Σαφές μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα ότι το ιστορικό ανεκτέλεστο των 3,9 δισ. ευρώ δεν αποτελεί το τέλος αλλά την αφετηρία της επόμενης φάσης ανάπτυξης του ομίλου έστειλε η διοίκηση της Cenergy Holdings, λίγες ώρες αφότου ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα για το πρώτο εξάμηνο και αναβάθμισε τις προβλέψεις της για το σύνολο του 2026, ανεβάζοντας τον στόχο για το προσαρμοσμένο EBITDA στα 390-420 εκατ. ευρώ.
Στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο οικονομικός διευθυντής του ομίλου Αλέξανδρος Μπένος προέβλεψε ότι το ανεκτέλεστο θα αυξηθεί σημαντικά στο δεύτερο εξάμηνο, τόσο στον κλάδο των καλωδίων όσο και στους σωλήνες χάλυβα, καθώς η εταιρεία αναμένει νέες μεγάλες αναθέσεις έργων.
Την ίδια ώρα, η διοίκηση αποκάλυψε ότι η πιστοποίηση της Hellenic Cables για καλωδιακές λύσεις 525 kV ανοίγει την πόρτα για νέους διαγωνισμούς υψηλής τάσης (HVDC) στην Ευρώπη, τοποθέτησε την έναρξη της δοκιμαστικής παραγωγής στη νέα μονάδα του Maryland στις αρχές του 2027, άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο εξαγορών στις ΗΠΑ και προανήγγειλε ότι μετά την ολοκλήρωση του μεγάλου επενδυτικού κύκλου ο όμιλος εισέρχεται σε περίοδο σημαντικά ισχυρότερων ταμειακών ροών.
Ίσως και γι αυτό ο κ. Μπένος υπονόησε ότι εφόσον δεν υπάρξουν νέες γεωπολιτικές αναταράξεις ή άλλες σημαντικές ανατροπές στο διεθνές περιβάλλον, οι επιδόσεις του ομίλου θα κινηθούν προς το πάνω μισό του νέου εύρους εκτιμήσεων.
Το «εισιτήριο» των 525 kV
Καθοριστικό ρόλο στις εκτιμήσεις της διοίκησης για νέο κύμα αναθέσεων αναμένεται να διαδραματίσει η πρόσφατη πιστοποίηση της Hellenic Cables για λύσεις καλωδίων 525 kV, η οποία, σύμφωνα με τον κ. Μπένο, διευρύνει σημαντικά τις δυνατότητες του ομίλου στην ευρωπαϊκή αγορά των ηλεκτρικών διασυνδέσεων.
«Πρόκειται για μια πολύ σημαντική εξέλιξη, η οποία θα επηρεάσει τις αναθέσεις που θα λάβουμε στο δεύτερο εξάμηνο», ανέφερε χαρακτηριστικά, εξηγώντας ότι η πιστοποίηση επιτρέπει πλέον στην εταιρεία να συμμετέχει σε μεγαλύτερο αριθμό διαγωνισμών για έργα υψηλής τάσης συνεχούς ρεύματος (HVDC), τα οποία αποτελούν σήμερα την “καρδιά” των μεγάλων ηλεκτρικών διασυνδέσεων που αναπτύσσονται σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Πρόκειται για μία εξέλιξη που, όπως άφησε να εννοηθεί, βρίσκεται πίσω από την αισιοδοξία της διοίκησης ότι το ιστορικό ανεκτέλεστο των 3,9 δισ. ευρώ θα συνεχίσει να αυξάνεται τους επόμενους μήνες.
Από το Maryland στις εξαγορές
Η νέα μονάδα παραγωγής χερσαίων καλωδίων στο Maryland δεν αποτελεί τον τελικό σταθμό της αμερικανικής στρατηγικής της Cenergy Holdings. Αντιθέτως, η διοίκηση αποκάλυψε ότι τη βλέπει ως τη βάση πάνω στην οποία θα χτίσει την επόμενη φάση ανάπτυξης του ομίλου στις ΗΠΑ, αφήνοντας για πρώτη φορά ανοιχτό ακόμη και το ενδεχόμενο εξαγορών.
