Η Τρ. Πειραιώς ωφελείται περισσότερο από την ανάκαμψη της οικονομίας, σύμφωνα με τη Citigroup

Η Τράπεζα Πειραιώς είναι εκείνη που εμφανίζει τη μεγαλύτερη έκθεση στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, πιστεύει η Citigroup, όπως προκύπτει από τη σημερινή έκθεσή της, με την οποία αναβαθμίζει τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.

Όπως εξηγεί η Citigroup, η Πειραιώς είναι η ελληνική τράπεζα που θα ωφεληθεί περισσότερο από την αναμενόμενη μείωση των κόκκινων δανείων. Και αυτό, γιατί έχει τη μεγαλύτερη έκθεση στην εγχώρια τραπεζική αγορά, με ποσοστό άνω του 90% του ενεργητικού, των καταθέσεων και μη εξυπηρετούμενων δανείων της να βρίσκονται στην Ελλάδα (με το υπόλοιπο ποσοστό να βρίσκεται κυρίως στις αγορές της ΝΑ Ευρώπης). Με δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων στο 38%, η Πειραιώς αναμένεται να ωφεληθεί περισσότερο σε σχέση με τις υπόλοιπες τράπεζες από τη μείωση των NPLs, που προβλέπεται από τον οίκο για αργότερα μέσα στο έτος ή για τις αρχές του 2015.

Παράλληλα, περισσότερο ωφελημένη αναμένεται να βγει η Πειραιώς και από την τάση της μείωσης του κόστους χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών, και ειδικά σε ό,τι αφορά τις προθεσμιακές καταθέσεις. Περίπου τα δύο τρίτα των ελληνικών καταθέσεων και πάνω από τις μισές από τις συνολικές της καταθέσεις είναι υψηλού κόστους προθεσμιακές, αλλά τα επιτόκια σε αυτά τα προϊόντα μειώνονται. Αλλά και η μείωση στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αναμένεται να δημιουργήσει περιθώρια ανόδου για τη μετοχή της Πειραιώς, με τη Citigroup να υπολογίζει ότι κάθε 1 ποσοστιαία μονάδα μείωσης της απόδοσης του 10ετούς ενισχύει την τιμή στόχο της για την Πειραιώς κατά 14%, έναντι όφελος 7% που βλέπει η Εθνική.

Προβλέποντας σημαντικά περιθώρια ανόδου και από τη μείωση του κόστους, η Citigroup προβλέπει ότι η τράπεζα θα μπορέσει να παράξει τα επόμενα χρόνια σημαντικά ποσά κεφαλαίων. Ειδικότερα, εκτιμά ότι το core capital θα αυξηθεί από 10,5% στα τέλη του 2014 στο 14,2% το 2017. Και αυτό, μετά την απορρόφηση της αναμενόμενης αύξησης του ποσοστού κάλυψης των μη εξυπηρετούμενων δανείων προς το 70% έως το 2017. Συγκεκριμένα, ο οίκος εκτιμά ότι η Πειραιώς θα αυξάνει τα πλεονάζοντα κεφάλαιά της κατά 780 εκατ. ευρώ το χρόνο (ή κατά 8% της σημερινής κεφαλαιοποίησής της), από το 2015 και μετά.