Ο κύκλος της οικονομίας θα παραμείνει ανοδικός παρά τη χρονική διάρκεια – ρεκόρ που ήδη έχει σημειώσει, εκτιμά η Morgan Stanley. Ωστόσο η επενδυτική κάνει λόγο για επερχόμενη μη συγχρονισμένη παγκόσμια ανάπτυξη και νομισματική πολιτική.
Υπό το πρίσμα αυτό οι αναλυτές της Morgan Stanley στην τελευταία τους έκθεση για το asset allocation θεωρούν ότι τα επενδυτικά προϊόντα που θα επωφεληθούν περισσότερο είναι το δολάριο, οι ευρωπαϊκές μετοχές – κυρίως των τραπεζών – και οι ιαπωνικές μετοχές. Αν και θεωρεί ότι τα ομόλογα θα υποαποδώσουν προτιμά αυτά που έχουν Investment Grade ενώ συνολικά θεωρεί ότι οι αναπτυγμένες αγορές θα έχουν καλύτερες αποδόσεις σε σχέση με τις αναδυόμενες λόγω των αποτιμήσεων και της ισχυρής δυναμικής.
Ειδικότερα η επενδυτική έχει σύσταση “overweight” σε μετοχές και μετρητά, “ουδέτερη” για ομόλογα και “large underweight” στα κρατικά ομόλογα.
Σε ότι αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές η Morgan Stanley τηρεί “εποικοδομητική” στάση και διατηρεί “overweight” σύσταση για τις τράπεζες. “Οι ευρωπαϊκές μετοχές θα υποστηριχθούν απ’ την προβλεπόμενη βελτίωση της ανάπτυξης και του πληθωρισμού, την υποχώρηση των spreads και απ’ το πιο αδύναμο ευρώ. Η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ παραμένει υποστηρικτική και ήδη εκτιμούμε ότι τα κέρδη ανά μετοχή φέτος στις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις θα είναι μεγαλύτερα στο β’ εξάμηνο. Γι αυτό και θεωρεί ότι ο MSCI Europe θα ενισχυθεί 11% απ’ τα τρέχοντα επίπεδα μέχρι το τέλος της χρονιάς.
Σε ότι αφορά τις τράπεζες της Ευρωζώνης εκτιμά ότι ο κλάδος δεν είναι ακριβός, η διασπορά του είναι μικρή και θα δει βελτίωση στα κέρδη ανά μετοχή λόγω της φθηνότερης χρηματοδότησης. Σύμφωνα με την Morgan Stanley τα αποτελέσματα του AQR θα αποτελέσουν τον πιθανό καταλύτη για τις αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών. Μάλιστα η επενδυτική “βγαίνει” Long.
Αντίθετα τηρεί σύσταση “underweight” στους αποκαλούμενους “αμυντικούς” κλάδους λόγω της ισχυρής επίδοσης που είχαν έως τώρα και καθώς θεωρεί ότι είναι “ευάλωτοι” σε μία πιο σταθερή καμπύλη αποδόσεων και ροή καλύτερων μακροοικονομικών ειδήσεων.
Η επενδυτική υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης φέτος στο 0,8% από 1% και το 2015 στο 1,2% από 1,5%. Ωστόσο δηλώνει ότι περιμένει θετικές εκπλήξεις στην πορεία. Παράλληλα θεωρεί ότι πιθανόν ο δείκτης τιμών καταναλωτή θα ανακάμψει απ’ τα χαμηλά που σημείωσε στο γ’ τρίμηνο.
Σε ότι αφορά τη νομισματική πολιτική βλέπει πιθανότητα 40% η ΕΚΤ να προχωρήσει σε μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης (QE).
Η Morgan Stanley συστήνει επίσης στους πελάτες της να “short-άρουν” το ευρώ, τη σουηδική κορώνα, τη νορβηγική κορώνα και το ελβετικό φράγκο έναντι του δολαρίου. “Η διαφορά στο ρυθμό αν ανάπτυξης και στη νομισματική πολιτική ωφελεί το δολάριο έναντι των χαμηλής οικονομικής ανάπτυξης ευρωπαϊκών νομισμάτων, σημειώνει η επενδυτική. Μάλιστα συμβουλεύει τους πελάτες της που έχουν ως βάση το δολάριο να προχωρήσουν στις απαραίτητες κινήσεις αντιστάθμισης κινδύνου στην περίπτωσης απρόσμενης χαμηλότερης ανάπτυξης των ΗΠΑ ή μία πιο “χαλαρή” Fed.
Για τον S&P 500 η επενδυτική διατηρεί τον στόχο των 2.125 μονάδων σε βάθος 12μηνου, κάτι που σημαίνει περιθώριο ανόδου απ’ τα τρέχοντα επίπεδα 5,8% παρά την αύξηση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή του 2014 και του 2015 κατά 7% λόγω της βελτιούμενης αμερικανικής οικονομίας.
Για το β’ εξάμηνο της χρονιάς η Morgan Stanley προβλέπει αύξηση του αμερικανικού ΑΕΠ κατά 3% ενώ με την προσμονή της πρώτης αύξησης επιτοκίων ο ρυθμός ανάπτυξης θα υποχωρήσει στο 2,5% το 2015. Ωστόσο την πρώτη αύξηση επιτοκίων την τοποθετεί στις αρχές του 2016 λόγω των δυσκολότερων χρηματοδοτικών συνθηκών.
Στην Ασία η Morgan Stanley δηλώνει ότι της αρέσουν οι ιαπωνικές και κινεζικές μετοχές συστήνοντας μάλιστα και στις δύο περιπτώσεις “buy”.
Για τις αναδυόμενες αγορές, στέκεται στη Ρωσία, όπου δηλώνει πως οι προοπτικές είναι “στάσιμες” καθώς θεωρεί ότι οι δυτικές κυρώσεις θα έχουν μεγάλη χρονική διάρκεια κρατώντας τον πληθωρισμό ψηλά και πυροδοτώντας νέα αύξηση επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης στο δ’ τρίμηνο. Κάτι που θα οδηγήσει σε μέτρια ύφεση της οικονομίας το 2015 παρά το γεγονός ότι φέτος η ισχυρή κατανάλωση, το αποδυναμωμένο ρούβλι και οι υψηλές τιμές πετρελαίου έχουν στηρίξει τη ρωσική οικονομία. Για φέτος η Morgan Stanley περιμένει αύξηση του ΑΕΠ 0,6% έναντι της προηγούμενης εκτίμησης για 0,8%.
Για την Τουρκία η επενδυτική αναβαθμίζει τις προοπτικές ανάπτυξης φέτος στο 3,4% λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων, της πολιτικής σταθερότητας και την απουσία προβλημάτων στην χρηματοδότηση. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας θα κάνει παύση και η επόμενη κίνηση της θα είναι να αυξήσει τα επιτόκια αφού ο πληθωρισμός παραμένει σημαντικό ζήτημα, ιδίως καθώς επηρεάζεται από εξωγενείς παράγοντες.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.