«Μόλις η μονάδα σταθεροποιήσει τη λειτουργία της και αρχίσει να παράγει ικανοποιητικά έσοδα, θα εξετάσουμε και ευκαιρίες εξαγορών», ανέφερε χαρακτηριστικά ο οικονομικός διευθυντής του ομίλου, Αλέξανδρος Μπένος, εκτιμώντας παράλληλα ότι η αμερικανική αγορά θα εισέλθει τα επόμενα χρόνια σε φάση συγκέντρωσης, δημιουργώντας νέες επιχειρηματικές ευκαιρίες.
Ως προς το χρονοδιάγραμμα, ο κ. Μπένος σημείωσε ότι οι κατασκευαστικές εργασίες θα έχουν ολοκληρωθεί έως το τέλος του έτους και ο εξοπλισμός θα έχει εγκατασταθεί μέχρι τον Δεκέμβριο, ώστε, όπως είπε, «στόχος μας είναι από τον Φεβρουάριο του 2027 να ξεκινήσουμε την παραγωγή των πρώτων δειγμάτων», αρχικά για καλώδια μέσης τάσης. Μετά την ολοκλήρωση των απαραίτητων πιστοποιήσεων θα ακολουθήσουν τα καλώδια υψηλής τάσης, ενώ η δεύτερη φάση της επέκτασης στις ΗΠΑ για τη συγκεκριμένη κατηγορία προϊόντων τοποθετείται χρονικά στο 2028-2029.
Η βρετανική βάση
Πέρα από τις ΗΠΑ, ιδιαίτερη αναφορά έγινε και στη νέα παραγωγική βάση του ομίλου στο Hartlepool του Ηνωμένου Βασιλείου, επένδυση που, όπως σημείωσε, πραγματοποιήθηκε με ιδιαίτερα χαμηλό τίμημα, ακριβώς επειδή η αξία της βρισκόταν στις προοπτικές της αγοράς και όχι στο υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο έργων.
Όπως αποκάλυψε ο οικονομικός διευθυντής, το εργοστάσιο, το οποίο παρέμενε εκτός λειτουργίας για περίπου εννέα μήνες πριν αποκτηθεί από την Cenergy, αναμένεται να επαναλειτουργήσει ακόμη και μέσα στον Σεπτέμβριο, μετά την ολοκλήρωση των εργασιών συντήρησης, επαναφοράς του εξοπλισμού και ανασύστασης των αποθεμάτων πρώτων υλών.
Ο κ. Μπένος υπογράμμισε ότι η αξία της συγκεκριμένης επένδυσης έγκειται στη στρατηγική θέση της μονάδας, η οποία προσφέρει πρόσβαση σε μια αγορά με περιορισμένο ανταγωνισμό, ενώ ταυτόχρονα μπορεί να λειτουργήσει ως βάση για την εξυπηρέτηση έργων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Στο πλαίσιο αυτό εξέφρασε την πεποίθηση ότι μέρος των νέων αναθέσεων που αναμένονται από την αμερικανική αγορά, μεταξύ αυτών και ο πολυσυζητημένος αγωγός της Αλάσκας, θα μπορούσε να εξυπηρετηθεί από τη βρετανική μονάδα.
Με τον τρόπο αυτό, η Cenergy αποκτά για πρώτη φορά παραγωγική παρουσία σε δύο αγορές που θεωρεί κομβικές για την επόμενη φάση ανάπτυξής της, το Ηνωμένο Βασίλειο και τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η τελευταία μεγάλη δόση του CapEx
Σημαντικές θα παραμείνουν οι επενδύσεις και στο δεύτερο εξάμηνο της χρονιάς, καθώς η Cenergy Holdings θα διαθέσει περίπου 120 εκατ. ευρώ για την ολοκλήρωση της νέας μονάδας παραγωγής χερσαίων καλωδίων στο Maryland. Όπως διευκρίνισε ο Αλέξανδρος Μπένος, η χαμηλότερη επενδυτική δαπάνη του πρώτου εξαμήνου δεν οφείλεται σε καθυστέρηση των εργασιών, αλλά στον χρόνο έκδοσης των σχετικών τιμολογίων, με το μεγαλύτερο μέρος των πληρωμών να μεταφέρεται στο δεύτερο εξάμηνο.
