Την εκ νέου κάλυψη των Αlpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς ξεκινά η Goldman Sachs επισημαίνοντας ότι μέσω του τραπεζικού κλάδου μπορεί κανείς να παίξει το στόρι της ελληνικής ανάκαμψης.
Μάλιστα στην πρώτη έκθεση του επενδυτικού οίκου, που κυκλοφόρησε σήμερα, δίδεται η σύσταση “buy” για την Alpha Bank με τιμή στόχο τα 0,80 ευρώ. Την ίδια ώρα για τις άλλες δύο μετοχές θέτει σύσταση “neutral” με τις τιμές στόχους στα 0,40 ευρώ για την Eurobank και στα 1,81 ευρώ για την Πειραιώς. Για την Εθνική δεν ξεκινάει ακόμα κάλυψη λόγω νομικών ζητημάτων που σχετίζονται με την εμπλοκή της Goldman ως συμβούλου της Τράπεζας στην πρόσφατη έκδοση ομολόγων
Σύμφωνα με την Goldman οι επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών συνδέονται με την μακροοικονομική ανάκαμψη της Ελλάδας και την αναδιάρθρωση του κλάδου. Επίσης θεωρεί ότι θα επωφεληθούν απ’ τις δομικές αλλαγές στην αγορά.
Καθώς η οικονομική αβεβαιότητα αρχίζει να περιορίζεται, θα ενισχύεται η τάση ανάκαμψης και του τραπεζικού κλάδου, επισημαίνουν οι αναλυτές και θεωρούν ότι η πρόσφατη κεφαλαιακή ενίσχυση μαζί με τη βελτίωση των χρηματοδοτικών συνθηκών και σταθεροποίησης της τάσης ποιότητας των ισολογισμών των τραπεζών δημιουργούν γερά θεμέλια για την ανάκαμψη του κλάδου.
Σύμφωνα με την Goldman η κερδοφορία των τριών τραπεζών θα έχει σημειώσει ριμπάουντ μέχρι το 2017/18 χάρη στην αναδιάρθρωση που συντελείται, ωστόσο βραχυπρόθεσμα έχουν να αντιμετωπίσουν σοβαρές πιέσεις και αβεβαιότητες.
Η έκθεση προβλέπει “break even” για τις τρεις τράπεζες το 2015 και η απόδοση ανά μετοχή θα είναι μικρότερη του 10% ως το 2017/18. Οι προκλήσεις κλειδιά είναι η ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, η χρηματοδότηση, η κεφαλαιακή βάση και η αναδιάρθρωση στην Ελλάδα και στην ΝΑ Ευρώπη.
Όπως τονίζει χαρακτηριστικά η Goldman οι προοπτικές είναι λαμπρές για τις ελληνικές τράπεζες, ωστόσο αυτό που είναι “κλειδί” για την κεφαλαιοποίηση τους είναι η εκτέλεση της στρατηγικής τους. Οι τρεις τράπεζες, όπως σημειώνουν, δείχνουν πλέον πολύ καλύτερα κεφαλαιακοποιημένες και έτοιμες να αποκαταστήσουν την κερδοφορία τους, εφόσον αποδειχθούν αποτελεσματικές πάνω στα σχέδια που έχουν καταρτίσει.
Οι εκτιμήσεις για τις αποδόσεις τους το 2018, κατά την Goldman, φαίνονται ισχυρές λαμβάνοντας κανείς υπόψη τις εξελίξεις στην ευρωπαϊκή αγορά, ωστόσο θέτει ερωτηματικό σε σχέση με τις αναδυόμενες.
Η ολιγοπωλιακή φύση της ελληνικής αγοράς υποστηρίζει επίσης το βασικό σενάριο για την κερδοφορία και η επιτυχής εκτέλεση των σχεδίων αναδιάρθρωσης είανι αυτό που τελικά θα ωθήσει τις τράπεζες σε κερδοφορία, σημειώνει.
Κατά την Goldman πλέον οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι υποτιμημένες και οι μετοχές τους διαπραγματεύονται σχεδόν στα ίδια επίπεδα με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές (10,1 φορές τα εκτιμώμενα – από την Goldman – κέρδη ανά μετοχή και 1,2 φορές την εκτιμώμενη λογιστική αξία του 2015).
“Βλέπουμε μεγαλύτερες προοπτικές ανόδου για την Alpha Bank καθώς α) επωφελείται απ’ τις τάσεις βελτίωσης της λειτουργικής επίδοσης και των συγχωνεύσεων στον κλάδο, β) διαπραγματεύεται με discount έναντι των Πειραιώς και Eurobank, και γ) προωθεί μία πιο σημαντική αλλά λιγότερο πολύπλοκη αναδιάρθρωση.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.