Η Ελλάδα υπέβαλε την αρχική πρόταση για την αναδιάρθρωση του χρέους, με τη συμμετοχή των δανείων του επίσημου τομέα (OSI) στο Παρίσι την περασμένη εβδομάδα. Οι τελικές παράμετροι θα βασιστούν στις επίσημες προτάσεις της χώρας, αλλά τα πάντα θα εξαρτηθούν από τις διαπραγματεύσεις του Σεπτεμβρίου.
Αυτό αναφέρει η RBS σε ανάλυσή της με ημερομηνία 12/9 και παρουσιάζει το τι ζητά η ελληνική πλευρά αλλά και το τι είναι διατεθειμένοι να δεχθούν οι πιστωτές, επισημαίνοντας δύο βασικά ζητήματα:
– Το “κούρεμα” είναι εκτός ατζέντας για τώρα. Η Ελλάδα δεν το πρότεινε και η Ευρώπη δεν θα το αποδεχόταν. Αν προκύψει θέμα κουρέματος θα είναι λόγω του ΔΝΤ και, εν πάση περιπτώσει, θα απορριφθεί
– Βασικό μέλημα της Ελλάδας είναι τα διμερή δάνεια (€ 53 δισ.), καθώς τα δάνεια του EFSF έχουν ήδη μια μέση σταθμισμένη ωρίμανση 30 ετών με 10ετή περίοδο χάριτος.
Οι προτάσεις της Ελλάδας
1. Σταθερό επιτόκιο αντί για κυμαινόμενο στα διμερή δάνεια. Προς το παρόν είναι 3μηνο EURIBOR + 50 μονάδες βάσης.
Η Ελλάδα, σύμφωνα με τις πληροφορίες της RBS, θέλει να αποκτήσει σταθερό επιτόκιο σε μόνιμη βάση, ακόμη και αν αυτό είναι ελαφρώς υψηλότερο από ό, τι σήμερα (π.χ. 0,8% -1,0%, αλλά σταθερό).
Είναι πολύ καλύτερο από το να μειωθεί το spread επειδή σε 3-4 χρόνια τα EURIBOR θα έχουν υψηλότερες τιμές, σχολιάζουν οι αναλυτές και προσθέτουν ότι αυτό δίνει στην Ελλάδα βεβαιότητα σχετικά με τα επιτόκια και μια τεράστια εξοικονόμηση για τα επόμενα 30 μέχρι 50 χρόνια.
Βέβαια, από την πλευρά των ευρωπαϊκών δανειστών της Ελλάδας, αυτή η ανταλλαγή θεωρείται ως κούρεμα στις παρούσες αξίες (NPV).
Το κυμαινόμενο σε σταθερό επιτόκιο των δανείων, θα έχει υψηλό κόστος για την Ευρώπη, προειδοποιούν οι αναλυτές.
2. Αναβολή των κουπονιών για τα διμερή δάνεια για 10 χρόνια και επέκταση της ωρίμανσης πάνω από 50 χρόνια
3. Παράταση της λήξης του δανείου από το EFSF από 30 χρόνια για περισσότερα από 50 χρόνια.
Η αλλαγή του επιτοκίου από κυμαινόμενο σε σταθερό είναι το βασικό μέτρο που ζητά η Ελλάδα και είναι πολύ σημαντικό από την άποψη της εξοικονόμησης κόστους. Δεδομένου ότι η Ελλάδα θα ζητήσει για ένα δάνειο με επιτόκιο εκτός αγοράς (ίσως 0,8-1,0%), τότε αυτό ισοδυναμεί με κούρεμα στις παρούσες αξίες, σχολιάζει η RBS.
Η πιθανή απάντηση της Ευρώπης
Σύμφωνα με την RBS, το Eurogroup είναι πιθανό να πιέσει έτσι ώστε η ελάφρυνση του χρέους να είναι υπό όρους, στους οποίους όμως η Ελλάδα θα αντιδράσει. Η Ελλάδα επιθυμεί μικρότερες εκταμιεύσεις, που συνεπάγονται πιο ήπιες μεταρρυθμίσεις.
Η άλλη πρόταση που θα ρίξει η ΕΕ στο τραπέζι θα είναι η μείωση της συγχρηματοδότησης για τα ευρωπαϊκά διαρθρωτικά ταμεία (από 20% σε 5%). Αυτό είναι προφανώς καλό για την Ελλάδα, αλλά κάτι που επιθυμεί κυρίως η γερμανική πλευρά, αφού ουσιαστικά μειώνει μόνο τις ελληνικές δαπάνες μελλοντικά, που στη συνέχεια θα «σωθούν» και έτσι δεν κοστίζει κάτι στην Ευρώπη, εξηγεί.
Να σημειωθεί, ότι το newmoney.gr επικοινώνησε με το υπουργείο Οικονομικών, το οποίο διαψεύδει ότι έχουν υποβληθεί προτάσεις από την ελληνική πλευρά σχετικά με νέα αναδιάρθρωση του χρέους.
Όπως σχολιάζει η RBS, οι κίνδυνοι για την Ελλάδα είναι πολιτικοί. Εάν η κυβέρνηση δεν πετύχει καλή συμφωνία για την αναδιάρθρωση του χρέους θα δεχτεί σημαντικό πλήγμα, καθώς στο εσωτερικό της χώρας, το OSI θεωρείται ως η ανταμοιβή / συμβολή της Ευρώπης, αναφέρει χαρακτηριστικά.
Η αντιπολίτευση ζητά λύση για το χρέος αντίστοιχη με αυτή της Γερμανίας το 1953. Προφανώς αυτό δεν πρόκειται να συμβεί, σχολιάζουν οι αναλυτές και τονίζουν ότι αυτή τη στιγμή, οι ελληνικές εκλογές δεν συμπεριλαμβάνονται στο βασικό σενάριο. Συγκεκριμένα, δίνουν λιγότερο από 50% πιθανότητα να διενεργηθούν εκλογές μέσα στο 2015.
Η RBS επισημαίνει ότι τηρεί θετική στάση και περιμένει ότι η Ελλάδα θα επιστρέψει σε ανάπτυξη φέτος και θα αποφύγει περαιτέρω μέτρα λιτότητας το 2015 με βάση και την φετινή δημοσιονομική υπεραπόδοση.
“Όπως δείχνει και η αναβάθμιση του οίκου S&P την Παρασκευή, η επίτευξη των στόχων της χώρας γίνεται ολοένα και πιο σαφής, τόσο στις αγορές όσο και στους οίκους αξιολόγησης και αυτό θα φαίνεται καλύτερα από εδώ και στο εξής”, επισημαίνει.
Ο. Μπαλαφούτη
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.