-Χαίρετε, λοιπόν για να λέμε και καμία καλή κουβέντα, άντε έπειτα από μερικές δεκαετίες υπογράφεται ο ΒΟΑΚ μετά φανών και λαμπάδων σήμερα στην Κρήτη (ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ) παρουσία του Μητσοτάκη, φαντάζομαι ότι μετά δίπλα είναι, θα πεταχτεί και στο σπίτι του στα Χανιά για κανένα μπάνιο.

Ανακοινώσεις τη Δευτέρα

-Κατά τα λοιπά η επίσκεψη Κυρανάκη χθες το μεσημέρι στον αντιπρόεδρο της ιταλικής κυβέρνησης Σαλβίνι και η αυτοψία που έκανε στη συνέχεια σε εγκαταστάσεις των ιταλικών σιδηροδρόμων έχουν πλούσιο παρασκήνιο, αλλά ανακοινώσεις αναμένεται να κάνουν τη Δευτέρα ο Μητσοτάκης με τη Μελόνι από το Παλάτσο Κίντζι, στην εξ αναβολής Διακυβερνητική Διάσκεψη των δύο χωρών. Πάντως, το αίτημα του Κυρανάκη προς τον ομόλογό του ήταν οι Ιταλοί να επενδύσουν σοβαρά σε νέους συρμούς, ενώ οι Ιταλοί με τη σειρά τους μας ζητούν να επενδύσουμε στο δίκτυο και στις προδιαγραφές ασφαλείας.

Οι συνέπειες για τους Πρυτάνεις

-Ποιες θα είναι οι κυβερνητικές παρεμβάσεις για τα πανεπιστήμια σας τις έγραψα χθες, αλλά να προσθέσω μια ακόμα πληροφορία: το deadline, ώστε οι πρυτάνεις να καταθέσουν τα σχέδια ασφαλείας για τα πανεπιστήμιά τους είναι το τέλος Ιουλίου. Επίσης, ως το τέλος του έτους θα πρέπει να έχουν καταρτίσει Εσωτερικό Κανονισμό που είναι ουσιαστικά ο καταστατικός χάρτης ενός πανεπιστημίου. Οι πρυτάνεις που δεν θα "παίξουν μπάλα" θα έχουν να αντιμετωπίσουν διοικητικές κυρώσεις, ακόμα και στέρηση μισθού, αν θελήσουν να πάνε κόντρα, αν και εκτίμηση του υπουργείου Παιδείας είναι ότι θα βρεθεί κοινός τόπος.

H αποστολή στην Τουρκία

-Στην Κωνσταντινούπολη βρίσκεται από χθες ο υφυπουργός Εξωτερικών Τάσος Χατζηβασιλείου, ο οποίος σήμερα θα δει τον ομόλογό του Μεχμέτ Κεμάλ Μποζάι, ενώ στη συνέχεια οι δυο τους θα απευθύνουν χαιρετισμό στο Επιχειρηματικό Συνέδριο Ελλάδας-Τουρκίας. Τη διοργάνωση του συνεδρίου έχουν αναλάβει το Enterprise Greece, το ΕΒΕΑ, ο ΣΕΒ, ο ΣΕΒΕ, αλλά και το Εμπορικό Επιμελητήριο Κωνσταντινούπολης, ενώ ο κ. Χατζηβασιλείου έχει μαζί του ανώτατα στελέχη από σοβαρούς παίκτες του ελληνικού επιχειρείν. Μεταξύ άλλων εκπρόσωποι της Metlen, της Base Metal του ομίλου ΧΑΛΚΟΡ, της Europa Aluminium, της Swissport, της Elbak, της Pobuca και της Sky Express.

