Στρατηγικές κινήσεις στην τηλεπικοινωνιακή σκακιέρα

του Αλέξανδρου Κασιμάτη

Το μόνο σίγουρο μετά την πρόταση που κατέθεσε ο ΟΤΕ για εξαγορά της Nova, της συνδρομητικής τηλεόρασης του ομίλου Forthnet, είναι ότι ο επικεφαλής του ΟΤΕ κ. Μιχάλης Τσαμάζ θα κάνει φέτος ήσυχες διακοπές. Αντίθετα, ο διευθύνων σύμβουλος της Forthnet κ. Πάνος Παπαδόπουλος θα περάσει το καλοκαίρι πάνω από τη σκακιέρα της τηλεπικοινωνιακής αγοράς προσπαθώντας να ζυγίσει τις κινήσεις. Ανέφελο δεν θα είναι το καλοκαίρι ούτε για τον κ. Γλαύκο Περσιάνη της Vodafone, ο οποίος θα περιμένει στο ακουστικό να ακούσει τους χρησμούς από το Λονδίνο, αλλά ούτε και για τον κ. Νάσο Ζαρκαλή της Wind, ο οποίος θα πρέπει -από κοινού με τη Vodafone- να οργανώσει την αντεπίθεση που θα ακυρώσει τα σχέδια του ΟΤΕ.

Η Forthnet χάρη στην έγκαιρη δραστηριοποίησή της στο 3play (πώληση πακέτου τηλεφωνίας, Ιντερνετ και συνδρομητικής τηλεόρασης) κατάφερε κυρίως χάρη στους 482.000 συνδρομητές της Νοva να εξελιχθεί στο «ιερό δισκοπότηρο» της τηλεπικοινωνιακής αγοράς.

Καθόλου άσχημα για μια εταιρεία που χρωστά στις τράπεζες 330 εκατ. ευρώ (εκ των οποίων τα 225 εκατ. λόγω συνδρομητικής τηλεόρασης) και η οποία, παρά τις δυσμενείς συνθήκες και τη συρρίκνωση της αγοράς, κατάφερε να είναι ο πρώτος εναλλακτικός πάροχος.

Το 44% της Forthnet ανήκει στην Emirates International Telecommunications, ενώ περίπου 40% μοιράζεται μεταξύ Wind και Vodafone, με την πρώτη να έχει περίπου 33% και τη δεύτερη 6,5%.
Το υπόλοιπο ποσοστό είναι ευρεία μετοχική διασπορά στο Χρηματιστήριο, ενώ ξεχωρίζει η συμμετοχή του ΙΤΕ (Ιδρυμα Τεχνολογίας και Ερευνας), το οποίο ελέγχει το 4,2%. Oι Aραβες θέλουν να πουλήσουν βγάζοντας όσο το δυνατόν μεγαλύτερο κέρδος από την επένδυσή τους.

Το παζάρι με τους Αραβες

Οι διαπραγματεύσεις εξελίχθηκαν σε ένα παζάρι όπου οι Αραβες, προκειμένου να επιτύχουν υψηλότερο τίμημα, αξιοποιούσαν κατά περίπτωση την επιθυμία τόσο της Wind όσο και της Vodafone να αποκτήσουν πρόσβαση σε τηλεοπτικές υπηρεσίες ώστε να ανοίξει ο δρόμος για το 3play. Στο πλαίσιο αυτό, Wind και Vodafone αποφάσισαν να συμπράξουν έναντι των Αράβων και με μια μεταξύ τους συμφωνία η δεύτερη απέκτησε το δικαίωμα να αγοράσει το επόμενο 12μηνο από την πρώτη συγκεκριμένο μετοχικό ποσοστό, ώστε και οι δυο εταιρείες κινητής τηλεφωνίας να καταστούν ισότιμοι μέτοχοι της Forthnet, ελέγχοντας κάτι λιγότερο από 20% ο καθένας.
Οι Αραβες στο παζάρι της πλειοδοσίας για τη Forthnet είχαν χτυπήσει και την πόρτα του ΟΤΕ, ο οποίος ενδιαφέρεται να αποκλείσει τους ανταγωνιστές του από τη συνδρομητική τηλεόραση και κατά συνέπεια από το 3play, πακέτο υπηρεσιών που σήμερα διαθέτουν στην αγορά μόνον ο ΟΤΕ και η Forthnet. Το κόστος της επένδυσης για συνδρομητική τηλεόραση είναι πολύ υψηλό και αν ο ΟΤΕ καταφέρει να αποκλείσει τους ανταγωνιστές του από τη Forthnet, τότε θα έχει πλεονέκτημα στην τηλεπικοινωνιακή αγορά και επιπλέον θα τους έχει προκαλέσει σοβαρή οικονομική αιμορραγία.

