Alpha Bank: Θετική η πιστωτική επέκταση από το α΄ 3μηνο του 2015

Σε θετικό πρόσημο θα περάσει η τραπεζική πιστωτική επέκταση από το πρώτο τρίμηνο του 2015, εκτιμά η Alpha Bank στο Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Διεύθυνσης Οικονομικών Μελετών της, επικεφαλής του οποίου είναι ο Μ. Μασουράκης. Κατά την τράπεζα, η εξέλιξη αυτή θα ενισχύσει την ανάκαμψη το 2014 και την υψηλή ανάπτυξη της οικονομίας από το 2015.

Σημειώνεται ότι η τραπεζική πιστωτική επέκταση σημείωσε πτώση κατά -3,5% τον Αύγουστο του 2014 (από -3,7% τον Ιούλιου του 2014). Ωστόσο, η πτώση της συνολικής πιστωτικής επέκτασης, λαμβάνοντας υπόψη και τη χρηματοδότηση των μεγάλων επιχειρήσεων με έκδοση επιχειρηματικών ομολόγων, είναι ήδη πολύ χαμηλότερη και συμβάλλει στη σταδιακή ενίσχυση της ρευστότητας στην οικονομία ως σύνολο, τονίζεται. Στην αύξηση της πιστωτικής επέκτασης από το 1ο 3μηνο του 2015 αναμένεται να συμβάλλει ουσιαστικά και η παρατηρούμενη σταθερή πορεία επανεισροής και αύξησης των ιδιωτικών καταθέσεων στις ελληνικές τράπεζες, η οποία συνεχίζεται από τον Φεβρουάριο του 2014 και η οποία επιταχύνθηκε τον Αύγουστο.

Αν αυτή η πορεία δεν διαταραχθεί αναίτια, τότε είναι βέβαιο ότι η τραπεζική πιστωτική επέκταση μπορεί να αποτελέσει και πάλι βασικό παράγοντα χρηματοδότησης των υγιών επιχειρήσεων, ιδιαίτερα των μικρομεσαίων, αλλά και των νοικοκυριών και παράγοντα ανάπτυξης της οικονομίας από το 2015, σημειώνει η Alpha Bank.  

Οι ενδείξεις της ανάκαμψης και τα πιθανά εμπόδια

Το 9μηνο του 2014 που μόλις έληξε χαρακτηρίστηκε από εντυπωσιακές ευνοϊκές εξελίξεις στην ελληνική οικονομία, αναφέρει η μελέτη της τράπεζας. Η εκπληκτική πορεία του τουρισμού και των εξαγωγών αγαθών, ιδιαίτερα στο 3ο 3μηνο 2013, η ανάκαμψη των επενδύσεων εκτός των κατοικιών και επίσης η ανάκαμψη των εισπράξεων από τη ναυτιλία (μετά από 5-έτη πτωτική πορεία) και η σταθεροποίηση της ιδιωτικής κατανάλωσης για τρία συνεχόμενα 3μηνα επιβεβαιώνουν την ανάκαμψη της οικονομίας και της απασχόλησης από το 2014 και τη προοπτική για σημαντική ανάπτυξή της από το 2015 – με ταχεία μείωση της ανεργίας και ταυτόχρονη αύξηση της παραγωγικότητας.

Η ανάκαμψη της οικονομίας λαμβάνει χώρα σε μια περίοδο κατά την οποία έχουν εξαλειφθεί πλήρως οι τεράστιες μακροοικονομικές ανισορροπίες που φαλκίδευαν τη λειτουργία της έως το 2009, ανισορροπίες που οδήγησαν τη χώρα σε χρεοκοπία και την οικονομία στην οδυνηρή ύφεση του 2009-2013. Επιπλέον, η ανάκαμψη στηρίζεται στη μεγάλη βελτίωση της διεθνούς ανταγωνιστικότητας της χώρας με την εφαρμογή του πιο προωθημένου προγράμματος διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που έχει εφαρμοστεί ποτέ σε χώρα μέλος του ΟΟΣΑ και της ΕΕ-28.

Ήδη, μόνο το 2014 η Ελλάδα βελτίωσε κατά 10 θέσεις την κατάταξή της στους δείκτες ανταγωνιστικότητας του World Economic Forum (WEF). Ως αποτέλεσμα των ανωτέρω και των αναμφισβήτητων τώρα προοπτικών ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, έχει αποκατασταθεί οι πρόσβαση στις αγορές ομολόγων και μετοχών όχι μόνο του Ελλ. Δημοσίου αλλά και (πολύ περισσότερο) των Ελλ. Τραπεζών και των Μεγάλων Ελλ. Επιχειρήσεων. Είναι χαρακτηριστικό ότι τον Ιούλιο του 2013 το ΔΝΤ προέβλεπε ότι το χρηματοδοτικό έλλειμμα που θα είχε να αντιμετωπίσει το Ελλ. Δημόσιο το 2014 ανερχόταν στα € 4,4 δισ. Σήμερα εκτιμάται ότι αντί για έλλειμμα το 2014 ήδη διαμορφώνεται χρηματοδοτικό πλεόνασμα που εκτιμάται ότι θα υπερβεί τα € 8,0 δισ.

