Η ΕΚΤ άρχισε φέτος να αγοράζει εταιρικά ομόλογα αξίας πολλών δισ., στο πλαίσιο ενός φιλόδοξου σχεδίου που ως στόχο έχει τη στήριξη της ιδιωτικής επένδυσης και, κατ’ επέκταση την ενίσχυση της απασχόλησης και της ανάπτυξης. Όπως, όμως σημειώνει, η Wall Street Journal, αυτή η πρωτοβουλία δεν φαίνεται να αποδίδει τα προσδοκώμενα.
Από τον περασμένο Ιούνιο, η ΕΚΤ έχει αγοράσει εταιρικά ομόλογα ύψους 44,3 δισ. ευρώ. Το κόστος δανεισμού των εταιρειών έχει μειωθεί και παράλληλα έχει ενισχυθεί η έκδοση εταιρικών ομολόγων. Αλλά ο πραγματικός λόγος που άρχισε η ΕΚΤ να αγοράζει τέτοια ομόλογα που δεν είναι άλλος από την αναιμική ανάπτυξη της οικονομίας, αποτελεί ταυτόχρονα και τον λόγο που οι επιχειρήσεις διστάζουν να επενδύσουν. Κι αυτό γιατί θεωρούν ότι υπάρχουν ελάχιστες πιθανότητες εν μέσω της ασθενικής ανάπτυξης και γιατί ο δανεισμός είναι ήδη φθηνός.
«Δεν νομίζουμε ότι υπάρχουν πολλά στοιχεία που να φανερώνουν ότι έχει αλλάξει η συμπεριφορά των εταιρειών από το πρόγραμμα αγοράς εταιρικών ομολόγων», αναφέρει ο Hans Lorenzen, επικεφαλής αναλυτής πιστωτικής στρατηγικής της Citigroup. «Συνολικά, οι επιχειρήσεις στην Ευρώπη παραμένουν πολύ επιφυλακτικές».
Στο μεταξύ, οι αποταμιεύεις των επιχειρήσεων στην Ευρωζώνη βρίσκονταν τον Ιούνιο του 2016 στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 22 ετών, σύμφωνα με τη J.P. Morgan Chase. Αυτό υποδηλώνει τη διαφορά μεταξύ των ταμειακών ροών και των δαπανών που πραγματοποιούνται.
Οι μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες της ευρωζώνης διακράτησαν 315 δισ. δολ. περισσότερα από αυτά που δαπάνησαν σε διάστημα 12 μηνών. Αντιθέτως, οι αμερικανικές μη χρηματοπιστωτικές είχαν χρηματοδοτικό έλλειμμα ύψους 43 δισ. δολ.
Σε αντίθεση με τις αμερικανικές, οι ευρωπαϊκές εταιρείες εκμεταλλεύθηκαν ελάχιστα των φθηνό δανεισμό για να επαναγοράσουν μετοχές και να αυξήσουν την τιμή της μετοχής τους. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι ευρωπαϊκές εταιρείες δεν προχωρούν καν σε επαναγορά των μετοχών τους (μόλις το 5% των μετρητών πηγαίνει σε επαναγορά μετοχών για τις εταιρείες του Stoxx600 σε σύγκριση με το 25% των εταιρειών του S&P 500 στις ΗΠΑ) και απλώς τοποθετούν τα χρήματά τους στην τράπεζα. Περιμένουν να βελτιωθούν οι αναπτυξιακές προοπτικές στην Ευρωζώνη και οι δυνητικές αποδόσεις προτού επενδύσουν ξανά.
Παράλληλα, υπάρχουν μικρές προσδοκίες για αύξηση δαπανών. Οι αναλυτές προβλέπουν μια πτώση 3,37% σε κεφαλαιακές δαπάνες για τις εταιρείες του δείκτη Euro Stoxx το 2016 και μια μικρή περαιτέρω πτώση εντός του 2017.
Αντί του να πραγματοποιούν δαπάνες, πολλές εταιρείες προτιμούν να μένουν στη φθηνότερη χρηματοδότηση σε ομόλογα μακρύτερης διάρκειας. Άλλες απλώς αγοράζουν φθηνότερα ομόλογα για να χρηματοδοτήσουν projjects που έχουν ήδη προγραμματίσει να κάνουν, όπως πχ εξαγορές, σημειώνει η WSJ.