Η Εθνική, το επόμενο βήμα και το δίλημμα

-Ότι η Εθνική Τράπεζα ετοιμάζει κίνηση εξαγοράς με στόχο την ενίσχυση των εσόδων της ενόψει περαιτέρω πτώσης επιτοκίων, είναι γνωστό και προεξοφλείται από την αγορά. Οι προσπάθειες στο εγχώριο asset management δεν φαίνεται να αποδίδουν. Ταυτόχρονα οι ματιές προς την Ιταλία (όλων των τραπεζών) δεν είχαν κάποιο αποτέλεσμα, καθώς η είσοδος στην ιταλική τραπεζική αγορά δεν είναι εύκολη και απλή υπόθεση, ενώ αντίθετα ο ασφαλιστικός κλάδος -που είναι σε αναβρασμό- προσφέρεται περισσότερο. Εrgo και ΝΝ φαίνεται να είναι πιο δεκτικές, ιδιαίτερα η πρώτη έχει γυαλίσει σε πάνω από μια τράπεζα, ενώ επίσης και η Groupama θα μπορούσε να είναι μια βατή επιλογή. Ένα ζήτημα όμως που περιπλέκει τα πράγματα για την Εθνική είναι τα ειδικά δικαιώματα του Δημοσίου, δηλαδή του Υπερταμείου, που παραμένουν παρά τη μείωση της συμμετοχής από το 40,4% στο 8,39%. Στην Εθνική δεν ανησυχούν αν θα γίνει ή όχι, γιατί υπάρχει ένα κατ’ αρχήν αόριστο οk από τον ESM. Πρέπει όμως να γραφτεί η σχετική νομοθετική διάταξη, να συμφωνήσει με αυτήν ο ESM και στη συνέχεια να περάσει από τη Βουλή. Το πρόβλημα είναι ότι συνήθως οι εξαγορές προωθούνται σε έναν στενό κύκλο της διοίκησης και το γνωρίζουν τρία το πολύ πέντε ανώτατα στελέχη, δηλαδή ο διευθύνων, ο CFO κ.λπ. Τα ειδικά δικαιώματα του Δημοσίου όμως κάνουν κοινωνούς του σχεδίου και τα μέλη της Διοίκησης του Υπερταμείου, οπότε ο κύκλος ανοίγει καθώς στο παιχνίδι ήδη -εκτός από τα τραπεζικά στελέχη- είναι οι σύμβουλοι, οι δικηγόροι κ.λπ. Στις εξαγορές και συγχωνεύσεις όμως είσαι υποχρεωμένος να κινηθείς γρήγορα για να κλείσεις την αρχική συμφωνία. Σε μια τέτοια περίπτωση αναλαμβάνεις το ρίσκο να πείσεις εκ των υστέρων τον μέτοχο των ειδικών δικαιωμάτων, ο οποίος αντιμετωπίζει το ζήτημα από τη δική του (διαφορετική) σκοπιά, ενώ δεν θα είναι και ιδιαίτερα χαρούμενος αν θεωρεί ότι αγνοήθηκε.

Το “παλτό” της Avramar και τα εμπόδια της Amerra

-Αισίως μπήκαμε στον Μάιο και η πώληση της Avramar στους Άραβες της Aqua Bridge παραμένει σε εκκρεμότητα. Το fund από τα Εμιράτα και οι πωλήτριες τράπεζες υπολόγιζαν αρχικά τέλος Απριλίου-αρχές Μαΐου, να έχουν συμφωνία, ωστόσο λέγεται πως η Amerra Capital, ο έτερος μέτοχος μαζί με τη Mubadala, βάζει εμπόδια. Το αμερικανικό κεφάλαιο αρχικά είχε αποκτήσει την Ανδρομέδα από την Global Finance και μετά μαζί με τη Mubadala αγόρασε τις εταιρείες Νηρέα-Σελόντα για να δημιουργηθεί η Avramar, ο μεγαλύτερος παίκτης στις μεσογειακές ιχθυοκαλλιέργειες. Η Amerra λοιπόν και τα στελέχη της έτρεξαν την Avramar και την έστειλαν στα βράχια, με αποτέλεσμα να επέμβουν ξανά οι τράπεζες για να βρεθεί αγοραστής. Και ενώ η Aqua Bridge περιμένει, η Amerra εμφανίζεται να θέτει όρους που δύσκολα μπορούν να γίνουν αποδεκτοί. Λογικά θα βρεθεί λύση και λέγεται πως είναι κοντά διότι όλες οι πλευρές επιθυμούν να τελειώσει αισίως το θέμα. Το καλό επίσης είναι πως με τη νέα διοίκηση μπήκαν τα πράγματα σε μια σειρά και η Avramar έχει σταθεροποιηθεί ανεβάζοντας τζίρους και βελτιώνοντας τα μεγέθη της.

