Η εποπτεία των μεγάλων διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων συνολικά στην Ευρωπαϊκή Ένωση παρουσιάζει «εποπτικά τυφλά σημεία» εξαιτίας της κατακερματισμένης δομής των εθνικών αρχών, προειδοποιούν σε ανάλυση τους οικονομολόγοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Η εποπτεία των μεγαλύτερων διαχειριστών κεφαλαίων του ευρωπαϊκού μπλοκ είναι «εθνικά κατακερματισμένη», ενώ οι πελάτες και οι επενδυτικές δραστηριότητές τους εκτείνονται σε ολόκληρη την περιοχή και «οι κίνδυνοι δεν σταματούν στα σύνορα», αναφέρει ομάδα οικονομικών ερευνητών της ΕΚΤ σε ανάλυση που αναρτήθηκε στο blog της Τράπεζας.

Τα περισσότερα επενδυτικά κεφάλαια — συμπεριλαμβανομένων πολλών που διαχειρίζονται εταιρείες όπως η BlackRock, η Amundi και η DWS — έχουν έδρα είτε στο Λουξεμβούργο είτε στην Ιρλανδία, λόγω του ιστορικά ευνοϊκού θεσμικού πλαισίου των χωρών αυτών για τον κλάδο και βρίσκονται υπό την εποπτεία των αντίστοιχων εθνικών αρχών.

Οι οικονομολόγοι δεν έφτασαν στο σημείο να ζητήσουν άμεσα κεντρική εποπτεία, πρότειναν όμως η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (Esma), με έδρα το Παρίσι, να δημιουργήσει και να συντονίζει «εποπτικά κολέγια» για τους 10 έως 15 μεγαλύτερους διαχειριστές, στα οποία οι «αρμόδιες» εθνικές αρχές θα προωθούν «μια ευρωπαϊκή προσέγγιση στην εποπτεία τους».

Μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε «να συμβάλει στην εξάλειψη των εποπτικών τυφλών σημείων και στη μείωση του κατακερματισμού», σημειώνουν οι συντάκτες.

Τυπικά, η ανάλυση εκφράζει μόνο τις προσωπικές απόψεις των συντακτών της, με επικεφαλής τον Μίχαελ Βέντοβ, αναπληρωτή επικεφαλής του τμήματος χρηματοπιστωτικής ρύθμισης της ΕΚΤ, και όχι την επίσημη θέση της τράπεζας. Ωστόσο, επισημαίνεται ότι οι κεντρικές τράπεζες της ΕΕ βλέπουν «αξία σε μια πιο ολοκληρωμένη εποπτεία των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων και των κεφαλαίων με σημαντικές διασυνοριακές δραστηριότητες στην Ευρώπη».

Τον Δεκέμβριο, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε σχέδια για «ενίσχυση» του «συντονιστικού ρόλου» της Esma στον τομέα της διαχείρισης κεφαλαίων.

Η Ευρωπαϊκή Ένωση Διαχείρισης Κεφαλαίων και Περιουσιακών Στοιχείων είχε απορρίψει πέρυσι την ιδέα της κεντρικής εποπτείας, υποστηρίζοντας ότι «το σημερινό εποπτικό μοντέλο παραμένει το καταλληλότερο».

Τα υπό διαχείριση κεφάλαια των εταιρειών στην ΕΕ έχουν σχεδόν διπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία, ξεπερνώντας τα 20 τρισ. ευρώ, καθώς ο κλάδος της διαχείρισης κεφαλαίων αναπτύχθηκε με ρυθμό τριπλάσιο από αυτόν του ευρύτερου τραπεζικού τομέα, σύμφωνα με την ανάλυση.

«Καθώς ο κλάδος είναι πιθανό να αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερο αποτύπωμα τα επόμενα χρόνια . . . είναι η κατάλληλη στιγμή να αξιολογηθεί αν η εποπτική αρχιτεκτονική είναι επαρκής», αναφέρεται στο κείμενο.

Σύμφωνα με τους ερευνητές, στο σημερινό σύστημα οι εθνικές αρχές που είναι υπεύθυνες για την εποπτεία «ενδέχεται να είναι πιο πιθανό να παραβλέψουν πιθανές επιδράσεις μετάδοσης σε άλλες χώρες».

«Οι κίνδυνοι μπορούν να εκδηλωθούν πολύ μακριά από τη χώρα έδρας ενός κεφαλαίου και πέρα από την αποτελεσματική εμβέλεια του εθνικού επόπτη του».

Οι χώρες που είναι περισσότερο εκτεθειμένες σε ενδεχόμενη αναταραχή στον τομέα των επενδυτικών κεφαλαίων συχνά δεν εποπτεύουν τον κλάδο και «στερούνται της δυνατότητας να προλάβουν αναδυόμενους κινδύνους», προειδοποιούν.

Οι συγγραφείς υπενθυμίζουν την αναταραχή στις αγορές τον Μάρτιο του 2020, στην αρχή της πανδημίας Covid-19, υποστηρίζοντας ότι «οι κεντρικές τράπεζες διαδραμάτισαν καθοριστικό ρόλο στον περιορισμό της πίεσης στον τομέα των επενδυτικών κεφαλαίων», προσθέτοντας ότι τέτοιες παρεμβάσεις δημιουργούν κίνδυνο ηθικού κινδύνου εις βάρος των φορολογουμένων και δικαιολογούν «ολοκληρωμένη» εποπτεία.

Πέρα από τους κινδύνους μετάδοσης, οι συντάκτες αναφέρονται και στην πολιτική φιλοδοξία δημιουργίας μιας πλήρως ενοποιημένης πανευρωπαϊκής αγοράς κεφαλαίων, της λεγόμενης ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων, δεδομένου ότι η συζήτηση για το θέμα έχει φουντώσει το τελευταίο διάστημα.

Η πανευρωπαϊκή εποπτεία των μεγαλύτερων διαχειριστών κεφαλαίων του μπλοκ θα μπορούσε «να ενισχύσει τη διασυνοριακή χρηματοδότηση», καθώς ενδέχεται να «αφαιρέσει εμπόδια στη διανομή κεφαλαίων μεταξύ χωρών», σημειώνουν οι οικονομολόγοι.

Διαβάστε ακόμη

ΣτΕ: Οριστικό «όχι» στην επαναφορά 13ου και 14ου μισθού

Capital Economics: Η Wall Street θα βρεθεί αντιμέτωπη με ισχυρή πτώση λόγω Τεχνητής Νοημοσύνης

Οι στρατηγικές επενδύσεις των Ελλήνων εφοπλιστών (pics)

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα