Του Δημήτρη Παφίλα
(upd) Αντέδρασε σήμερα η Αθήνα με τις τράπεζες από τα πρόσφατα χαμηλά, ωστόσο η αδυναμία ήταν εμφανής, εξ ου και και η παρέμβαση έγινε στις τραπεζικές μετοχές. Το πρόβλημα για τις χώρες του Νότου παραμένει όπως έδειξαν οι αγορές της Πορτογαλίας και της Αθήνας: Για όσο διάστημα η ΕΚΤ δεν αποφασίζει να δράσει με αγορές ομολόγων, οι αξίες στις χώρες αυτές θα εμφανίζουν δυσχέρειες και θα αποτιμώνται χαμηλά. Η σημερινή συνέντευξη του Μ. Ντράγκι θα δοκιμαστεί αύριο από τις αγορές- και όπως φαίνεται στην Αθήνα τα hedge Funds συνεχίζουν να παίζουν το trade απέναντι στην ΕΚΤ και τις εμμονές της σχετικά με το τύπωμα χρήματος.
Φοβούνται ότι ο λογαριασμός για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι μεγάλος γι αυτό όσοι αποχώρησαν, αποχώρησαν άτσαλα, ενω τα υπόλοιπα funds στήριξαν τις επενδύσεις τους.
Οι δηλώσεις του Mario Draghi κατά τη σημερινή συνέντευξη Τύπου δεν έδειξαν να εντυπωσιάζουν τις αγορές. Ο κεντρικός τραπεζίτης έδειξε μεν να ανησυχεί για τους γεωπολιτικούς κινδύνους και προϊδέασε για διατήρηση του πληθωρισμού σε χαμηλά επίπεδα, όμως, δεν “μαρτύρησε” κάποια από τις κινήσεις της ΕΚΤ, αλλά αρκέστηκε να δείξει ότι η κεντρική τράπεζα εντείνει την προετοιμασία της για την αγορά τιτλοποιήσεων υποχρεώσεων (ABS), σε μία προσπάθεια να αποκαταστήσει τις χορηγήσεις προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 1090,82 μονάδες σημειώνοντας πτώση 0,25% και ενδοσυνεδριακά βρέθηκε ελαφρά πάνω από τις 1.100 μονάδες. Στις 350 μονάδες έκλεισε ο FTSE 25, έπειτα από άνοδο 0,16%.
Με υπεραπόδοση 7,94% η Τράπεζα Πειραιώς στα 1,36 ευρώ. Αντίδραση και από τη Eurobank με άνοδο 3,62% στα 0305 ευρώ, ενώ άνοδο 2,09% παρουσίασε η Alpha Bank στα 0,585 ευρώ. Κέρδη 3,14% για την Εθνική, στα 2,3 ευρώ.
Με πτώση 1,36% ο ΟΤΕ στα 9,41 ευρώ μετά τα αποτελέσματα και ο ΟΠΑΠ εμφάνισε οριακή άνοδο 0,42% στα 11,92 ευρώ. Με κέρδη 0,87% η ΔΕΗ στα 10,409 ευρώ.
Απώλειες 5,33% για την Coca Cola στα 16,52 ευρώ, 5,99% για τη Folli Follie στα 29,05 ευρώ, 4,65% για την Τιτάν στα 19,5 ευρώ και 3,72% για την Jumbo στα 10,35 ευρώ.
Πτώση 1,44% για τη Motor Oil, 1,99% για τη Μυτιληναίος, 1,92% για τη ΜΕΤΚΑ, 1,8% για την ΕΧΑΕ, 2,19% για την Τέρνα Ενεργειακή και 6,18% για τη Lamda Development.
Στα 135,2 εκατ. ευρώ ανήλθαν οι συνολικές συναλλαγές με πακέτα 11,2 εκατ. ευρώ.
