Στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του ΟΤΕ, σε ΒΒ από ΒΒ-, προχώρησε η Standard & Poor’s, έπειτα από την αναβάθμιση του ελληνικού κράτους σε Β από Β-. Οι προοπτικές της αξιολόγησης του ΟΤΕ είναι σταθερές.
Ο οίκος επιμένει στην άποψή του ότι ο ΟΤΕ δεν θα βρεθεί σε default, ακόμα και σε ένα υποθετικό σενάριο στρες που θα μπορούσε να προκύψει από τη χρεοκοπία του ελληνικού κράτους. Οι αναλυτές αποδίδουν την εκτίμησή τους αυτή στον ισχυρό ισολογισμό του ομίλου και τις υψηλές καταθέσεις του σε τράπεζες με καλή πιστοληπτική αξιολόγηση.
Επιπλέον, η S&P προβλέπει ότι ο ΟΤΕ θα μπορέσει να παράξει σημαντικές ελεύθερες ταμειακές ροές κατά τα επόμενα 1-2 χρόνια, παρά τη συνεχιζόμενη μείωση των εσόδων, κυρίως εξαιτίας των καλών επιδόσεων της εταιρείας στη μείωση του κόστους. Έτσι, ακόμα και στο σενάριο του στρες, ο ΟΤΕ αναμένεται να διατηρήσει επαρκή ρευστότητα.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το βασικό σενάριο της S&P για τον ΟΤΕ προβλέπει την έξοδο της ελληνικής οικονομίας από την ύφεση το 2015, με αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,9%. Όμως, σύμφωνα με τον οίκο, η ανάκαμψη θα είναι ασθενής και σταδιακή. Το υψηλό ποσοστό της ανεργίας, τα περιορισμένα εισοδήματα των νοικοκυριών και ο κύκλος του τηλεπικοινωνιακού κλάδου, που παραδοσιακά ακολουθεί με καθυστέρηση τον οικονομικό κύκλο, αναμένεται να αναγκάσουν τους καταναλωτές να συνεχίσουν να εμφανίζουν συνετές συμπεριφορές, ασκώντας πιέσεις στις τιμές.
Υπό αυτές τις συνθήκες, η S&P περιμένει μείωση των εσόδων του ΟΤΕ κατά 3-4% σε ετήσια βάση το 2015, με πτώση 1-2% το 2016. Οι συνεχιζόμενες περικοπές κόστους αναμένεται να βοηθήσουν τον οργανισμό να διατηρήσει τα περιθώρια EBITDA (πριν από το κόστος της αναδιάρθρωσης) στο 35-36%.
Οι αναλυτές περιμένουν, επίσης, μείωση του δείκτη χρέους προς EBITDA του ΟΤΕ στο 1,5 κατά τα επόμενα δύο χρόνια, από σχεδόν 2 στα τέλη 2014. Οι ελεύθερες λειτουργικές ταμειακές ροές από τις συνεχιζόμενες εργασίες αναμένονται στα 0,4 δισ. ευρώ ετησίως το 2014-2016.
Όμως, η S&P δεν περιλαμβάνει στις εκτιμήσεις της για τον όμιλο το ενδεχόμενο στήριξης από τη Deutsche Telekom, κυρίως γιατί θεωρεί πως ο ΟΤΕ δεν αποτελεί στρατηγική θυγατρική για τη γερμανική εταιρεία. Και αυτό γιατί η DT δεν παρείχε σημαντική στήριξη προς τον ΟΤΕ κατά τη διάρκεια της κρίσης του 2011 και του 2012, και αναμένεται -όπως χαρακτηριστικά αναφέρεται- να συνεχίσει να τηρεί ευκαιριακή προσέγγιση στο ενδεχόμενο παροχής στήριξης στο μέλλον.
Επίσης, ο οίκος συνυπολογίζει στις εκτιμήσεις του για τον ΟΤΕ το ενδεχόμενο πώλησης του 10% που ελέγχει το ελληνικό κράτος, στο πλαίσιο του προγράμματος προσαρμογής.
Η S&P δηλώνει ότι θα μπορούσε να αναβαθμίσει τον ΟΤΕ μέσα στον επόμενο χρόνο εάν η εταιρεία δείξει ότι μπορεί να συνεχίσει να περιορίζει το δανεισμό της, διατηρήσει μία ισχυρή ανταγωνιστική θέση και εμφανίσει καλές λειτουργικές επιδόσεις. Οι πιθανότητες αναβάθμισης του ΟΤΕ θα αυξηθούν στην περίπτωση νέας αναβάθμισης του ελληνικού κράτους ή ενίσχυσης της αφοσίωσης της DT στην ελληνική θυγατρική.
Σε ό,τι αφορά τους κινδύνους για την αξιολόγηση, αυτοί χαρακτηρίζονται ως περιορισμένοι.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.