Credit Agricole: Μηδαμινά τα οφέλη στην πραγματική οικονομία από ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων από την ΕΚΤ

Επιμένει στην άποψη της η Credit Agricole ότι η ΕΚΤ δεν πρόκειται να εφαρμόσει ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων, τουλάχιστον προς το παρόν. Όπως εκτιμά η τράπεζα, αν το εφάρμοζε, οι χρηματαγορές θα κέρδιζαν χρόνο ώστε να προετοιμαστούν για ένα τέτοιο ενδεχόμενο και παράλληλα να περιορίσουν τα κόστη για τις τράπεζες.
Η Credit Agricole εκτιμά ότι ο αντίκτυπος ενός αρνητικού επιτοκίου στην πραγματική οικονομία θα ήταν ελάχιστος, στην καλύτερη περίπτωση, καθώς οι τράπεζες ενδεχομένως να ήταν απρόθυμες ή ανίκανες να αυξήσουν την δανειοδότηση στον ιδιωτικό τομέα.
Ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων θα συρρίκνωνε περαιτέρω το περιθώριο κερδών των χρηματαγορών. Το υπάρχον ρυθμιστικό πλαίσιο προσφέρει κάποιο χώρο για ελιγμούς και διαφοροποίηση σε πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, όμως το ζήτημα είναι αν οι επενδυτές είναι πρόθυμοι για κάτι τέτοιο ή όχι.
Μια περικοπή 25 μονάδων βάσης στο επιτόκιο των καταθέσεων θα μπορούσε, θεωρητικά, να δώσει στον ΕΟΝΙΑ (Euro OverNight Index Average) προοπτική να πέσει περίπου στις 18 μονάδες βάσης όμως δεν αναμένεται τόσο μεγάλη πτώση κυρίως λόγω της μετατόπισης στη δυναμική της δανειοδότησης.
Για την αγορά ομολόγων, η Credit Agricole, βλέπει την ανάγκη για αποδόσεις να εντείνεται και ευνοούνται περισσότερο τα ομόλογα με μεγαλύτερη ημερομηνία λήξης και τα κρατικά ομόλογα με υψηλές αποδόσεις.
Αν και η τράπεζα τονίζει ότι πρόκειται για ένα μάλλον απίθανο σενάριο, η ΕΚΤ έχει δηλώσει “τεχνικά έτοιμη” να εφαρμόσει αρνητικά επιτόκια στις καταθέσεις, για ένα περιορισμένο χρονικό διάστημα.