Μετοχές που συνδυάζουν ισχυρούς ισολογισμούς και ταμειακές ροές με ελκυστικές αποτιμήσεις και άμεσους καταλύτες, επιλέγει για την τρέχουσα περίοδο η Eurobank Equities. Μεταξύ των μη τραπεζικών μετοχών επιβεβαιώνει την προτίμηση της για τους τίτλους ΟΠΑΠ και ΟΤΕ, λόγω και της ύπαρξης θετικών καταλυτών. Προσθέτει στις επιλογές της την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, αναμένοντας ισχυρή ανάκαμψη του τομέα κατασκευών και περαιτέρω απομόχλευση. Μεταξύ των τραπεζών, προτιμά την Εθνική Τράπεζα λόγω της καλύτερης ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού, υψηλότερης κεφαλαιακής επάρκειας και πιο ελκυστικής αποτίμησης
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής, οι αποτιμήσεις δεν είναι απαιτητικές αλλά ούτε και ελκυστικές Σε επίπεδο αποτίμησης, δεν έχουν αλλάξει πολλά τελευταία. Οι ελληνικές μη-τραπεζικές μετοχές παραμένουν κοντά στις 7 φορές EV/EBITDA του 2015, κοντά στα ιστορικά μέσα επίπεδα και στα ίδια επίπεδα με την ευρωπαϊκή περιφέρεια. Από την άλλη πλευρά, αρκετές μη-τραπεζικές μετοχές έχουν ήδη αποτιμηθεί με βάση τις εκτιμήσεις μέσου κύκλου παρόλο που αυτά τα επίπεδα κερδοφορίας αναμένονται από το 2017 και μετά. Αναφορικά με τις τράπεζες, οι τρέχουσες τιμές ήδη προεξοφλούν ομαλοποίηση της κερδοφορίας.
Από την άλλη πλευρά, αρκετά κρίσιμα θέματα παραμένουν ανοικτά. Με τις τρέχουσες εκτιμήσεις να προεξοφλούν ήδη διψήφια ανάπτυξη EBITDA το επόμενο έτος, η Eurobank θεωρεί πως η περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας δεν είναι πιθανή ώστε να αποτελέσει καταλύτη για χρηματιστηριακή ανάκαμψη από τα τρέχοντα επίπεδα. Συμπερασματικά, η διεύρυνση των πολλαπλασιαστών θα μπορούσε να αποτελέσει ενδεχόμενο καταλύτη για υψηλότερες τιμές. Το τελευταίο θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τα αποτελέσματα των stress test της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας τον Οκτώβριο και πιθανή λύση στο θέμα του ελληνικού χρέους τον Νοέμβριο.
Οι πολιτικές ισορροπίες μπορούν να περιορίσουν την απόδοση, με τους αναλυτές να επισημαίνουν ότι η Ελληνική Κυβέρνηση έχει οριακή πλειοψηφία, επομένως αποτελεί σημαντική πρόκληση η απαραίτητη πλειοψηφία 180 βουλευτών που απαιτείται για την εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας το Φεβρουάριο του 2015. Οι τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν τον Σύριζα να προηγείται με ποσοστό 2,6-4%, γεγονός που δυσχεραίνει περαιτέρω το ενδεχόμενο η Κυβέρνηση να περάσει μέτρα λιτότητας στο τέταρτο τρίμηνο. Από την άλλη πλευρά, η Νέα Δημοκρατία ελπίζει σε αναστροφή του κλίματος λόγω καταλυτών στο τέταρτο τρίμηνο (πιθανή λύση στο θέμα του χρέους, επιστροφή σε ανάπτυξη). Η χρηματιστηριακή εκφράζει την άποψη ότι οι περισσότεροι βουλευτές (με εξαίρεση τους βουλευτές του Σύριζα) θα προτιμούσαν να εξαντλήσουν την εναπομείνασα διετία μέχρι τις επόμενες εθνικές εκλογές αλλά η ισορροπία είναι εύθραυστη. Ως αποτέλεσμα, εκτιμά ότι το πολιτικό τοπίο θα επηρεάσει την απόδοση των μετοχών.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.