Η εικόνα, ωστόσο, αλλάζει από το 2027. «Τα πράγματα θα είναι καλύτερα, καθώς δεν περιμένουμε τα ίδια επίπεδα επενδύσεων που είχαμε τα προηγούμενα χρόνια», ανέφερε χαρακτηριστικά, εκτιμώντας ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα περιοριστούν περίπου στα 60-70 εκατ. ευρώ για επενδύσεις συντήρησης, πλέον περιορισμένων ποσών για την ολοκλήρωση του Hartlepool και μικρών έργων βελτιστοποίησης στις ΗΠΑ.
Η αποκλιμάκωση των επενδύσεων αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τις ταμειακές ροές του ομίλου, με τη διοίκηση να εκτιμά ότι ο καθαρός δανεισμός θα υποχωρήσει εκ νέου προς τον στόχο του 1x EBITDA έως το τέλος της χρονιάς. Παράλληλα, ο οικονομικός διευθυντής επανέλαβε ότι η Cenergy θα συνεχίσει να επεκτείνει την παραγωγική της βάση μόνο όταν προηγούνται νέες αναθέσεις έργων. «Πρώτα εξασφαλίζουμε τα έργα και στη συνέχεια σχεδιάζουμε την επέκταση της δυναμικότητάς μας», σημείωσε.
Οι επενδύσεις αποδίδουν
Η διοίκηση παρουσίασε παράλληλα την εικόνα που διαμορφώνεται στις ελληνικές παραγωγικές εγκαταστάσεις μετά την ολοκλήρωση του μεγαλύτερου μέρους του επενδυτικού προγράμματος. Σύμφωνα με τον κ. Μπένο, η παραγωγική δυναμικότητα της μονάδας της Κορίνθου για υποβρύχια καλώδια έχει ουσιαστικά διπλασιαστεί, ενώ αντίστοιχη αύξηση έχει επιτευχθεί και στις εγκαταστάσεις χερσαίων καλωδίων στη Θήβα, όπου οι γραμμές μόνωσης αυξήθηκαν από τρεις σε έξι. Αντίστοιχη ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας έχει πραγματοποιηθεί και στον Ελεώνα.
Οι επενδύσεις αυτές, όπως τόνισε, έχουν ήδη αρχίσει να αποδίδουν. Η μονάδα της Κορίνθου λειτουργεί πλέον ουσιαστικά στο μέγιστο των δυνατοτήτων της, με τρεις βάρδιες ημερησίως και έξι ημέρες την εβδομάδα, ενώ η έβδομη ημέρα αφιερώνεται στη συντήρηση και την προετοιμασία του εξοπλισμού για τον επόμενο κύκλο παραγωγής. Επίσης στις μονάδες χερσαίων καλωδίων η αξιοποίηση της δυναμικότητας κινείται προς επίπεδα άνω του 85%, καθώς ολοκληρώνεται η θέση σε λειτουργία της τελευταίας γραμμής παραγωγής. Αντίστοιχα, και στον κλάδο των σωλήνων χάλυβα η μονάδα παραγωγής σωλήνων μεγάλης διαμέτρου (LSAW) λειτουργεί σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα αξιοποίησης, αφήνοντας ωστόσο διαθέσιμη δυναμικότητα για την ανάληψη νέων μεγάλων έργων.
Το μυστικό πίσω από τα υψηλά περιθώρια
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον είχε και η εξήγηση που έδωσε ο οικονομικός διευθυντής της Cenergy Holdings για την εκτόξευση των περιθωρίων κερδοφορίας στον κλάδο των καλωδίων, απαντώντας σε επίμονες ερωτήσεις αναλυτών, οι οποίοι παρατήρησαν ότι οι επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου ήταν αισθητά υψηλότερες ακόμη και από ό,τι θα δικαιολογούσε το μείγμα προϊόντων και έργων.
