Citi: Πρώτη σε αποδόσεις η ελληνική αγορά – Τι προβλέπει για εταιρικά κέρδη, P/E και μερίσματα το 2014-5

Πρωταθλήτρια βγαίνει η ελληνική αγορά στις αποδόσεις, καθώς σύμφωνα με τα στοιχεία της Citi, σε απόλυτους αριθμούς, η Ελλάδα καταγράφει απόδοση 19% από τις αρχές του έτους, με την Ιρλανδία (17%) και την Ιταλία (16) να ακολουθούν, ενώ και σε επίπεδο 12μήνου είναι πρώτη πετυχαίνοντας αποδόσεις της τάξης του 48%.

Όπως φαίνεται στο διάγραμμα, η Ελλάδα υπεραποδίδει σε σχέση με τον πανρυρωπαϊκό δείκτη Stoxx. Στο τρίμηνο η απόδοση κυμαίνεται στο 15%, στο 12μηνο στο 26% και από τις αρχές του έτους στο 15%.

Σε ότι αφορά τα P/E o σχετικός πίνακας της Citi βλέπει την αναλογία τιμή/κέρδη για την ελληνική αγορά το 2014 στο 142, από 119 το 2013 ενώ για το 2015 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 127.

Για την πορεία των εταιρικών κερδών εκτιμά ότι και για το 2014 θα υπάρξει μείωση της τάξης του 6,2%, σημαντικά βελτιωμένη όμως από το 2013 όπου είχαν μειωθεί κατά 45,5%. Το 2015 οι αναλυτές βλέπουν αύξηση των εταιρικών κερδών κατά 23%.

Ωστόσο, οι καθαρές μερισματικές αποδόσεις αναμένεται να καταγράψουν αύξηση άνω του 350% το 2014 και 80% το 2015.

Είναι σημαντικό για τους επενδυτές να επικεντρώνονται στα κέρδη, σχολιάζει η Citi και αναφέρει τέσσερις κλάδους που σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της προσφέρουν θετικές τάσεις σε επίπεδο κερδών ενώ και οι μετοχές τους είναι φθηνές σε σχέση με τα αγορά. Πρόκειται για τους κλάδους αυτοκινήτου, τραπεζών, πρώτων υλών και ασφάλισης, με τη Citi να βγαίνει overweight.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές προσέφεραν αποδόσεις της τάξης του 3% κατά το α’ τρίμηνο του 2014. Ωστόσο οι γεωπολιτικές εντάσεις και η πορεία των αναδυόμενων αγορών σε συνδυασμό με τις ευρωπαϊκές ανησυχίες αντιστάθμισαν τη βελτίωση των περιφερειακών μακροοικονομικών δεδομένων και τις θετικές καθαρές εισροές μετοχών, σχολιάζουν οι αναλυτές της Citi σε στρατηγική τους ανάλυση για τις μετοχές.

Την ίδια στιγμή, και παρά τη μικρή στήριξη από τα κέρδη, οι ευρωπαϊκές μετοχές εξακολουθούν να επαναπροσδιορίζονται σε όρους Ρ/Ε και Ρ/Β.

Από το 10x στα τέλη του 2011 στο 17x σήμερα, οι μετοχές της Ευρώπης κινούνται με υψλότερα P/E τόσο από τους μέσους όρους της περιόδου του 1980 όσο και του 1990.

Λαμβάνοντας υπόψη τις αποτιμήσεις, η θετική κίνηση χρειάζεται κέρδη. Τα τελευταία τρία χρόνια δεν εμπνέουν ελπίδα. Όμως, η βελτίωση του μακροοικονομικού κλίματος, τα θετικά τραπεζικά κέρδη, η σταθεροποίηση του κόστους και  των κερδών των εμπορευμάτων, μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση κερδών της τάξης του 10% για το 2014.