Καθώς οι επενδυτές ετοιμάζονται να κατεβάσουν ρολά για τις γιορτές και να μετρήσουν τα «μπόνους» της χρονιάς, το 2025 δείχνει ότι θα κλείσει ως η χρονιά της απόλυτης κυριαρχίας των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών στις παγκόσμιες αγορές, σύμφωνα με τις τιμές της Παρασκευής 5/12.

Οι επτά μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες —οι λεγόμενες “Magnificent Seven“— αποτελούν πλέον το 35% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του αμερικανικού δείκτη S&P 500 και συνεισφέρουν περίπου το 60% των συνολικών κερδών του.

Πρόκειται για πρωτοφανή συγκέντρωση δύναμης και πλούτου στην αγορά, η οποία προκαλεί θαυμασμό από τη μια, αλλά δημιουργεί και ανησυχίες για το πόσο μπορεί να διατηρηθεί αυτή η κατάσταση.

Η ομάδα των Magnificent Seven —Alphabet, Nvidia, Microsoft, Meta, Apple, Amazon και Tesla— έχει συνολική κεφαλαιοποίηση 21,68 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και σημειώνει μέση σταθμισμένη απόδοση 25,2%, σημαντικά υψηλότερη από τον S&P 500 που κέρδισε 16,8%.

Οι… προληπτικοί θυμίζουν ότι το Magnificent Seven ήταν ο τίτλος μια εμβληματικής ταινίας γουέστερν («Και οι Επτά ήταν υπέροχοι» ήταν ο ελληνικός τίτλος), βασισμένου στο «Seven Samurai» του Ακίρα Κουροσάβα, με πρωταγωνιστές τους: Γιούλ Μπρίνερ, Στιβ ΜακΚουίν, Τσαρλς Μπρόνσον, Τζέιμς Κόμπερν, Ρόμπερτ Βον, Χορστ Μπούχολτζ και Έλαϊ Γουάλακ, σε ρόλο πιστολέρο που αναλαμβάνουν, για «ψίχουλα», να υπερασπιστούν ένα φτωχό μεξικάνικο χωριό από συμμορία ληστών που το ληστεύει κάθε χρόνο.

Στην ταινία, μόνο οι τρεις από τους Επτά Υπέροχους επιζούν από την μάχη, και μένει να φανεί πόσες και ποιες από τις εταιρείες αυτές θα κερδίσουν την κούρσα σε βάθος χρόνου, αφού ήδη υπάρχουν πολλές ανατροπές στο «σενάριο».

Η ανατροπή της Alphabet

Το «παιχνίδι» έχει και πολλές ανατροπές, καθώς η πρωτοπορία της Nvidia ανετράπη φέτος από την Alphabet (google) η οποία έκανε την μεγάλη έκπληξη του 2025 και κλείνει τη χρονιά με απόδοση 67,9% διεκδικώντας για πρώτη φορά στην ιστορία της τον τίτλο της καλύτερης μετοχής της ομάδας για ολόκληρο το έτος (σύμφωνα με τα στοιχεία μέχρι στιγμής).

Η μετοχή ξεκίνησε το 2025 με αβεβαιότητα, καταγράφοντας πτώση 23% τον Απρίλιο, καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για τον ανταγωνισμό από το ChatGPT και τις αντιμονοπωλιακές αποφάσεις κατά του Google Chrome. Ωστόσο, η πλατφόρμα Gemini της Google κέρδισε σταδιακά έδαφος, ενώ η αντιμονοπωλιακή απόφαση αποδείχθηκε λιγότερο σκληρή, καθώς δεν επέβαλε την πώληση του Chrome.

Η Nvidia, παρά την χαμηλότερη απόδοση 30,2% σε σύγκριση με τα προηγούμενα χρόνια, διατηρεί τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση μεταξύ των Magnificent Seven στα 4,43 τρισεκατομμύρια δολάρια και παραμένει η καρδιά της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης.

Η Nvidia μετατράπηκε από την μικρότερη των Magnificent Seven που ήταν το 2015 με μόλις 0,8% του συνολικού μεγέθους και των επτά τότε, στη μεγαλύτερη σήμερα με μερίδιο 20,3%. Η παραγωγική της δυνατότητα, πάντως, αξιοποιείται στο 100%, υποδεικνύοντας ότι η άνοδός της βασίζεται σε πραγματικά στοιχεία και πραγματικές πωλήσεις φυσικών προϊόντων και όχι σε προσδοκίες και κερδοσκοπία.

Επενδύσεις ρεκόρ

Η χρηματιστηριακή κούρσα συμβαδίζει με έκρηξη επενδύσεων, καθώς οι κολοσσοί της τεχνολογίας δαπανούν πρωτοφανή ποσά για να κερδίσουν την κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης.

Το 2025, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για AI αναμένεται να φτάσουν μεταξύ 350 και 405 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με προβλέψεις της Goldman Sachs για αύξηση 19% το 2026. Η Bank of America είναι ακόμη πιο αισιόδοξη, προβλέποντας ότι οι δαπάνες AI θα φτάσουν 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2030.

