην Ευρωζώνη, θα ανακοινωθούν αύριο και είναι πιθανό να ενισχύσουν την άποψη του κ. Ντράγκι και των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, καθώς οι οικονομολόγοι προβλέπουν συνδυασμό  χαμηλού πληθωρισμού και υψηλότατου ποσοστού ανεργίας. Ο κ. Ντράγκι έχει προετοιμάσει τους επενδυτές με προειδοποιήσεις για το ενδεχόμενο «αρνητικού σπιράλ» των τιμών και τώρα έχει τις νεότερες προβλέψεις της ΕΚΤ που πιθανόν θα προβλέπουν χαμηλότερες προοπτικές για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη. Αυτές οι προβλέψεις θα τροφοδοτήσουν τις συζητήσεις που θα έχει τις επόμενες τρεις ημέρες με το εκτελεστικό συμβούλιο της ΕΚΤ και κατόπιν στο Διοικητικό Συμβούλιο, καθώς πρέπει να καθορισθεί πόσο ριζοσπαστική θα είναι η δράση της κεντρικής τράπεζας.