(upd) Ασφαλείς είναι οι ελληνικές τράπεζες εν όψει των stress tests, όπως προκύπτει από τελευταία έκθεση της JP Morgan. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος διαπιστώνει ότι καμία από τις ελληνικές τράπεζες δεν θα χρειαστεί πρόσθετα κεφάλαια για να πετύχει την ελάχιστη απαιτούμενη κεφαλαιακή επάρκεια του 5,5%.
Σύμφωνα με τα stress tests που πραγματοποίησε η JP Morgan, τα κατώτερα επίπεδα στα οποία πέφτουν οι κεφαλαιακοί δείκτες των ελληνικών τραπεζών στα επόμενα τρία χρόνια είναι 8,6% κατά μέσο όρο (ουσιαστικά, ο κλάδος εμφανίζει αντίστοιχη κεφαλαιακή “άνεση” με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές τράπεζες, των οποίων ο ελάχιστος δείκτης κεφαλαίων πέφτει στο 8,7% σε ορίζοντα 3ετίας). Συγκεκριμένα, ο οίκος μιλά για 8,8% στην περίπτωση της Alpha Bank, 10,5% στην περίπτωση της Εθνικής Τράπεζας, 7,1% στην περίπτωση της Τράπεζας Πειραιώς και 7,8% στην περίπτωση της Eurobank.
Έτσι, η JP Morgan υπολογίζει τα πλεονάζοντα κεφάλαια (πέραν του ελάχιστου στόχου του 5,5%) των ελληνικών τραπεζών στα 6 δισ. ευρώ. Τα 2 δισ. ευρώ εντοπίζονται στην Alpha, 3 δισ. ευρώ στην Εθνική και από 1 δισ. ευρώ σε Πειραιώς και Eurobank.
Συνεπώς, η Εθνική τράπεζα βρίσκεται ανάμεσα στις top επιλογές της JP Morgan μετά την ανάλυση των ευρωπαϊκών τραπεζών για τα stress tests. Ο μέσος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (CET) με τα κριτήρια Βασιλείας III υποχωρεί για τις ευρωπαϊκές τράπεζες στο 7,4% με τις προβλέψεις του 2016.
Οι top επιλογές για την επενδυτική τράπεζα, μεταξύ των οποίων και η Εθνική, είναι η Lloyds, η Danske Βank, η ING, UBS, ακολουθούν οι Sοciete Generale και η Deutsche Bank σαν υπερεκτιμημένες σε σχέση με το κεφαλαιακό ρίσκο, ενώ με βάση την εξομάλυνση της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων είναι η Εθνική, η Popular και η Unicredit.
Για την Εθνική, οι προβλέψεις μιλούν για δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, με βάση τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ (fully loaded, δηλαδή απόλυτα επιβαρυμένο), 11,8% το 2014, 12,9% το 2015 και 14,4% το 2016.
Το p/e της κερδοφορίας για την Εθνική υπολογίζεται στο 10,7 το 2015 και 6,9 το 2016.
Ανάμεσα στις τράπεζες που βρίσκονται κάτω από το όριο του 5,5% στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με βάση τα κριτήρια Βασιλείας ΙΙΙ (fully loaded) είναι η Eurobank, η οποία εμφανίζει ανάγκες 890 εκατ. ευρώ.
Με βάση απλά τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ καμία από τις ευρωπαϊκές τράπεζες που εξετάζει η JP Morgan δεν αποτυγχάνει στα tests.
Οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να έχουν αθροιστικές ζημίες από τα stress tests 9,5 δισ., σύμφωνα με τις εκτιμήσεις για την περίοδο 2014-2016, που θα καλυφθούν όμως από τους υψηλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας που διαθέτουν προς το παρόν και προβλέψεις που θα ανέλθουν στα 18 δισ. ευρώ την αντίστοιχη διετία.
Δείτε τις προβλέψεις για τις ελληνικές τράπεζες
Για την Πειραιώς και την Εurobank έχουν χρησιμοποιηθεί στοιχεία που αφορούν αποτελέσματα του 2013, αυξήσεις του 2014, όχι όμως και τα business plans αναδιάρθρωσης που έχουν γίνει αποδεκτά από την Ευρωπαϊκή Ένωση εξαιτίας έλλειψης στοιχείων και λεπτομερειών στις σχετικές αναλύσεις.
Δείτε τις ελληνικές τράπεζες στον παρακάτω πίνακα σε σχέση με τις ευρωπαϊκές
Όπως αναφέρει η JP Morgan τα stress tests θα είναι θετικά για τις ευρωπαϊκές τράπεζες καθώς καμία δεν θα αποτύχει και δεν θα χρειαστεί κεφάλαια με το βασικό σενάριο της ανάλυσης που ακολουθείται.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες κατά συνέπεια θεωρούνται υποτιμημένες έναντι των αμερικάνικων κατά μέσο όρο κατά 21% από την χρηματιστηριακή κίνηση που έχει γίνει από τον Μάιο και διαπραγματεύονται κατά 31% χαμηλότερα σε σχέση με τα προβλεπόμενα κέρδη του 2016 σε σχέση με τις αμερικανικές.
Επιπλέον, οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές εκτιμάται ότι έχουν περιθώρια ανόδου έως και 10% έως τα τέλη του 2014 και σε γενικές γραμμές συστήνονται αυτές της βόρειας Ευρώπης που διαπραγματεύονται με πολύ χαμηλότερο p/e σε σχέση με τις ισπανικές και τις ιταλικές (11,4 οι ισπανικές και 9,3 οι ιταλικές).
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.