Διεθνής μείωση ρίσκου
H χθεσινή διόρθωση της αγοράς πρέπει να εκληφθεί ως μέρος της γενικότερης τάσης μείωσης του ρίσκου στις διεθνείς αγορές, ιδίως στην Ευρωπεριφέρεια καθώς δεν υπάρχουν εκείνες οι μακροοικονομικές ή πολιτικές ειδήσεις απ’ την Ελλάδα που να δικαιολογούν το sell off”, σχολιάζει η Euroxx στο πρωινό της report. Ωστόσο στέκεται στις εικασίες που υπάρχουν στην αγορά για τις τράπεζες και την προοπτική νέων κεφαλαιακών αναγκών που μπορεί να δείξουν τα στρες τεστ της ΕΚΤ, τα οποία θα δημοσιοποιηθούν στο δεύτερο 15νθήμερο του Οκτωβρίου.
“Υπ’ αυτές τις συνθήκες, αντιμετωπίζουμε την αδυναμία της αγοράς και το sell off των τραπεζών ως αγοραστική ευκαιρία και επικεντρωνόμαστε στα stories που συνδυάζουν την ανάπτυξη με λογικές αποτιμήσεις, ισχυρούς ισολογισμούς και ασφαλή εγχώρια ή διεθνή έκθεση (πχ Τιτάν, Μυτιληναίος, Aegean Airlines, Jumbo).
Σε ότι αφορά τις τράπεζες η Euroxx θεωρεί ότι η οικονομική ανάκαμψη θα ανοίξει το δρόμο για την αποκατάσταση της κερδοφορίας τους και το περαιτέρω rerating των μετοχών. Ωστόσο βραχυπρόθεσμα θα είναι περισσότερο ευάλωτες σε οποιαδήποτε τάση μείωσης του ρίσκου στην αγορά.
Σε επίπεδο μακροοικονομικών, σύμφωνα με την Euroxx, η επόμενη θετική εξέλιξη που ίσως παράσχει στήριξη στην αγορά θα έλθει στις 13 Αυγούστου απ’ την ανακοίνωση των στοιχείων του ΑΕΠ β’ τριμήνου.
Η τεχνική εικόνα της αγοράς
Την ίδια στιγμή, ο Γενικός Δείκτης άνοιξε με πτώση που προσέγγιζε το 2% ενώ στη συνέχεια περιόρισε τις απώλειες.
Η ταλαιπωρία της αγοράς σε αυτά τα επίπεδα πιθανόν να συνεχιστεί εκτιμά η Meritt στο πρωινό της report. Η χρηματιστηριακή εντοπίζει ως κρίσιμα σημεία στήριξης για το Γενικό Δείκτη τις 1.050 -1.070 μονάδες.
Σύμφωνα με τη Meritt οι πιέσεις στις τράπεζες “θα ξεθωριάσουν στα τρέχοντα επίπεδα, τουλάχιστον έως ότου έχουμε συγκεκριμένη εικόνα από τα stress test”.
Άμεση ανοδική διαφυγή πάνω από τις 1.150 μονάδες θα μειώσει σημαντικά τις πιθανότητες προσέγγισης των 1.050 μονάδων.
Γιατί τα hedge funds “πείστηκαν” ότι ο Ντράγκι θα ζητήσει κεφάλαια από τις ελληνικές τράπεζες
Δυο μήνες πριν τα ξένα hedge funds κάλυπταν αυξήσεις κεφαλαίου ύψους 8,3 δισ. ευρώ ενώ κάλυψαν και το ομόλογο του Δημοσίου.
Σήμερα οι αποδόσεις του ελληνικού ομολόγου ανεβαίνουν και πάλι δείχνοντας και σε αυτόν τον τομέα τις επιφυλάξεις των επενδυτικών κεφαλαίων για την Ελλάδα.
