Καμπανάκι κινδύνου για το δημόσιο χρέος της Κύπρου κρούει η BNP Paribas προειδοποιώντας ότι ένα μεγάλο πρόγραμμα ανακεφαλαιοποίησης των κυπριακών τραπεζών θα το καταστήσει μη βιώσιμο.
Οι αναλυτές της τράπεζας εκτιμούν ότι το δημόσιο χρέος της Κύπρου βρισκόταν κοντά στο 90% του ΑΕΠ στο τέλος του 2012, καταγράφοντας αύξηση απ’ το 72% του ΑΕΠ στο τέλος του 2011. Υπολογίζουν δε ότι μία ανακεφαλαιοποίηση των κυπριακών τραπεζών που θα φθάσει τα 10 δισ ευρώ θα αναλογεί στο 57% του ΑΕΠ της Κύπρου, γεγονός που αναμένεται να “εκτοξεύσει” το δημόσιο χρέος φέτος περίπου στο 150%, επίπεδα μη διατηρήσιμα.
Σύμφωνα με την BNP, με τον ESM να μην μπορεί να ανακεφαλαιοποιήσει κατευθείαν τράπεζες πριν το 2014, οι επιλογές της Κύπρου είναι τρεις: είτε ένα σημαντικό “κούρεμα” του χρέους με τη μορφή του PSI, είτε ένα “κούρεμα” στους ομολογιούχους των τραπεζών και των καταθετών, είτε μία “διάσωση” του κυπριακού δημοσίου με χρηματοδοτική βοήθεια απ’ το εξωτερικό.
Για τους αναλυτές το τελευταίο σενάριο είναι και το πιο πιθανό, εκτιμώντας μάλιστα ότι εκτός της τρόικα στη χρηματοδότηση θα εμπλακεί τελικά και η Ρωσία.
Θεωρεί μάλιστα ότι το ποσό της διάσωσης θα φθάσει τα 17 δισ ευρώ, εκ των οποίων τα 10 δισ για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και τα 7 δισ ευρώ για την κάλυψη ελλειμμάτων.
Στο σενάριο του PSI, η BNP Paribas εκτιμά ότι η Γερμανία δεν θα θέλει να διασώσει τις κυπριακές τράπεζες, ειδικά λόγω του μεγάλου ενδιαφέροντος των Ρώσων.
Επιπλέον υπάρχουν δύο μεγάλα αγκάθια σε μία τέτοια επιλογή: Το πρώτο είναι ότι θα δοθεί το μήνυμα ότι η περίπτωση της Ελλάδας δεν ήταν μοναδική υπονομεύοντας την αξιοπιστία των Ευρωπαίων ηγετών. Αλλά και να προωθείτο αυτή η επιλογή η εμπειρία της Ελλάδας δείχνει ότι το PSI θα προκαλέσει τεράστιο πλήγμα στην αγορά, φέρνοντας στο προσκήνιο νέα σενάρια για το ποιά χώρα της Ευρωζώνης θα ακολουθήσει τον ίδιο δρόμο. Και ειδικά τώρα που Πορτογαλία και Ιρλανδία κάνουν βήματα για να βγουν στις αγορές.
Το δεύτερο αγκάθι στην επιλογή του PSI, σύμφωνα με την BNP είναι ότι ένα PSI για την Κύπρο είναι αμφίβολο ότι μπορεί να πετύχει. Με τις εγχώριες τράπεζες να διακρατούν το 48% του κυπριακού δημόσιου χρέους, οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας θεωρούν ότι το PSI θα είναι αναποτελεσματικό καθώς οποιαδήποτε “ανάσα” απ’ την αναδιάρθρωση του κρατικού χρέους θα “πνιγεί” απ’ τις αυξανόμενες ανάγκες για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Το τρίτο σενάριο και το πιο απίθανο είναι να γίνει ένα “κούρεμα” στα τραπεζικά ομόλογα αλλά και σε καταθέσεις. Ένα σενάριο το οποίο μάλιστα ανέδειξαν σήμερα οι Financial Times ότι έχει πέσει στο τραπέζι.
Οι κυπριακές τράπεζες χρηματοδοτούν τον εαυτό τους κυρίως από καταθέσεις. Τα ομόλογα που έχουν εκδώσει φθάνουν μόλις το 1,8 δισ ευρώ ή το 1,4% επί των συνολικών υποχρεώσεων. Κάτι που σημαίνει ότι οποιοδήποτε κούρεμα στα ομόλογα που έχουν εκδώσει δεν πρόκειται να έχει κάποιο αποτέλεσμα.
Απ’ την πλευρά των καταθέσεων, οι αναλυτές της BNP παραδέχονται ότι πολλοί θα πουν ότι και οι Ρώσοι πρέπει να αναλάβουν μέρος του βάρους της διάσωσης της Κύπρου μέσω ενός “κουρέματος” στις καταθέσεις τους. Ωστόσο τονίζουν ότι κάτι τέτοιο είναι ανούσιο τόσο πολιτικά όσο και κοινωνικά. Μάλιστα προειδοποιούν ότι σε μία τέτοια περίπτωση θα αρχίσουν οι εκτός ΕΕ καταθέτες απ’ όλες τις περιφερειακές χώρες της Ευρωζώνης να αποσύρουν μαζικά τις καταθέσεις τους!
Επομένως η BNP επιμένει στο σενάριο ότι τελικά η Κύπρος θα διασωθεί με χρηματοδότηση της τρόικα και της Ρωσίας. Πάνω σ’ αυτό μάλιστα οι αναλυτές εκτιμούν ότι κατά τη σύνταξη του προγράμματος προσαρμογής η τρόικα για ακόμα μία φορά θα πέσει έξω, απεικονίζοντας πιο “αισιόδοξες προβλέψεις”, όπως έκανε και στο πρόσφατο παρελθόν.
Βέβαια η γαλλική τράπεζα προειδοποιεί πως ακόμα και αν βρεθεί λύση τώρα για το κυπριακό πρόβλημα, δεν θα είναι αποτελεσματική και ότι θα υπάρξουν αρκετοί κίνδυνοι τουλάχιστον μέχρι τις γερμανικές εκλογές τον ερχόμενο Σεπτέμβριο.
Στ. Μ.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.