(Upd 12:02) Καλύτερα από τις προσδοκίες της χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Alpha και της Εθνικής JP Morgan, αν και όπως σημειώνει σε αυτό συνετέλεσε η χρήση του αναβαλλόμενου φόρoυ, οι τάσεις που διαμορφώνονται είναι θετικές όσον αφορά τις επενδυτικές θέσεις υπέρ των μετοχών των δύο τραπεζών.
– Ο σχηματισμός των κόκκινων δανείων συνεχίζει να υποχωρεί κατά 31% από τρίμηνο σε τρίμηνο για την Alpha και κατά 20% για Εθνικής, συνοδευόμενα από μικρότερες προβλέψεις την ώρα που η κάλυψή τους είναι σταθερή ή ανοδική.
– Βελτιώνεται το κόστος για τις τράπεζες σε σχέση με τα επιτόκια καταθέσεων.
– Διαφαίνονται τα πρώτα σημάδια του γυρίσματος σε αύξηση στον ρυθμό των δανείων.
– Το πιο σημαντικό, η χρήση του αναβαλλόμενου φόρου ενισχύει τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, όπως στην περίπτωση της Αlpha κατά 70 μ.β. Που αποτελεί ισχυρό ανάχωμα για τα επερχόμενα στρες τεστ. Από την άλλη πλευρά, αν και αναμένονται περισσότερα στοιχεία, όσον αφορά τη δυναμική της διαμόρφωσης των ισολογισμών, καθώς επίσης και κατά πόσο τα πλάνα αναχρηματοδότησης θα αξιοποιηθούν αποτελεσματικά στα στρες τεστ, πρόσθετα μαξιλάρια έχουν δημιουργηθεί στο β’ τρίμηνο που θα εμποδίσουν σημαντικές ανάγκες αυξήσεων κεφαλαίου – κάτι το οποίο επέδρασε σαν προσδοκία αρνητικά μέχρι τώρα στις τιμές των μετοχών.
Αναμένουμε θετική αντίδραση των μετοχών στα αποτελέσματα αναφέρει η JP Morgan.
Όπως αναφέρει η ανάλυση, αξιολογεί θετικά τις εκτιμήσεις των διοικήσεων, σχετικά με την πορεία των assets των ομίλων, ξεκινώντας από τις κινήσεις που θα αφορούν τα “κόκκινα” δάνεια. Οι αναδιαρθρώσεις, οι ρυθμίσεις και οι ολοκληρώσεις των χρεοκοπιών θα βοηθήσουν, ώστε οι επισφάλειες να αρχίσουν να μειώνονται και οι τράπεζες να μπορέσουν να συλλέγουν περισσότερα έσοδα από τα προβληματικά δάνεια.
Στην Alpha, ο απόλυτος δείκτης των “κόκκινων” δανείων ανέβηκε κατά 30 μ.β. κι έφτασε το 33,6% το α’ τρίμηνο, ενώ στην Εθνική ανέβηκε κατά 20 μ.β. κι έφτασε το 23,2%.
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας Tier1 βελτιώθηκε στο 16,3% για την Alpha αντλώντας 75 μ.β. Από τον αναβαλλόμενο φόρο και σε νια πλήρη προβολή των δεδομένων που ακολουθούν παραμένει στο 12%. Αντίστοιχα, της Εθνικής βρέθηκε στο 16,2% και με πλήρη προβολή (με αφαίρεση προνομιούχων μετοχών) φθάνει στο 11,4%. Σημειώνεται επίσης ότι κεφαλαιακή ενίσχυση από πιθανή πώληση μειοψηφικού ποσοστού της Finansbank δεν συμπεριλαμβάνεται σε αυτά τα νούμερα.
Αναμένεται για την Alpha να γυρίσει ανοδικά ο ρυθμός εκταμίευσης δανείων από το α’ τρίμηνο του 2015 που θα βοηθήσει στη βελτίωση των περιθωρίων όσον αφορά το κόστος χρήματος, από τα τρέχοντα επίπεδα. Όσον αφορά την Εθνική, έχει αρχίσει ήδη να αυξάνει το χαρτοφυλάκιο εταιρικών δανείων, όπου τα περιθώρια (margins) ήταν σταθερά από τρίμηνο σε τρίμηνο. Η διοίκηση ανέφερε ότι τα εταιρικά δάνεια θα συνεχίσουν να αυξάνονται και το επιτοκιακό περιθώριο κέρδους υπέρ της τράπεζας θα ωφεληθεί περαιτέρω.
Η ανάλυση εκτιμά ότι όσον αφορά τα στρες τεστ συνεχίζει να υπάρχει συζήτηση για το αν τα σχέδια αναδιάρθρωσης θα χρησιμοποιηθούν για ενίσχυση των κεφαλαίων, αν και όσον αφορά την Εθνική, η δήλωση του προέδρου είναι σαφής: “πιστεύω ότι θα έχουμε ικανά κεφάλαια για να αντιμετωπίσουμε τα επερχόμενα στρες τεστ της ΕΚΤ, καθώς παράλληλα, θα χρειαστούμε μια ρεαλιστική αναδιάρθρωση τμήματος των δανείων”.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.