Γενικότερα η Forthnet, εφόσον υπάρξουν εξελίξεις που θα μεταβάλουν τη μετοχική της σύνθεση είτε προς τη μία είτε προς την άλλη πλευρά, θα αποτελέσει τη θρυαλλίδα που θα αλλάξει τη φυσιογνωμία της τηλεπικοινωνιακής αγοράς. Και αυτό θα γίνει επειδή θα αποτελέσει τη βάση για την αλυσιδωτή συσπείρωση και άλλων εταιρειών του κλάδου ώστε να δημιουργηθεί ένας ισχυρός πόλος απέναντι στον ΟΤΕ. Αν έχουμε πλήρη επικράτηση του ΟΤΕ στη συνδρομητική τηλεόραση, τότε αυτό θα σημαίνει συνεχή πίεση στον ανταγωνισμό που θα προσπαθεί να επιβιώσει σε ένα καθεστώς πολιορκίας από τον ΟΤΕ. Η απόφαση Wind και Vodafone να έρθουν σε συμφωνία-συμμαχία για τη Forthnet ενεργοποίησε τα αντανακλαστικά του Οργανισμού, ο οποίος εκμεταλλεύτηκε τη θέση ισχύος που έχει στην τηλεπικοινωνιακή αγορά κάνοντας την πρόταση εξαγοράς. Ουσιαστικά ο κ. Τσαμάζ επέλεξε να κάνει αυτή την κίνηση προκειμένου να παγώσει την κατάσταση για το επόμενο δίμηνο-τρίμηνο και να προλάβει τυχόν επιθετικές κινήσεις από το μέτωπο Wind – Vodafone. Ο ΟΤΕ με την προσφορά του έθεσε ψηλά τον πήχη για τους ανταγωνιστές του, χωρίς όμως να δεσμεύεται.

Μη δεσμευτική

Η προσφορά είναι μη δεσμευτική, απευθύνεται και προς τις πιστώτριες τράπεζες εκτός της Forthnet, ενώ το προσφερόμενο τίμημα των 250-300 εκατ. για τη συνδρομητική τηλεόραση είναι σε συνάρτηση με τη δανειακή κατάσταση και τα ταμειακά διαθέσιμα της εταιρείας. Από τη στιγμή που η Νοva βαρύνεται με δάνεια 225 εκατ. ευρώ, το τίμημα των 250-300 εκατ. θεωρητικά θέτει ψηλά τον πήχη (αν οι Wind και Vodafone αποφασίσουν να ενεργήσουν), αλλά αν τελικά προχωρήσει η διαδικασία, τότε ο ΟΤΕ δεν δεσμεύεται και μπορεί στο τραπέζι να πέσει ένα πολύ χαμηλότερο τίμημα.

Αν η Forthnet γίνει αποδέκτης και άλλων προτάσεων εξαγοράς, υποχρεωτικά πλέον θα πρέπει να συζητήσει με τον ΟΤΕ τυχόν βελτίωση του τιμήματος ώστε να αποφευχθούν θέματα απιστίας της διοίκησης, πολύ περισσότερο όταν οι μέτοχοι δεν έχουν μεταξύ τους καλές σχέσεις. Αν η πρόταση του ΟΤΕ προχωρήσει και η απόκτηση της συνδρομητικής τηλεόρασης κολλήσει στην Επιτροπή Ανταγωνισμού ή τυχόν άλλες Αρχές, τότε και πάλι ο ΟΤΕ δεν έχει θέμα γιατί θα συνεχίσει να καθυστερεί και να πιέζει τον ανταγωνισμό – χωρίς κόστος μάλιστα μέχρι να ξεμπλέξει η συμφωνία και δοθούν οι άδειες. Αν χάσει ο ΟΤΕ τη μάχη της Forthnet, θα έχει αυξήσει το τίμημα κάνοντας τους ανταγωνιστές να ματώσουν οικονομικά για να εκπληρώσουν τον στόχο τους. Γι’ αυτό και ο κ. Τσαμάζ θα περάσει ήσυχο καλοκαίρι έχοντας παγώσει τις εξελίξεις μέχρι το φθινόπωρο.