Με την έκδοση 3ετών ομολόγων που αναμένεται τις επόμενες ημέρες, η Ελλάδα εκμεταλλεύεται μεν την αυξανόμενη ζήτηση για βραχυπρόθεσμα ομόλογα στην Ευρωζώνη, όμως, από την άλλη, “θυσιάζει” το πολύτιμο καθεστώς που έως τώρα απολάμβανε, σύμφωνα με το οποίο δεν αντιμετώπιζε κανένα βραχυπρόθεσμο ρίσκο αναχρηματοδότησης, αναφέρει το Reuters.
Με αυτή την ομολογιακή έκδοση, η Ελλάδα θα δανειστεί φθηνότερα, αφού η απόδοση αναμένεται να κυμανθεί κοντά στο 3%, έναντι του περίπου 6% που πληρώνει στα 10ετή ομόλογά της και 4% στα 5ετή.
Όμως, η έκδοση πιο βραχυπρόθεσμων τίτλων σημαίνει επίσης ότι η Αθήνα θα κληθεί να προχωρήσει σε μια μεγάλη αναχρηματοδότηση χρέους πριν η ανάκαμψή της να είναι ασφαλής και σε μία στιγμή πολιτικής αστάθειας.
Σε κάθε περίπτωση, το Reuters εκτιμά ότι θα υπάρξει τεράστια ζήτηση για τα βραχυπρόθεσμα ελληνικά ομόλογα, καθώς με την ΕΚΤ να υπόσχεται φθηνή ρευστότητα έως και 1 τρισ. ευρώ, οι τράπεζες θα αναζητήσουν επικερδή carry trades (πρόκειται ουσιαστικά για το trade όπου οι τράπεζες επωφελούνται από τη διαφορά ανάμεσα στο επιτόκιο των δανείων της ΕΚΤ -0,25%- και τις αποδόσεις που δίνουν τα ομόλογα).
Και αυτό, την ώρα που τα παρόμοιας λήξης ομόλογα της Ευρωζώνης δίνουν απόδοση 1,15% ή και χαμηλότερη.
Όμως, με την έκδοση 3ετών ομολόγων, η Αθήνα θυσιάζει ένα από τα πλέον ελκυστικά χαρακτηριστικά του χρέους της: Ότι δεν χρειάζεται να αποπληρώσει ομόλογα για τα επόμενα πέντε χρόνια.
“Δεν μιλάμε για μια χώρα που έχει ανακάμψει εντελώς. Εάν συμβεί οτιδήποτε σε αυτά τα τρία χρόνια, το πρώτο πράγμα που θα κοιτάξει ο κόσμος είναι αυτό το ομόλογο”, λέει ο Gianluca Ziglio, της Sunrise Brokers. “Και μετά θα μιλάνε ξανά για το ρίσκο αναχρηματοδότησης ή για ένα νέο πακέτο βοήθειας και περισσότερη λιτότητα”.
Σημειώνεται ότι με την αναδιάρθρωση του χρέους (PSI) του Μαρτίου του 2012, η Ελλάδα αντάλλαξε όλα τα ομόλογά της που έληγαν από το 2024 έως το 2034. Αλλά και οι λήξεις των δανείων διάσωσης που έλαβε από την ΕΕ έχουν μετατεθεί για το μέλλον.
Εκδίδοντας βραχυπρόθεσμο χρέος, η Ελλάδα κινείται αντίθετα από ό,τι οι υπόλοιπες χώρες της κρίσης, την ώρα που Πορτογαλία, Ιταλία, Ισπανία και Ιρλανδία εντείνουν τις προσπάθειές τους να αυξήσουν τη μέση ωρίμανση του χρέους τους.
Το Reuters εξηγεί ότι η περίοδος της επόμενης τριετίας ενέχει σημαντικό πολιτικό ρίσκο για την Ελλάδα. “Έχουμε πολύ μεγάλο επίπεδο ανησυχίας για την Ελλάδα, εξαιτίας του πολιτικού χρονοδιαγράμματός της. Τα πράγματα φαίνονται καλά τώρα, αλλά η πολιτική σκηνή βρίσκεται στον αέρα και νομίζω ότι είναι θα ήταν καλύτερη στρατηγική να εκδώσει μακροπρόθεσμους τίτλους”, λέει ο Robert Tipp, της Prudential Fixed Income, που έχει επενδύσει στα ελληνικά ομόλογα.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.