Το μέρισμα και οι προβλέψεις για την Aegean

-Σταθερά ανοδικά κινείται η μετοχή της Aegean που πιάνει τα υψηλά 12μήνου και έκλεισε χθες στα 12,70 ευρώ. Η αεροπορική εταιρεία μεταξύ άλλων ευνοείται από την θετική εκκίνηση του τουρισμού αλλά και από τη τη μείωση των τιμών του πετρελαίου. Η διοίκηση θέλει να αξιοποιήσει τo momentum που παρά τις ευρύτερες διεθνείς αβεβαιότητες παραμένει θετικό και φέτος αυξήσει τη προσφερόμενη χωρητικότητα κατά 1,9 εκατ. θέσεις το 2025, ανάπτυξη υψηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του κλάδου. Για το σύνολο του έτους, η AEGEAN προγραμματίζει να διαθέσει 21,5 εκατομμύρια θέσεις, με δρομολόγια σε 47 χώρες και 249 προορισμούς. Υπάρχει, φυσικά, και ο παράγοντας μέρισμα, με την Aegean να ξεχωρίζει μεταξύ των εισηγμένων καθώς θα μοιράσει στους μετόχους της 0,80 ευρώ (0,76 ευρώ καθαρό), που αντιστοιχεί σε μικτή απόδοση άνω του 6%, από τις υψηλότερες στο ταμπλό. Σε λίγες ημέρες και συγκεκριμένα την Τρίτη 20/5 έχει οριστεί η ημερομηνία αποκοπής μερίσματος και η καταβολή του θα ξεκινήσει στις 26/5.

Ο Ινδός ανταγωνιστής της Aegean

-Κι επειδή είμαστε στο κεφάλαιο της Aegean, να αναφέρω πως τα σχέδια της διοίκησης της αεροπορικής εταιρίας για άνοιγμα στα τέλη του 2026 στην αγορά της Ινδίας δεν θα είναι ένας ανέφελος περίπατος. Η Αegean στα σχέδια για τη συγκεκριμένη γραμμή πρέπει να περιλάβει και την εμφάνιση ενός ανταγωνιστή. Η ινδική εταιρία IndiGo προτίθεται επίσης να ξεκινήσει πτήσεις από και προς την Αθήνα το 2026. Πρόκειται για μια εταιρεία low cost, με έδρα κοντά στο Νέο Δελχί η οποία εξυπηρετεί το 63%της επιβατικής κίνησης στην Ινδία. Ο CEO της εταιρείας Πήτερ Ελμπερς είναι στην Αθήνα και χθες μάλιστα συναντήθηκε με τον Κ. Μητσοτάκη. Η IndiGo δεν κάνει σήμερα πτήσεις σε αεροδρόμια της ΕΕ και η πρώτη ευρωπαϊκή της παρουσία ξεκινά από την Αθήνα, με δεύτερο στόχο να έπεται τη Γενεύη. Επιπλέον σημειώστε πως περιμένει να παραλάβει νέα αεροσκάφη τύπου A321.

Ο ΟΠΑΠ επιβεβαίωσε τη φήμη του

-Η μετοχή του ΟΠΑΠ είναι μια κλασική επενδυτική επιλογή για όσους πιστεύουν στη σταθερή ανάπτυξη της οικονομίας και προσδοκούν υψηλές μερισματικές αποδόσεις. Ένα από τα χαρακτηριστικά της μέχρι σήμερα χρηματιστηριακής συμπεριφοράς του ΟΠΑΠ είναι ότι μόλις «κόβει» μέρισμα, η μετοχή υποχωρεί για λίγες συνεδριάσεις και με τον τρόπο αυτόν επιτρέπει στους επενδυτές να μεγαλώσουν τις θέσεις στη μετοχή, για να ξαναβρεί τη δυναμική της αμέσως μετά. Αυτό ακριβώς συνέβη και την περασμένη Δευτέρα ενόψει της διανομής του υπολοίπου μερίσματος (0,8€/μτχ) για το 2024. Η μετοχή υποχώρησε, έδωσε την ευκαιρία σε όσους θα ήθελαν να τοποθετηθούν σε χαμηλότερη τιμή και από χθες επέστρεψε στα 19,4€ και στην κεφαλαιοποίηση των 7,2 δισ. ευρώ.

