Σύσταση overweight θέτει για την ελληνική αγορά περιμένοντας ότι θα υπεραποδόσει στο γ’ τρίμηνο έναντι των υπολοίπων αναδυόμενων αγορών η HSBC σε έκθεση της για τις προοπτικές συνολικά των αναδυόμενων. Μαζί με την ελληνική αγορά προτιμά Τουρκία, Αίγυπτο, Μεξικό, Περού και Κατάρ.
Σύμφωνα με την HSBC η Ελλάδα δείχνει να είναι ένα «ελκυστικό στόρι» από άποψη καθαρά μακροοικονομικών και αποτιμήσεων. Όπως σημειώνει χαρακτηριστικά ο οικονομικός κύκλος γυρίζει και τα εταιρικά κέρδη θα ανακάμψουν δυναμικά.
Για την επενδυτική «είναι πολύ δύσκολο να πιστέψει κανείς ότι το πολιτικό ρίσκο θα θέσει σε κίνδυνο την πορεία σταθεροποίησης». Μάλιστα τονίζει πως ο κύριος κίνδυνος για τις ελληνικές μετοχές, κυρίως τις τραπεζικές, έγκειται στην υπερπληθώρα μετοχών που κυκλοφορούν.
“Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι οι αποτιμήσεις είναι επαρκώς ελκυστικές ώστε να εγγυώνται μία υπεραπόδοση της αγοράς”, αναφέρει η έκθεση.
Σε ότι αφορά τον οικονομικό κύκλο, τα μακροοικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι ήδη έχει επέλθει η σταθεροποίθηση και παράλληλα το ισοζύγιο, δημοσιονομικό και συναλλαγών, έχει ισορροπήσει.
Σύμφωνα με την επενδυτική τα εταιρικά κέρδη έχουν περιθώριο να ανακάμψουν ισχυρά ως απάντηση στην ανάκαμψη του ΑΕΠ παράλληλα με τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους που επήλθαν με τις περικοπές στο εργασιακό κόστος αλλά και τη βελτίωση του πιστωτικού προφίλ.
Επίσης εκτιμά πως η Ελλάδα θα επωφεληθεί απ’ το διεθνές περιβάλλον. Η χώρα θα ευνοηθεί απ’ την περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, την οποία οι αναλυτές της HSBC αναμένουν.
Γι αυτό μάλιστα θεωρούν ότι η Ελλάδα αποτελεί τον καλύτερο τρόπο να «παίξει» κανείς την περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής σε ολόκληρο τον ανεπτυγμένο κόσμο.
Επίσης η HSBC δηλώνει ότι εξακολουθεί να θέλει να «παίζει» το σενάριο της χρηματοοικονομικής σταθεροποίησης σε όλη την Ευρώπη και πως η Ελλάδα είναι μπροστά απ’ τις υπόλοιπες αγορές πάνω σε αυτό.
Γι αυτό ενδεχομένως η HSBC θεωρεί ότι ο καλύτερος τρόπος για να έχει κανείς έκθεση στην Ελλάδα είναι διαμέσω των τραπεζικών μετοχών. Μετά την ολοκλήρωση των πρόσφατων αυξήσεων κεφαλαίων απ’ τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, πλέον η κεφαλαιακή επάρκεια τους είναι απ’ τις καλύτερες στην ΕΕ αλλά και σε Ευρώπη, Μ. Ανατολή και Β. Αφρική.
Και αυτό καθότι όχι μόνο ανταποκρίνονται στα όρια που έθεσε η BlackRock, αλλά έχουν και ένα μεγάλο μαξιλάρι ασφαλείας ενόψει των αλλαγών που θέλει να επιφέρει η ΕΚΤ στις αποτιμήσεις των περιουσιακών στοιχείων.
Από άποψη αποτιμήσεων μόνο οι πολωνικές τράπεζες, σύμφωνα με την HSBC, μπορούν να συγκριθούν με τις ελληνικές τράπεζες.
Το πολιτικό ρίσκο θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τις ελληνικές χρηματαγορές, σύμφωνα με την επενδυτική. Και κάνει την αναφορά στην προοπτική εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας.
Ωστόσο, με δεδομένο την υπερπροσπάθεια που έχει γίνει στην Ελλάδα ώστε να ανταποκριθεί στους όρους χορήγησης της χρηματοδοτικής βοήθειας, θα είναι μεγάλη έκπληξη εάν σε αυτό το τελευταίο στάδιο η Ελλάδα εγκαταλείψει τις δεσμεύσεις της.
Από την άλλη όμως υπάρχει ο κίνδυνος ρευστότητας και η υπερπροσφορά, που κατά την άποψη της HSBC αποτελεί το μεγαλύτερο κίνδυνο για την ελλην ική αγορά. Και αυτή η απειλή αφορά ξεκάθαρα τις τράπεζες.
Το ΤΧΣ εξακολουθεί να κατέχει μερίδια ύψους 20 δις ευρώ στις ελληνικές τράπεζες. Σε δύο χρόνια από τώρα το ΤΧΣ μπορεί να πουλήσει το μερίδιο του σε τρίτους, αφού όμως πρώτα δώσει το δικαίωμα στους κατόχους των warrants.
Κάτι όμως που θα μπορούσε να γίνει και νωρίτερα μέσω μίας δημόσιας πρότασης για τα warrants.
Σύμφωνα με την HSBC ο κίνδυνος της ρευστότητας είναι και αυτός που αφαιρεί απ’ την ελληνική αγορά τον χαρακτηρισμό της «ξεκάθαρης επενδυτικής ευκαιρίας».
Ωστόσο για την HSBC οι αποτιμήσεις είναι επαρκώς ελκυστικές για να συνεχίσει να θέτει σύσταση «overweight».
Στ. Μορ.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.