(Διαβάστε περισσότερα για τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων εδώ)
Τι άλλαξε σε 60 ημέρες και η μετά εικόνα έχει αναστραφεί μ ένα ξεπούλημα τραπεζικών μετοχών δίχως αύριο;
Μα, κάποιος πρέπει να πληρώσει τον λογαριασμό για τις κεφαλαιακές ανάγκες, έτσι ο τρόπος που έχει επιλέξει η ΕΚΤ του Μάριο Ντράγκι δεν αρέσει σε κανέναν.
Τα hedge funds λοιπόν με τον ίδιο τρόπο που αγόραζαν τις μετοχές, έτσι και τις ξεπουλούν αφήνοντας συντρίμμια. Το αποτέλεσμα είναι να πλήττεται η περιφέρεια, όσο και γιατί εγχωρίως η “έξοδος” της Τροϊκα αρχίζει να φοβίζει τους ξένους επενδυτές.
Το βασικό πρόβλημα – το οποίο αφορά και τις ελληνικές τράπεζες – είναι η εικόνα που δίνεται για την ΕΚΤ ότι θα ζητήσει να καλυφθούν από τους ιδιώτες και τους μετόχους οι τυχόν κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών στην Ευρώπη. Αυτό προεξοφλείται από τα funds.
Η συμπεριφορά της ΕΚΤ είναι ακόμα τελείως διαφορετική από αυτή της FED που μέχρι τώρα έχει τυπώσει χρήμα για την ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας.
Τα hedge funds παίζουν αυτό το trade και ξεπουλούν βαθιά τις μετοχές σε Ελλάδα και Πορτογαλία ( 4% πτώση χθες ) ενω πιέσεις δέχθηκαν και η Ισπανία και η Ιταλία.
Φόβοι για νέες αυξήσεις
Οι νέες κεφαλαιακές ανάγκες – υπό τα παραπάνω δεδομένα – αρχίζουν να φοβίζουν. Οι τραπεζίτες καλού- κακού ψάχνουν τα μετοχολόγια τους για να αναζητήσουν συμμάχους τους οποίους δεν βρίσκουν όμως εύκολα. Είναι χαρακτηριστικό το γεγονός ότι η Eurobank είχε περιορισμένες απώλειες – διότι απλώς οι μέτοχοι είναι 4-5, έτσι σε μια νέα προσπάθεια αύξησης οι συνεννοήσεις καθίστανται πιο εύκολες.
Προσπάθεια υπήρξε επίσης να κρατηθεί η Εθνική στα επίπεδα της αύξησης κεφαλαίου, δηλαδή στα 2,20 ευρώ. Αντίθετα, οι πιέσεις σε Alpha Bank και Πειραιώς ήταν μεγαλύτερες και μόνο προς το τέλος της χθεσινής συνεδρίασης περιορίστηκαν.
Ανησυχία από την φυγή της Τροϊκα – Ο ΕΝΦΙΑ χαρακτηριστικότερο παράδειγμα
Μέχρι τώρα οι ξένοι επενδυτές – και ειδικότερα απο τον Ιούνιο του 2012 – ήταν σίγουροι για το τι θα συμβεί στην Ελλάδα. Η Τροϊκα έδινε κατευθύνσεις – και μερικές φορές εντολές – και τα πράγματα προχωρούσαν δύσκολα ή εύκολα. Τώρα που η Τροϊκα οδηγείται σε “έξοδο” αρχίζει η ανησυχία για τις μεταρρυθμίσεις και τις ιδιωτικοποιήσεις.
Θα προχωρήσουν τα μέτρα ή θα κολλήσουν όπως ο φόρος ΕΝΦΙΑ ο οποίος μετά την ανακοίνωσή του προκάλεσε αναταραχή σε όλη την Ελλάδα; Απ’ ότι φαίνεται οι ξένοι δεν μας παίζουν με την ίδια θέρμη του Ιουνίου του 2012. Η χρηματιστηριακή αγορά,δεν μπορεί να βρει το δρόμο της όταν το 60%-70 των συναλλαγών αφορά τις τραπεζικές μετοχές.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.