Ρευστότητα 10 δισ. ευρώ μπορεί να πέσει στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα, έπειτα από τη χθεσινή υπόσχεση του Mario Draghi να δώσει φθηνά, 4ετή δάνεια συνολικού ύψους 400 δισ. ευρώ στις ευρωπαϊκές τράπεζες, υπολογίζει η Morgan Stanley με σημερινή της έκθεση.
Ως γνωστόν, στο πακέτο των πρωτοφανών μέτρων που ανακοίνωσε χθες ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας περιλαμβάνεται και ένα νέο πρόγραμμα χορήγησης φθηνών δανείων στις τράπεζες (LTRO), με στόχο να τονωθεί η ροή πιστώσεων, κυρίως προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις της περιφέρειας, που αντιμετωπίζουν συνθήκες πιστωτικής ασφυξίας. Ο Draghi ξεκαθάρισε ότι οι τράπεζες θα κληθούν να ενημερώσουν την ΕΚΤ για τον τρόπο με τον οποίο θα χρησιμοποιήσουν τη ρευστότητα αυτή, ενώ είπε επίσης πως τα δάνεια δεν θα πρέπει να διατεθούν για την αγορά κρατικών ομολόγων ή σε κλάδους που παραπέμπουν σε φούσκα.
Σε ποιο βαθμό, όμως, θα επιτευχθεί ο στόχος αυτός; Σύμφωνα με τα όσα πιστεύει η Morgan Stanley, τα μέτρα της ΕΚΤ θα καταφέρουν μεν να μειώσουν το κόστος χρηματοδότησης των περιφερειακών τραπεζών, αλλά το βασικό όφελος θα φανεί στην κερδοφορία των τραπεζών, με την επίδραση στη ροή πιστώσεων προς την πραγματική οικονομία να προβλέπεται μέτρια.
Πάντως, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Morgan Stanley, η ρευστότητα που θα πέσει στο τραπεζικό σύστημα της περιφέρειας, ως αποτέλεσμα των κινήσεων Draghi, είναι σημαντική. Συγκεκριμένα, οι τράπεζες της περιφέρειας θα λάβουν 155 δισ. ευρώ σε φθηνά δάνεια. Ο οίκος εκτιμά ότι οι ισπανικές τράπεζες μπορούν να πάρουν έως 54 δισ. ευρώ, οι ιταλικές έως 75 δισ. ευρώ και οι ελληνικές έως 10 δισ. ευρώ. Εάν συνυπολογιστούν και τα δάνεια προς τις τράπεζες της Κύπρου και της Σλοβενίας, τότε το συνολικό ποσό που θα πέσει στην περιφέρεια ανεβαίνει στα 159 δισ. ευρώ. “Πιστεύουμε ότι οι τράπεζες σε αυτή την περιοχή θα έχουν ένα κίνητρο να πάρουν μεγάλο μέρος των δανείων”, σημειώνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Όμως, προειδοποιούν ότι η ροή πιστώσεων προς την πραγματική οικονομία δεν θα βελτιωθούν δραματικά. Και αυτό γιατί:
* Οταν ένα αντίστοιχο πρόγραμμα εφαρμόστηκε στη Βρετανία, οι τράπεζες δανείστηκαν 40 δισ. στερλίνες από την Τράπεζα της Αγγλίας το 2013, αλλά τα δάνεια προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις ήταν παρόλα αυτά μειωμένα.
* Η ζήτηση για δάνεια παραμένει χαμηλή, καθώς σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Morgan Stanley, η αδυναμία των πιστώσεων οφείλεται κατά δύο τρίτα στη χαμηλή ζήτηση (και όχι στην απόρριψη αιτημάτων από τις τράπεζες).
* Πολλές τράπεζες κινούνται επιφυλακτικά εν όψει των stress tests και επομένως δεν θα θελήσουν να δώσουν δάνεια πριν από αυτό το κρίσιμο ορόσημο για τον κλάδο.
Σε κάθε περίπτωση, η Morgan Stanley εκτιμά ότι η πρώτη επίδραση του προγράμματος LTRO θα είναι να βελτιώσει την άσχημη κερδοφορία των τραπεζών της Ν. Ευρώπης, με τον οίκο να βλέπει αναβαθμίσεις έως και 7% στις εκτιμήσεις για τα κέρδη των τραπεζών που καλύπτει, ως αποτέλεσμα.
Σημαντική είναι επίσης, η επισήμανση του οίκου ότι τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων που για πρώτη φορά εφαρμόζει η ΕΚΤ, δεν θα επηρεάσουν τις ελληνικές τράπεζες. Και αυτό γιατί ο ελληνικός κλάδος έχει μηδενικές καταθέσεις στην ΕΚΤ καθώς και μηδενική πλεονάζουσα ρευστότητα.
Κ. Σαμ.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.