Οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά προετοιμασμένες για τα stress tests, πολλά όμως θα εξαρτηθούν από τις υποθέσεις στον τομέα της λεγόμενης μικροοικονομίας που θα λάβει υπ’ όψιν της η μεθοδολογία, τονίζει η Alpha Finance σε ανάλυσή της.
Στην πραγματικότητα με την οικονομία στον πάτο της, την αγορά του real estate να μην λειτουργεί η εκτίμηση για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών είναι μια πολύ υποκειμενική άποψη. Κατά την άποψή μας, υποστηρίζει η Alpha Finance, η αγορά δεν πρέπει να ανησυχεί από την πιθανότητα αναγκών για αυξήσεις κεφαλαίων γιατί αυτό μπορεί να αντιμετωπιστεί εάν λάβουμε υπ’ όψιν τις σημερινές λογιστικές αξίες σε σχέση με τις κεφαλαιοποιήσεις.
Το timing των ανακοινώσεων συμπίπτει με το χρόνο διαπραγμάτευσης της Ελλάδας με τους πιστωτές και τη λήξη της προθεσμίας για την προεδρική εκλογή.
Για το λόγο αυτό και οι επόμενοι μήνες μπορεί να έχουν διακυμάνσεις και αναταραχές που θα είναι επενδυτικές ευκαιρίες για όσους πιστεύουν στο ελληνικό story.
Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές του κλάδου
Η Alpha Finance περιμένει περαιτέρω βελτίωση του περιθωρίου εσόδων από τόκους το 2014 για όλες τις τράπεζες, ενώ εκτιμά ότι το NIM θα κινηθεί προς τα προ της κρίσης επίπεδα του 3%, με την Εθνική να εμφανίζει τις καλύτερες επιδόσεις, λόγω της Finansbank. Από την άλλη πλευρά, Πειραιώς και Eurobank έχουν μεγάλα περιθώρια να βελτιώσουν τα spreads τους, αλλά αντιμετωπίζουν εμπόδια στην προσπάθεια για αύξηση του NIM, λόγω της σχετικά υψηλής κατοχής ομολόγων EFSF.
Οι αναλυτές εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί στις προβλέψεις τους για τις προμήθειες, καθώς εκτιμούν ότι η πιστωτική επέκταση θα είναι πολύ χαμηλότερη από εκείνη που καταγραφόταν στο παρελθόν. Στο σενάριο του Grecovery, πάντως, οι προμήθειες από τις κεφαλαιαγορές θα έχουν σημαντικά περιθώρια βελτίωσης, σε σχέση με τα σημερινά πολύ χαμηλά επίπεδά τους.
Σε ό,τι αφορά τις λειτουργικές δαπάνες και τα κόστη του κλάδου, η Alpha Finance εκτιμά ότι αυτές θα πέσουν αρκετά χαμηλότερα από τα προ κρίσης επίπεδα. Συγκεκριμένα, περιμένει το δείκτη λειτουργικών δαπανών/ενεργητικό στο 1,7%, ή στο 1,5% εάν εξαιρεθεί η Εθνική.
Στο μέτωπο των μη εξυπηρετούμενων δανείων, οι αναλυτές περιμένουν περαιτέρω μείωση, εκτιμώντας πως η κορύφωση των κόκκινων δανείων απέχει μερικά τρίμηνα, αφού η οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 2% το 2015.
Στο πλαίσιο αυτό, το cost of risk αναμένεται να επιστρέψει στα προ κρίσης επίπεδα του 1% έως το 2017. Έτσι, η Alpha Finance δεν αποκλείει τη μείωση των επισφαλειών κάτω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο σε σύντομο χρονικό διάστημα.
Η ανάλυση κάνει λόγο για βελτίωση της κερδοφορίας του κλάδου, καθώς οι συνθήκες στις αγορές θα ομαλοποιούνται, τα κόστη θα μειώνονται και η κατάσταση των κόκκινων δανείων θα αντιμετωπίζεται σταδιακά. Η απόδοση ενεργητικού του κλάδου αναμένεται να φτάσει στο 1,28% το 2017, έναντι μέσου όρου 1,34% το διάστημα 2002-2008. Η απόδοση κεφαλαίων προβλέπεται στο 10-11% έως το 2017.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.