HSBC: Γιατί προτείνει στροφή στα ομόλογα

Στροφή στα κρατικά ομόλογα και μείωση θέσεων σε αναδυόμενες αγορές και τις μετοχές ανεπτυγμένων αγορών και εταιρικών ομολόγων συστήνει η HSBC.

Οι τρεις παράγοντες ρίσκου για το β’ εξάμηνο του έτους έχουν να κάνουν με τη μείωση του ρυθμού ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας, την ταχύτερη αύξηση επιτοκίων και τους γεωπολιτικούς κινδύνους.

Κατά συνέπεια τοποθετεί το 64% του επενδυτικού χαρτοφυλακίου σε ομόλογα, 40% των οποίων σε ανεπτυγμένες αγορές και 19% σε αναδυόμενες αγορές, που περιλαμβάνουν ακόμα και εθνικά νομίσματα.

Στο στρατηγικό χαρτοφυλάκιο προτείνει θέσεις με τριετή ορίζοντα σε μετοχές των ανεπτυγμένων οικονομιών σε ποσοστό 23% και 9% σε αναδυόμενες. Αντίστοιχα, 5% προτείνει σε χρυσό. Στο λεγόμενο χαρτοφυλάκιο τακτικής με εξαμηνιαίο ορίζοντα προτείνει θέσεις σε  μετρητά 5%, σε αμερικανικά 3ετή-5ετή ομόλογα 10%, αμερικανικά 7ετή-10ετή ομόλογα 20%, σε γερμανικά 7ετή-10ετη ομόλογα με αντιστάθμιση ρίσκου σε δολάριο στο 5%.

Στην ανάλυσή της, η HSBC αναφέρει ότι η βελτίωση που υπήρχε στην παγκόσμια τραπεζική αγορά και τις χρηματοδοτήσεις έχει αναστραφεί σε αρνητικό επίπεδο κι ότι η Ευρωζώνη δείχνει αδυναμία σε αυτήν την κατεύθυνση.

Τα χαρτοφυλάκια σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο γυρίζουν σε 69% ομόλογα και μετοχές έναντι 54% που είναι το στρατηγικό χαρτοφυλάκιο, σε μετοχές 24% έναντι 32% σε στρατηγικό χαρτοφυλάκιο και σε χρυσό και λοιπά εμπορεύματα 7% έναντι 14% του στρατηγικού.

Οι επενδύσεις κατευθύνονται στα αμερικάνικα treasuries (ομόλογα) καθώς ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλός και οι προβλέψεις για το ΑΕΠ μειώνονται.

Δεύτερη επιλογή αποτελούν τα 10ετή ομόλογα της Αυστραλίας τα οποία βεβαίως έχουν μπροστά τους το ρίσκο του πληθωρισμού, ο οποίος παραμένει σε επίπεδα της τάξης του 3%.

Επιλογή αποτελούν επίσης και τα 10ετή γερμανικά ομόλογα (bunds) καθώς η τράπεζα εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα είναι αναιμική στην Ευρωζώνη και οι αποδόσεις (επιτόκια των γερμανικών ομολόγων) θα συνεχίσουν να παραμένουν πολύ χαμηλές.