Εγγυητικές επιστολές, το Eldorado των ασφαλιστικών εταιρειών

-Η εκρηκτική αύξηση στις αναθέσεις μεγάλων δημοσίων έργων, με τη βοήθεια του Ταμείου Ανάπτυξης, του ΕΣΠΑ και του Προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ), έχει δημιουργήσει την ανάγκη για την έκδοση εγγυητικών επιστολών που είναι απαραίτητες για την ανάληψη των έργων. Πρωταγωνιστικό ρόλο στην έκδοση εγγυητικών επιστολών έχουν προφανώς οι Τράπεζες αλλά τον τελευταίο καιρό αυξάνονται και οι εγγυητικές επιστολές από ασφαλιστικές εταιρείες που έχουν ισχυρή αντασφαλιστική στήριξη και φυσικά τη σχετική αδειοδότηση (χαρακτηριστικά παραδείγματα η Interamerican και η Ευρώπη Ασφαλιστική). Υπάρχουν όμως και άλλα παραδείγματα όπως π.χ. η μικρή Euroins Ασφαλιστική η οποία ανήκει στον Όμιλο Eurohold. Τους τελευταίους 7 μήνες η Euroins άλλαξε το διοικητικό της σχήμα, επέλεξε μια Ελληνίδα, την Αγγελική Μουρατίδου για τη θέση του CEO αναδιάρθρωσε γρήγορα το τμήμα ασφάλισης αυτοκινήτων που αποτελούσε βασική δραστηριότητα και έδωσε βάση στην εγγυοδοσία μικρότερων έργων που έχουν εκτινάξει τον τζίρο κατά 30% σε σχέση με πέρυσι αλλά και την κερδοφορία της.

Ξεκινά το νέο Επενδυτικό Ταμείο του Υπερταμείου

-Το όνομά του είναι IIF (Infrastructure & Innovation Fund) και θα είναι η νέα εξειδικευμένη θυγατρική του Υπερταμείου που σκοπό έχει να επενδύει σε βασικούς οικονομικούς τομείς της χώρας μας, προφανώς σε υποδομές και καινοτόμες επιχειρήσεις, στην πράσινη μετάβαση και την ψηφιοποίηση της οικονομίας. Οι γραφειοκρατικές διαδικασίες ολοκληρώνονται, η απορρόφηση του χαρτοφυλακίου του ΤΑΙΠΕΔ ήταν λίγο πιο περίπλοκη απ’ ό,τι αρχικά σχεδιαζόταν αλλά στις αρχές Ιουνίου, το IIF ξεκινά τη λειτουργία του, στην αρχή με κεφάλαια ύψους 303,5 εκατομμυρίων ευρώ, που προέρχονται από τη μεταβίβαση πίσω στο κράτος της ΕΥΑΘ Α.Ε. (Εταιρεία Ύδρευσης και Αποχέτευσης Θεσσαλονίκης) και της ΕΥΔΑΠ Α.Ε. (Εταιρεία Ύδρευσης και Αποχέτευσης Αθηνών). Υπάρχουν όμως σχέδια για νέες πηγές χρηματοδότησης. Το νέο IIF θα λειτουργεί ως θυγατρική του Growthfund, με ανεξάρτητη διακυβέρνηση, διαχείριση και επενδυτικές επιλογές, με στρατηγικό σύμβουλο την BlackRock Financial Markets Advisory (“BlackRock FMA”) που διαθέτει μεγάλη εμπειρία σε θέματα επενδύσεων και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, διαχείρισης κινδύνων και τεχνολογίας ενώ παράλληλα διαθέτει εκτεταμένη γνώση στη συμβουλευτική προς θεσμικούς φορείς σε θέματα κεφαλαιαγορών.