Με βάση αυτή την εξέλιξη, οι τιμές των ελληνικών κρατικών και επιχειρηματικών ομολόγων είχαν εκτοξευτεί σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα έως και τις αρχές Σεπτεμβρίου 2014 και το ίδιο συνέβαινε και με τις τιμές των μετοχών στο Ελλ. Χρηματιστήριο. Σημειώθηκαν ήδη σημαντικές εισροές επενδυτικών και επιχειρηματικών κεφαλαίων από το εξωτερικό, τόσο για τοποθετήσεις σε κρατικά και επιχειρηματικά ομόλογα, όσο και για επενδύσεις σε ίδια κεφάλαια των τραπεζών και ακόμη για άμεσες επενδύσεις και για επιχειρηματικές επενδύσεις μέσω του χρηματιστηρίου.

Η όντως εντυπωσιακή αυτή πορεία ταχείας βελτίωσης του οικονομικού κλίματος στη χώρα, που ήταν σε ισχύ μέχρι τον Αύγουστο του 2014, όταν σημειώθηκε και σημαντική αύξηση των καταθέσεων των ιδιωτών κατά € 1,0 δισ.  σε ένα μήνα και η πτώση των επιτοκίων των κρατικών ομολόγων και ΕΓΕΔ σε επίπεδα που επικρατούσαν πριν από την κρίση, τελευταίως έχει αρχίσει να διαταράσσεται.

Ο δείκτης οικονομικού κλίματος (ESI), που καταρτίζεται από το ΙΟΒΕ και δημοσιεύεται από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, μειώθηκε απότομα στο 99,3 τον Σεπτέμβριο του 2014, από το 102,0 τον Αύγουστο του 2014 και από το 104,1 τον Ιούνιο του 2014 (όταν έληξε επιτυχώς η προηγούμενη εξέταση από την Τρόικα). Βέβαια, ο δείκτης εξακολουθεί να διαμορφώνεται σε σχετικά υψηλά επίπεδα, από το 91,6 τον Δεκέμβριο του 2013, αλλά η υποχώρηση είναι εμφανής.
Αρχικά, προέκυψε αναταραχή όταν απεστάλησαν τα εκκαθαριστικά του ΕΝΦΙΑ + ΦΑΠ, που συνεπάγονταν μια εξαιρετικά υψηλή και αδικαιολόγητη φορολογική επιβάρυνση σε μια μεγάλη κατηγορία φορολογουμένων. Παρά τις σημαντικές διορθώσεις που επακολούθησαν και τον περαιτέρω εξορθολογισμό που σχεδιάζεται, το γεγονός είναι ότι η σύγχυση που δημιουργήθηκε προκάλεσε νέες καθυστερήσεις στην ανάκαμψη της αγοράς ακινήτων και αναίτια προβλήματα στην Κυβέρνηση, σημειώνει η τράπεζα. Στη συνέχεια σημειώθηκε η επαναφορά των συζητήσεων περί συμφωνίας ή όχι με την Τρόικα, παρά το ότι η Κυβέρνηση έχει σημειώσει αξιοσημείωτη πρόοδο στην υλοποίηση των προαπαιτούμενων και παρά το ότι ο Π2014 εκτελείται πολύ πιο ικανοποιητικά από ότι είχε σχεδιαστεί και ήδη εκτιμάται ότι το πρωτογενές πλεόνασμα του 2014 θα είναι σημαντικά υψηλότερο από τα € 2,7 δισ. που προβλέπει το ΜΠΔΣ 2013-2018.

Στην ίδια περίοδο και σε συνδυασμό με τα ανωτέρω, φαίνεται τώρα να κυριαρχούν συζητήσεις, περί της δυνατότητας εκλογής ή όχι του νέου Προέδρου της Δημοκρατίας από την παρούσα Βουλή, περί πρόωρων εκλογών και περί εκ βάθρων ανατροπής του προγράμματος προσαρμογής. Όλα αυτά αποτελούν αναμφισβήτητα απολύτως αναίτια αλλά ουσιαστικά εμπόδια στην πορεία της χώρας για έξοδο από την κρίση και για δυναμική ανάπτυξη, μετά την τεράστια προσαρμογή που κατάφερε η Ελλάδα στην περίοδο 2010 – 2014, τονίζουν οι οικονομολόγοι.