Ινστιτούτο ZEW: Γιατί η ΕΚΤ δημιουργεί επικίνδυνες φούσκες

Οι δράσεις που ανακοινώθηκαν από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα την περασμένη εβδομάδα έγιναν στόχος σφοδρής κριτικής από το Ινστιτούτο ZEW, τη γνωστή και με σημαντική επιρροή “δεξαμενή σκέψης” της Γερμανίας, το οποίο σημειώνει ότι η άνοδος της τιμής των assets δημιουργεί επικίνδυνες “φούσκες”.

Ο Clemens Fuest του ZEW ανέφερε στη γερμανική εφημερίδα Handelsblatt ότι η ευρωζώνη βρίσκεται πιθανότατα σε σημείο καμπής.  

“Έχω ένα κακό προαίσθημα… Ανησυχώ ότι υπάρχει κίνδυνος η ΕΚΤ να δημιουργεί νέες φούσκες με την πολιτική που ακολουθεί – την πολιτική του φθηνού χρήματος”, ανέφερε στην οικονομική εφημερίδα.

“Έχουμε όλα τα συστατικά μιας φούσκας: οι τιμές των ακινήτων και οι δείκτες των χρηματιστηρίων  συνεχίζουν να ανεβαίνουν και οι αποδόσεις, στην αγορά ομολόγων, πέφτουν παρά τα υψηλά ρίσκα”.

Με τον πληθωρισμό στο 0,5% στην ευρωζώνη, την ανεργία στο 11,7% και τον τραπεζικό δανεισμό να μη φτάνει ποτέ στην πραγματική οικονομία, η ΕΚΤ  παρέδωσε ένα από τα πιο ολοκληρωμένα πακέτα της μέχρι σήμερα.
Το επιτόκιο και τα επιτόκια καταθέσεων έχουν περικοπεί, γίνεται προετοιμασία για αγορά τιτλοποιημένων ομολόγων, νέα φθηνά δάνεια θα καταβληθούν στις τράπεζες, ενώ ετοιμάζεται (η ΕΚΤ) να σταματήσει  να “αποστειρώνει” τα προηγούμενα προγράμματα  αγοράς ομολόγων.

Όπως προσθέτει ο Fuest στη Handelsblatt θεωρεί ότι υπάρχει πιθανότητα 95% ότι μελλοντικά θα υπάρξει ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, διότι τα μέτρα τόνωσης που ανακοινώθηκαν ήδη θα θεωρηθούν ανεπαρκή.
Αυτό το πρόγραμμα αγοράς assets, είπε ο ίδιος, ενδεχομένως θα ήταν το σημείο καμπής και θα οδηγήσει τις χρηματαγορές και άλλες κατηγορίες assets σε επικίνδυνα νερά. Η αγορά κρατικών ομολόγων  θα ήταν αποδεκτή μόνο σε περίπτωση που δεν θα υπήρχε writedown σε περίπτωση υποτίμησης του asset, συμπληρώνει ο Fuest.

Μόνη η  ΕΚΤ δεν μπορεί να τα καταφέρει, προσθέτει, υπονοώντας προφανώς ότι οι κυβερνήσεις πρέπει να συνεχίσουν τις δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις, ώστε να ανακάμψει η οικονομία τους.

Οι αγορές assets και η φθηνή ρευστότητα που προσφέρει η ΕΚΤ με τα τελευταία μέτρα που ανακοίνωσε, θεωρείται από το ινστιτούτο ΄ότι μπορεί να υποδαυλίσουν τον πληθωρισμό, κυρίως στη Γερμανία όπου η αύξηση των τιμών καταναλωτή είναι αυτή τη στιγμή υψηλότερη από οπουδήποτε αλλού στη ζώνη του ευρώ.