Σε σημαντική επί τα βελτίω αναθεώρηση των προβλέψεών της για την κερδοφορία του ΟΠΑΠ προχώρησε η Optima Bank, ανεβάζοντας σημαντικά και την τιμή-στόχο για τη μετοχή του Οργανισμού, στα 17,10 ευρώ (κλείσιμο στα 12,10 ευρώ στις 17/12).

Στην έκθεσή της (OPAP Company Update | Full steam ahead!) η Optima επικαιροποιεί τις προβλέψεις της λαμβάνοντας υπόψη την ταχύτερη από την αναμενόμενη ανάκαμψη της retail δραστηριότητας της εταιρείας σε επίπεδα προ Covid, της συμβολής των online παιχνιδιών στο μείγμα πωλήσεων και της εισαγωγής νέων διαδικτυακών παραλλαγών παιχνιδιών του ΟΠΑΠ (KINO κ.α.) το 2022.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το 2021 ο ΟΠΑΠ θα εμφανίσει GGR στα επίπεδα του 1,53 δισ. ευρώ, αυξημένα 36%, με τα EBITDA να ανέρχονται στα 559 εκατ. ευρώ και τα αναπροσαρμοσμένα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 269 εκατ., αυξημένα σε ποσοστό 169% ετησίως. Σημειώνεται πως σε επίπεδο εννεάμηνου 2021 τα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR) διαμορφώθηκαν στα 1,040 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 15,7% σε ετήσια βάση. Τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) έφτασαν στα 379,9 εκατ. ευρώ (+83% σε ετήσια βάση), ενώ τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 178,2 εκατ. ευρώ.

Για το 2022 η Optima, υποθέτοντας πιο χαλαρούς περιορισμούς (χωρίς lockdown) κατά του Covid-19, βλέπει εντυπωσιακή αύξηση των μεγεθών, με GGR στα 2,015 δισ. ευρώ, EBITDA στα 760 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη στα επίπεδα των 436 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 62%.

Ο ΟΠΑΠ αναμένεται να δημιουργήσει ελεύθερες ταμειακές ροές σε επίπεδα που πλησιάζουν τα 600 εκατ. ευρώ μεσοπρόθεσμα, λόγω της υψηλότερης λειτουργικής κερδοφορίας και των «μετριοπαθών» κεφαλαιακών αναγκών, υποστηρίζοντας παράλληλα τη γενναιόδωρη μερισματική πολιτική του.

Έτσι, η Optima δίνει τιμή-στόχο στα 17,10 ευρώ επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «αγορά». Οι αναλυτές τονίζουν πως υπό την αίρεση ότι δεν θα υπάρξουν νέα lockdown στην Ελλάδα, τα μοντέλα της δίνουν δίκαιη τιμή για τη μετοχή στα 21,4 ευρώ. Ωστόσο, εφαρμόζει ένα discount 20% για να συνυπολογίσει την συνεχιζόμενη αβεβαιότητα λόγω της πανδημίας και της μετάλλαξης Όμικρον στις επίγειες δραστηριότητες της εταιρείας. Με βάση τη τιμή-στόχο, τα περιθώρια ανόδου είναι της τάξης του 40% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η μετοχή διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 10 και EV/EBITDA στο 6 για το 2022, με σημαντικό discount άνω του 35% έναντι των εταιριών τυχερών παιχνιδιών, που η χρηματιστηριακή δεν θεωρεί δικαιολογημένο.

Οι αναλυτές της Optima καταλήγουν αναφέροντας πως η μετοχή του ΟΠΑΠ παραμένει μεταξύ των αγαπημένων τους στο «καλάθι» όσων παρακολουθούν, καθώς συνδυάζει έναν υγιή ισολογισμό (0,7x καθαρό χρέος/EBITDA για το 2021), ισχυρές δυνατότητες κερδών (18% CAGR για το 2019-2024) και μια προσοδοφόρα απόδοση μερίσματος (ελάχιστο 8% DY). Όπως αναφέρεται στο report, ο ΟΠΑΠ διατηρεί την αποκλειστικότητα σε ευρεία γκάμα τυχερών παιχνιδιών που εξασφαλίζουν μια εξαιρετικά προβλέψιμη και βιώσιμη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών μεσοπρόθεσμα (άνω των 600 εκατ. ευρώ μετά το 2023), ενώ πέτυχε δυναμική είσοδο στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά του online gaming μέσω της εξαγοράς της Stoiximan.

Σημειώνεται πως κατά τη διάρκεια της παρουσίασης για οικονομικά αποτελέσματα 9μήνου 2021, η διοίκηση του ΟΠΑΠ σημείωσε ότι οι online δραστηριότητες συνεχίζουν να αποτελούν μοχλό ανάπτυξης για τον όμιλο, χάριν και στην ξεκάθαρα συνεισφορά της Stoiximan. Κατά το γ’ τρίμηνο του 2021, τα GGR των online δραστηριοτήτων ανήλθαν συνολικά σε σχεδόν 100 εκατ. ευρώ, με όλες τις κατηγορίες online παιχνιδιών να εμφανίζουν ανάπτυξη. Επιπλέον, η βάση των ενεργών online πελατών ανήλθε σε επίπεδα ρεκόρ, τόσο για τις διαδικτυακές δραστηριότητες του ΟΠΑΠ, όσο και για τη Stoiximan.

Διαβάστε ακόμα:

Cenergy – Ørsted: Πιο κοντά στο παραγωγικό… πέρασμα στην Αμερική

Ενεργειακή κρίση: Σε νέο ρεκόρ εκτοξεύονται οι τιμές ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη

Επιστρεπτέα – Πάγιες δαπάνες: Δεύτερη ευκαιρία και περιθώριο χρόνου για πληρωμές – συμψηφισμούς