Γιατί αλλάζει τη στάση της απέναντι στο ΧΑ η BofA ML – Τώρα δηλώνει ουδέτερη

Σε πιο επιφυλακτική μεταβάλει τη στάση της απέναντι στο χρηματιστήριο της Αθήνας η Bank of America Merrill Lynch, στο πλαίσιο των εκθέσεων που εξέδωσε για τις προοπτικές  των αγορών κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Μόλις πριν από ένα μήνα, ο αμερικανικός οίκος εγκαινίαζε μια σειρά εκθέσεων αφιερωμένη στην Ελλάδα και τις επενδυτικές της ευκαιρίες (Olympic Torch), δίνοντας σύσταση αγοράς για την Alpha Bank, την Τράπεζα Πειραιώς και τον ΟΤΕ.

Όμως, η τελευταία έκθεση στρατηγικής της BofA ML για τις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής δείχνει ότι ο οίκος τηρεί ουδέτερη στάση (neutral) απέναντι στο ελληνικό χρηματιστήριο.

Οι αναλυτές εξηγούν τη στάση τους αυτή σημειώνοντας πως η ελληνική αγορά βρίσκεται υπό την επίδραση αντίρροπων δυνάμεων. Από τη μία πλευρά επιδρά η στήριξη από τα μέτρα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (με τους επενδυτικούς οίκους του εξωτερικού να συμφωνούν ότι τα μέτρα αυτά μπορούν να ρίξουν φθηνά δάνεια έως και 10 δισ. ευρώ στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα) και από την άλλη, σε “βαρίδι” για το ΧΑ εξελίσσονται το γεγονός ότι πρόκειται για μια “πολυ-παιγμένη” (crowded) αγορά που θεωρείται ευάλωτη στην προβλεπόμενη αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve.

Σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch, η ελληνική οικονομία θα είναι πρωταθλήτρια της ανάκαμψης ανάμεσα στις αναδυόμενες της Ευρώπης, αφού αναμένεται να εμφανίσει θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης 0,5% φέτος και 1,7% το 2015. Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, η Ελλάδα και η Ουγγαρία θα είναι οι δύο χώρες που θα επιτύχουν τη μεγαλύτερη ποσοστιαία βελτίωση του ΑΕΠ τους σε σχέση με τον περασμένο χρόνο.

Την ίδια στιγμή, τα στοιχεία του οίκου δείχνουν ότι οι ελληνικές μετοχές είναι οριακά φθηνότερες σε σχέση με τις υπόλοιπες αναδυόμενες αγορές, με βάση το δείκτη τιμής/λογιστικής αξίας. Ειδικότερα, διαπραγματεύονται 1,3 φορές τη λογιστική τους αξία για φέτος (έναντι 1,5 που είναι ο μέσος όρος των αναδυόμενων) και 1,2 φορές για το 2015 (έναντι μέσου όρου 1,3).

Παρόλα αυτά, στα σχετικά γραφήματα της BofA ML αποτυπώνεται η αύξηση των θέσεων των αμοιβαίων κεφαλαίων της αναδυόμενης Ευρώπης στις ελληνικές μετοχές κατά τους τελευταίους μήνες, η οποία οδηγεί τους αναλυτές να μιλούν για μια crowded αγορά.