Ο κ. Μπένος ξεκαθάρισε ότι δεν πρόκειται για μια μόνιμη αύξηση των τιμών, αλλά για το αποτέλεσμα του μείγματος των έργων που εκτελέστηκαν μέσα στο πρώτο εξάμηνο. Όπως εξήγησε, σε ορισμένα έργα η Hellenic Cables αναλαμβάνει κυρίως τον ρόλο του διαχειριστή (project manager) και της εγκατάστασης, αξιοποιώντας υπεργολάβους για μέρος των εργασιών. Με τον τρόπο αυτό, η εταιρεία συμμετέχει σε μεγαλύτερο τμήμα της αλυσίδας αξίας ενός έργου, χωρίς να επιβαρύνεται με το σύνολο του κόστους εκτέλεσής του, στοιχείο που εξηγεί τις υψηλότερες αποδόσεις ορισμένων συμβάσεων. «Δεν είναι μια μόνιμη αύξηση τιμών. Είναι ξεκάθαρα αποτέλεσμα του μείγματος των έργων», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Παράλληλα, εμφανίστηκε αισιόδοξος ότι τα περιθώρια θα παραμείνουν σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα και στο υπόλοιπο της χρονιάς, εκτιμώντας ότι ο κλάδος των καλωδίων θα κινηθεί συνολικά στο 18%-19%, καθώς το ανεκτέλεστο αποτελείται πλέον κυρίως από έργα ηλεκτρικών διασυνδέσεων, τα οποία – όπως έχει επανειλημμένα επισημάνει η διοίκηση – προσφέρουν μεγαλύτερη ορατότητα και σταθερότητα από τα έργα υπεράκτιων αιολικών πάρκων.
«Δεν θέλουμε να γίνουμε μια εταιρεία που θα βασίζεται αποκλειστικά στα μεγάλα έργα, αλλά ούτε να επιστρέψουμε στη λογική των προϊόντων χαμηλής προστιθέμενης αξίας», ξεκαθάρισε ο κ. Μπένος, εξηγώντας πως στόχος είναι η διατήρηση μιας ισορροπημένης παρουσίας τόσο στα έργα όσο και στα βιομηχανικά προϊόντα, με έμφαση στις κατηγορίες που προσφέρουν υψηλότερα περιθώρια κερδοφορίας.
Αισιοδοξία και για τους σωλήνες χάλυβα
Θετικό εμφανίστηκε το κλίμα και για τον κλάδο των σωλήνων χάλυβα, με τον οικονομικό διευθυντή της Cenergy Holdings να εκτιμά ότι το χαρτοφυλάκιο των υπό διεκδίκηση έργων είναι σήμερα πιο ελκυστικό από ό,τι πριν από έναν χρόνο. Όπως εξήγησε, αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι η αγορά έχει μεγαλώσει, αλλά ότι η Cenergy έχει πλέον αποδείξει στην πράξη πως μπορεί να αναλαμβάνει έργα υψηλής τεχνικής δυσκολίας, στα οποία λίγοι κατασκευαστές μπορούν να ανταποκριθούν.
«Είμαστε πολύ κοντά σε αναθέσεις που μπορούν να μας δώσουν ορατότητα και για το 2028», σημείωσε χαρακτηριστικά, ενώ αναφέρθηκε και στις προσδοκίες που υπάρχουν για νέα έργα στις ΗΠΑ, μεταξύ των οποίων και ο αγωγός της Αλάσκας.
Παράλληλα, η διοίκηση εμφανίστηκε θετική και για τις προοπτικές της αγοράς πετρελαίου και φυσικού αερίου, εκτιμώντας ότι η διατήρηση των τιμών του πετρελαίου σε υψηλότερα επίπεδα ευνοεί την ανάπτυξη νέων κοιτασμάτων και, κατ’ επέκταση, τη ζήτηση για εξειδικευμένους σωλήνες μεγάλης διαμέτρου.
Διαβάστε ακόμη
Η ιδανική διαφορά ηλικίας στο ζευγάρι: τι δείχνουν νέες έρευνες
Το ταξίδι που θεωρείται το ωραιότερο στον κόσμο
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