Η Microsoft, βασικός μέτοχος στην OpenAI, πρωτοστατεί με κεφαλαιουχικές δαπάνες 34,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυξημένες κατά 74% σε ετήσια βάση. Η Meta ανακοίνωσε επένδυση έως 72 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το 2025, σχεδόν διπλάσια από το 2024, και προβλέπει “σημαντικά μεγαλύτερη” αύξηση για το 2026. Αυτό αντιπροσωπεύει το 30% των πωλήσεών της σε κεφαλαιουχικές δαπάνες για επενδύσεις.

Η Amazon δήλωσε ότι η επιχείρηση AI της μέσω του cloud Amazon Web Services (AWS) συνεχίζει να αναπτύσσεται με τριψήφιο ρυθμό ετησίως. Η εταιρεία δαπάνησε 31,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες, που θα μπορούσε να είναι ακόμη μεγαλύτερη από τα αρχικά 100 δισεκατομμύρια που είχε πει ότι θα δαπανούσε το 2025.

Το πάρτι και η φούσκα

Το πρωτοφανές «πάρτι» και η εκτόξευση των αποτιμήσεων, όμως, γεννούν ανησυχίες για πιθανή φούσκα στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι Magnificent Seven αποτελούν τώρα 35% του S&P 500, ποσοστό τριπλάσιο από το 12,3% του 2015, ενώ οι δέκα μεγαλύτερες μετοχές αντιπροσωπεύουν το 40% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του δείκτη, κάτι που είναι η υψηλότερη συγκέντρωση των τελευταίων πενήντα ετών.

Ταυτόχρονα, στο σύνολο της αγοράς, ο δείκτης Buffett Indicator, που μετρά την αναλογία της συνολικής αμερικανικής κεφαλαιοποίησης προς το ΑΕΠ, ξεπέρασε το 200%, υπερβαίνοντας τα επίπεδα της κορύφωσης της φούσκας dotcom το 2000. Ο δείκτης τιμής προς κέρδη του S&P 500 διαμορφώνεται στις 23 φορές τα μελλοντικά κέρδη, σημαντικά υψηλότερα από τον μακροχρόνιο μέσο όρο του 18,7.

Αυτή η εικόνα τροφοδοτείται κατά κύριο λόγο από την ΑΙ, κάτι που σημαίνει ότι τα επενδυτικά κεφάλαια παγκοσμίως έχουν συγκεντρωθεί σε AI και μετοχές συναφείς σε πρωτοφανή βαθμό, δηλαδή σε μια δεκάδα εταιρειών που, στην πραγματικότητα είναι σε μεγάλο βαθμό λειτουργικά ζημιογόνες.

Η OpenAI ενδέχεται να έχασε 12 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο στο τρίτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με στοιχεία της Microsoft, η οποία κατέχει μερίδιο 32,5% στην εταιρεία. Παρόλα αυτά, η OpenAI έχει δεσμευτεί να δαπανήσει 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια για την ανάπτυξη του προϊόντος της και αποτιμάται από επενδυτές venture capital στα 500 δισεκατομμύρια δολάρια.

Έκθεση του MIT τον Σεπτέμβριο 2025 ανέφερε ότι παρά τις επενδύσεις 30-40 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη, το 95% των οργανισμών δεν έχει πετύχει καμία απόδοση.

Η διαφορά από την εποχή dotcom

Από την άλλη πλευρά, πολλοί αναλυτές επισημαίνουν κρίσιμες διαφορές από την φούσκα dotcom. Η σημερινή δαπάνη για τεχνητή νοημοσύνη χρηματοδοτείται σε μεγάλο βαθμό από πραγματικά κέρδη και όχι από κερδοσκοπία, ενώ οι εταιρείες που επενδύουν έχουν γεμάτα ταμεία.

Η Meta λειτουργεί με περιθώρια κέρδους 40% και έσοδα 71,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων με απόδοση ιδίων κεφαλαίων 40,65%, ενώ διατηρεί λειτουργικές ταμειακές ροές 102 δισεκατομμυρίων και ελεύθερες ταμειακές ροές 31,9 δισεκατομμυρίων. Η Alphabet διαθέτει ισολογισμό με 95 δισεκατομμύρια σε μετρητά και ελάχιστο χρέος προς ίδια κεφάλαια 11,5%.

Διαβάστε ακόμη 

Παπαθανάσης: Δεν θα χαθεί ούτε ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης – Εως την ερχόμενη εβδομάδα θα υποβληθεί το 7ο αίτημα

ΥΠΕΘΟΟ: Γίνεται νόμος η «δεύτερη ευκαιρία» για επιστροφή ενοικίων

ΔΕΗ Ανανεώσιμες: Πώς θα πρασινίσει η περιοχή του Ορυχείου Μεγαλόπολης (pic)

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα