Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων της για τις προοπτικές κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών και το δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 προχώρησε η BofA Merrill Lynch στον απόηχο των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου αλλά και των πρόσφατων αποφάσεων της ΕΚΤ για πιο επιθετική νομισματική πολιτική. Μάλιστα πέραν της Εθνικής περιμένει και την Alpha φέτος να καταγράψει κέρδη.
Ωστόσο η σύσταση της επενδυτικής παραμένει και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες “ουδέτερη” ενόψει της αναθεώρησης της ποιότητας του χαρτοφυλακίου τους (AQR). Παράλληλα διατηρεί τις ίδιες τιμές στόχους: για την Eurobank τα 0,39 ευρώ (περιθώριο ανόδου 15%), για την Πειραιώς τα 1,72 ευρώ (περιθώριο 14%), για την Εθνική τα 2,80 ευρώ (περιθώριο 9%) και για την Alpha τα 0,70 ευρώ(περιθώριο 3%).
“Στα αποτελέσματα β’ τριμήνου κυριάρχησαν οι έκτακτες χρεώσεις που είχαν σημαντικό θετικό αντίκτυπο για τις Alpha, Εθνική, Πειραιώς”, σημειώνει η BofA Merrill Lynch. Αντίθετα επιβαρύνθηκε περισσότερο η Eurobank καταγράφοντας μεγαλύτερες των εκτιμήσεων ζημιές.
“Σε γενικές γραμμές α αποτελέσματα του β’ τριμήνου υποστηρίζουν την εμπιστοσύνη μας στις προοπτικές του καθαρού περιθωρίου κέρδους (NIM) αλλά και την εξέλιξη των μη εξυπηρετούμενων δανείων, αν και δεν προσέφεραν ξεκάθαρη εικόνα για την εξέλιξη στις χορηγήσεις δανείων”, σημειώνουν οι αναλυτές. Οι ίδιοι εκτιμούν ότι τα κόκκινα δάνεια θα κορυφωθούν φέτος και ότι θα αρχίσουν να μειώνονται από το 2015.
Γι αυτούς το AQR παραμένει η μεγαλύτερη αβεβαιότητα σήμερα για τις ελληνικές τράπεζες. Ωστόσο εκτιμούν πως η πρόσφατη συζήτηση για την αναβαλόμενη φορολογία και η δυναμική προσέγγιση της ΕΚΤ θα καθησυχάσουν την αγορά για το ενδεχόμενο νέων κεφαλαιακών αναγκών.
Μετά και τα αποτελέσματα β’ τριμήνου το Core Tier 1 με βάση τη “Βασιλεία ΙΙΙ” είναι ισχυρό σε λογικά επίπεδα με την Alpha να διαθέτει το μεγαλύτερο, 11,8%, και την Eurobank το χαμηλότερο, 9,1%.
Σύμφωνα με την BofA οι διοικήσεις των τραπεζών εκτιμούν ότι τρεις παράγοντες μπορούν να αποκλιμακώσουν τις ανησυχίες για τα αποτελέσματα των ασκήσεων αντοχής της ΕΚΤ:
1) Η μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε πιστωτική απαίτηση
2) Η υιοθέτηση μεγαλύτερης δυναμικής στην εφαρμογή των πλάνων αναδιάρθρωσης
3) Το ύψος των προβλέψεων που θα σχηματιστούν
Η Bank of America Merrill Lynch κρίνει θετικά τις τελευταίες αποφάσεις της ΕΚΤ, καθώς εκτιμά ότι θα βελτιώσουν τη ρευστότητα και τα περιθώρια κέρδους των ελληνικών τραπεζών.
Μετά τις πρόσφατες αποφάσεις της ΕΚΤ, οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να εκδίδουν εγγυημένους τίτλους νωρίτερα από ό, τι που είχε αρχικά προγραμματιστεί και να υποκαθιστούν τη χρηματοδότηση της αγοράς με τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ.
Με αυτόν τον τρόπο μετριάζεται το πρόβλημα ασφάλειας.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.