Η «δασμολογία» του Τραμπ ωφέλησε τις εξαγωγές της Γερμανίας

-Από την «ημέρα της απελευθέρωσης», ο πλανήτης ζει μέσα στη μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς που τελικά θα επιβάλει ο Πρόεδρος Τραμπ στα προϊόντα και τις υπηρεσίες που εισάγονται στις ΗΠΑ. Όπως είναι απολύτως φυσικό, η αμερικανική αγορά ενόψει της επιβολής δασμών έσπευσε να επιταχύνει τις εισαγωγές και την αποθεματοποίηση ώστε να επωφεληθεί από τη μεταβατική περίοδο. Ο πρώτος ωφελημένος από αυτή τη νέα κατάσταση ήταν η… γερμανική οικονομία. Το εμπορικό πλεόνασμα της Γερμανίας αυξήθηκε απότομα στα 21,1 δισ. ευρώ τον Μάρτιο, από 18 δισ. ευρώ τον Φεβρουάριο. Αυτό το άλμα οφείλεται στην αύξηση των εξαγωγών, καθώς οι επιχειρήσεις έσπευσαν να στείλουν αγαθά πριν από τους αναμενόμενους δασμούς των ΗΠΑ. Οι γερμανικές εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 1,1% σε μηνιαία βάση, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 1,4%. Δεν αποτελεί έκπληξη, οι ΗΠΑ ήταν ο κορυφαίος προορισμός για τις γερμανικές εξαγωγές, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 2,4% από τον Φεβρουάριο, καθώς οι Αμερικανοί αγοραστές επιτάχυναν τις αγορές για να αποφύγουν πιθανές αυξήσεις δασμών.

Το πρώτο τραπεζικό προϊόν για τους δασμούς Τραμπ

-Η HSBC ανακοίνωσε ότι δημιούργησε ένα νέο δανειακό προϊόν στοχευμένο ειδικά για τις αμερικανικές εταιρείες που αγωνίζονται να καλύψουν το κόστος των δασμών του Τραμπ που έχουν πλήξει τις διεθνείς αλυσίδες εφοδιασμού. Η HSBC προσφέρει κεφάλαιο κίνησης σε εταιρείες που αντιμετωπίζουν πιέσεις στις ταμειακές τους ροές λόγω του υψηλότερου κόστους εισαγωγών και των διαταραχών της εφοδιαστικής αλυσίδας. Προσφέρει επίσης υποστήριξη των επιχειρήσεων στη διαχείριση των άμεσων οικονομικών επιπτώσεων των τιμολογίων, ενώ προσαρμόζουν τις στρατηγικές προμηθειών τους και αναδρομολογούν τις αλυσίδες εφοδιασμού προτού μετακυλίσουν το κόστος στους καταναλωτές. Το δάνειο προβλέπει ευέλικτους όρους αποπληρωμής και προσαρμοσμένη εκτίμηση κινδύνου, αναγνωρίζοντας την αυξημένη αβεβαιότητα στο παγκόσμιο εμπόριο.

Η πλασματική εικόνα των Δεικτών - Με ζημίες το 42% των εταιρειών του Russell 2000

-Καθημερινά διαβάζουμε και ακούμε για τη θεαματική άνοδο των δεικτών στα χρηματιστήρια της Wall Street. Απεικονίζουν όμως ένα μέρος της αμερικανικής οικονομικής πραγματικότητας, τους μεγάλους και ισχυρούς (κυρίως τεχνολογικούς) επιχειρηματικούς ομίλους. Στις μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης όμως η Wall Street δεν είναι τόσο γενναιόδωρη. Η αλήθεια είναι ότι το νέο καθεστώς των δασμών ανεξαρτήτως τελικού ύψους, θα πλήξει κυρίως τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις και τις μικρές επιχειρήσεις. Τα Συμβόλαια στο Χρηματιστήριο Παραγώγων προβλέπουν περαιτέρω πτώση, αφού οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε περαιτέρω πτώση των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς είναι εξαιρετικά ευάλωτες σε υψηλότερους δασμούς, εκτός από την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και τα αυξημένα επιτόκια. Περίπου το 42% των εταιρειών του δείκτη Russell 2000 καταγράφουν ζημίες κι αυτό το ποσοστό είναι υψηλότερο ακόμη και από την εποχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008.