Οι προβλέψεις για δυναμική ανάκαμψη οδηγεί τις εκτιμήσεις για τη τιμή στόχο της Εθνικής αρκετά ψηλά, με την Deutsche Bank να προτρέπει τους επενδυτές να αγοράσουν και τιμή στόχο στα 4,50 ευρώ.
Ανάπτυξη εσόδων κατά 11% “βλέπει” η Deutsche Bank για την Εθνική Τράπεζα στην επόμενη 5ετία μέχρι το 2018 και 19% αύξηση των κερδών προ – προβλέψεων κατά 19%, κυρίως λόγω της μείωσης του κόστους. Η γερμανική τράπεζα αναμένει το κόστος του πιστωτικού κινδύνου να μειωθεί κατά 40 μονάδες βάσης από τα επίπεδα των χορηγήσεων του 2012.
Παράλληλα, υπογραμμίζει ότι η Εθνική Τράπεζα θα αντιμετωπίσει κάποιες αντιξοότητες σε βραχυπρόθεσμα, εξαιτίας της τουρκικής θυγατρικής της, Finansbank, αλλά απολαμβάνει χαμηλότερο του μέσου όρου κόστος χρηματοδότησης στην Ελλάδα, ενώ εμφανίζει και καλύτερη ποιότητα ενεργητικού σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.
Σχετικά με το τραπεζικό σύστημα της Τουρκίας δεν φαίνεται πολύ ανήσυχοι, αλλά προβλέπει ότι οι προβλέψεις για την Finansbank είναι ακόμα συντηρητικές. Εκτιμούν ότι η τρέχουσα αξία της επιχείρησης είναι στο 0.55χ της λογιστικής αξίας και στο 6.4x των κερδών, που
αντιπροσωπεύει ένα discount 20% σε σχέση με την τρέχουσα τιμή της αγοράς. “Πιστεύουμε ότι οι επενδυτές δεν θα πρέπει να παραβλέπουν τις δυνατότητες ανάκαμψης στην Ελλάδα, όπου η Εθνική Τράπεζα έχει χαμηλότερο κίνδυνο σε σχέση με τις άλλες”, τονίζουν οι επενδυτές.
Ο οίκος εκτιμά ότι το αρνητικό κλίμα προς τη μετοχή της Εθνικής έχει υπάρξει υπερβολικό, για αυτό και εκδίδει σύσταση αγοράς για τον τίτλο. Και αυτό, παρότι οι εκτιμήσεις τους για τη Τουρκία είναι κατά 30% χαμηλότερες του consensus και η αποτίμηση των τουρκικών μονάδων της Εθνικής είναι κατά 20% χαμηλότερη σε σχέση με τις αντίστοιχες εκτιμήσεις της αγοράς. Επίσης, υπογραμμίζει ότι η πρόσφατη πτώση των τιμών της τράπεζας συνιστούν ευκαιρία.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.