Η Deutsche Bank προβλέπει για την Alpha μια αύξηση εσόδων της τάξης του 9% σε ετήσια βάση μέχρι το 2018 που θα βοηθηθεί από μια ανάκαμψη στα περιθώρια κέρδους. Τα καθαρά έσοδα από τόκους θα αυξηθούν κατά 10% και οι προμήθειες θα αυξηθούν με ρυθμούς 12% σε ετήσια βάση μέχρι το 2018. Τα δάνεια θα αυξηθούν κατά 4% σε ετήσια βάση από το 2013 έως το 2018.
Προβλέπεται ότι τα λειτουργικά κόστη θα μειωθούν κατά 4% σε απόλυτα νούμερα το 2018 έναντι του 2013 καθώς προβλέπονται σημαντικά οφέλη από συνέργειες από το 2015 και πέρα. Αν και η απορρόφηση της Εμπορικής βοήθησε την Alpha να μεγαλώσει σε μέγεθος, από την άλλη πλευρά, δεν βοήθησε την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων της τραπέζης.
Η σχέση του ρίσκου όσον αφορά τα δάνεια δεν έχει περιοριστεί σημαντικά (306 μονάδες βάσης στο εννεάμηνο του 2013). Μέχρι το 2018 εκτιμάται ότι θα έχει μειωθεί το νούμερο αυτό κατά 18%. Προβλέπεται η Alpha να μπει σε κερδοφορία το 2015 κι όσον αφορά στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων ROTE 11,7% το 2018 και την ROA να ανακάμψει από -59 bps το 2013 στα 137 bps το 2018.
Προβλέπεται άνοδος των δανείων κατά 4% σε ετήσια βάση από το 2013 έως το 2018 και των καταθέσεων κατά 6% σε ετήσια βάση. Παρά το γεγονός ότι έχει μειωθεί η σχέση δανείων προς χορηγήσεις στο 125% από 142% το Δεκέμβριο του 2014 παραμένει το υψηλότερο ποσοστό ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες.
Η Alpha έχει ακόμα μια υψηλή εξάρτηση από την χονδρική χρηματοδότηση σε σχέση με τους ανταγωνιστές της στο οποίο η πρόβλεψη όμως αναφέρει ότι θα μειωθεί τα επόμενα χρόνια. Το καθαρό περιθώριο για την Alpha δείχνει σημάδια ανάκαμψης και κινείται ανοδικά από το δεύτερο τρίμηνο του 2013 ενώ πριν μειωνόταν σταθερά για πέντε διαδοχικά τρίμηνα.
Προβλέπει επίσης τα έσοδα από προμήθειες να κινηθούν με ρυθμό 12% μέχρι το 2018. Η Alpha εκτιμάται ότι θα βγει ωφελημένη από συνέργειες σε επίπεδο λειτουργικού κόστους της τάξης των 180 εκατ. σε ετήσια βάση από το 2015 και πέρα χάρις στην απορρόφηση της Εμπορικής. Τα λειτουργικά κόστη θα μειωθούν κατά 4% σε απόλυτα μεγέθη το 2018 σε σχέση με το 2013. Η σχέση κόστος προς δείκτη εισοδήματος αναμένεται να μειωθεί από το 56% το γ’ τρίμηνο του 2013 στο 35% το 2018. Τα υψηλά έσοδα και τα μικρότερα λειτουργικά κόστη θα έχουν ως αποτέλεσμα ισχυρή ανάπτυξη στα προ προβλέψεων αποτελέσματα της τάξης του 16% σε ετήσια βάση έως το 2018.
Μετά την αύξηση κεφαλαίου εκτιμάται ότι η Alpha Bank θα έχει δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 12,1% – Tier 1 με βάση τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ. Εκτιμά ότι θα ελαχιστοποιηθούν οι ζημίες για τους παρόντες μετόχους που δεν θα λάβουν μέρος στην αύξηση αλλά θα παραιτηθούν ενώ θα μειωθεί και το ποσοστό του ΤΧΣ που βρίσκεται στο 81% στην παρούσα φάση. Ακολουθεί μαι εκτίμηση των εξελίξεων με βάση τιμή αύξησης κεφαλαίου τα 0,65 ευρώ.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.