Η ζήτηση για ιδιωτικά δάνεια παραμένει αμείωτη, παρά τις αυξανόμενες προειδοποιήσεις για χαλαρότερες πρακτικές έγκρισης δανείων και αξιολόγησης κινδύνου, καθώς και για την αύξηση των περιπτώσεων δυσχερειών των δανειοληπτών.
Τα προβλήματα της First Brands Group τον περασμένο Σεπτέμβριο αποτέλεσαν το έναυσμα για τους επικριτές των ιδιωτικών δανείων, αφού ο κατασκευαστής ανταλλακτικών αυτοκινήτων με υψηλό βαθμό μόχλευσης βρέθηκε σε δυσχερή θέση, αναδεικνύοντας τον τρόπο με τον οποίο οι επιθετικές δομές χρέους είχαν συσσωρευτεί αθόρυβα κατά τη διάρκεια ετών εύκολης χρηματοδότησης.
Το επεισόδιο ενίσχυσε τους φόβους ότι παρόμοιοι κίνδυνοι θα μπορούσαν να παραμονεύουν σε ολόκληρη την αγορά, ωθώντας τον CEO της JPMorgan, Τζέιμι Ντάιμον, να προειδοποιήσει ότι οι κίνδυνοι των ιδιωτικών πιστώσεων «κρύβονται σε κοινή θέα», προειδοποιώντας ότι «κατσαρίδες» θα εμφανιστούν πιθανώς μόλις επιδεινωθούν οι οικονομικές συνθήκες.
Ο ιδρυτής της Bridgewater, Ρέι Ντάλιο, προειδοποίησε επίσης για την αυξανόμενη πίεση στις αγορές επιχειρηματικών κεφαλαίων και ιδιωτικών πιστώσεων λόγω των υψηλότερων επιτοκίων που συμπιέζουν τα μοχλευμένα ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία, ως μέρος της ευρύτερης πίεσης στην ιδιωτική αγορά.
Ενώ οι επενδυτές ιδιωτικών πιστώσεων φέρεται να απέσυραν πάνω από 7 δισεκατομμύρια δολάρια από εταιρείες όπως η Apollo, η Ares και η Blackstone, μεταξύ άλλων μεγάλων ονομάτων της Wall Street, τους τελευταίους μήνες του περασμένου έτους, το κεφάλαιο συνέχισε να ρέει σε ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια.
Αν και τα κριτήρια έχουν χαλαρώσει σε ορισμένα τμήματα της αγοράς, η ζήτηση για ιδιωτικά δάνεια συνεχίζει να υποστηρίζεται από διαρθρωτικές δυνάμεις, συμπεριλαμβανομένων των διαρκών χρηματοδοτικών αναγκών των μεσαίων επιχειρήσεων, των κατασκευαστών υποδομών και των δανειοληπτών με εξασφάλιση περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με την έκθεση Alternative Investments Outlook 2026 της JPMorgan.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, τα ιδιωτικά δάνεια έχουν εξελιχθεί σε μια αγορά πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων και έχουν καταστεί βασική κατανομή για πολλούς θεσμικούς επενδυτές. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες και τα ιδρύματα που κάποτε αντιμετώπιζαν αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ως μια εναλλακτική επιλογή, τώρα την θεωρούν ως ένα μακροπρόθεσμο στοιχείο των χαρτοφυλακίων τους.
Σύμφωνα με ειδικούς του κλάδου των ιδιωτικών πιστώσεων, υπάρχει επίσης ένα δομικό στοιχείο που παίζει ρόλο. Καθώς οι παραδοσιακές τράπεζες αποσύρονται από τη χορήγηση δανείων λόγω περιορισμών, τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια έχουν καταστεί οι κύριοι πάροχοι κεφαλαίων για τις μεσαίες επιχειρήσεις. Αυτή η δυναμική έχει ενισχύσει την αντίληψη ότι οι ιδιωτικές πιστώσεις δεν αποτελούν πλέον μια εξειδικευμένη στρατηγική, αλλά ένα ουσιαστικό συστατικό του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Ακόμα και αν η συγκέντρωση κεφαλαίων παραμένει ισχυρή, τα σημάδια πίεσης γίνονται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθούν. Τα υψηλά επιτόκια έχουν αυξήσει το κόστος δανεισμού, με αποτέλεσμα ένα αυξανόμενο ποσοστό εταιρειών να δυσκολεύεται να καλύψει τις πληρωμές των ιδιωτικών πιστωτικών τους χρεών, προειδοποίησε η Goldman Sachs.
Περίπου το 15% των δανειοληπτών δεν παράγουν πλέον αρκετά μετρητά για να εξυπηρετήσουν πλήρως τους τόκους, ενώ πολλοί άλλοι λειτουργούν με μικρό περιθώριο σφάλματος. Αν και οι μειώσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν να προσφέρουν κάποια ανακούφιση, η τράπεζα δήλωσε ότι θα μετριάσουν μόνο ελαφρώς την πίεση, αντί να διορθώσουν τις υποκείμενες αδυναμίες.
Η Morningstar προειδοποίησε επίσης για την επιδείνωση των πιστωτικών προφίλ τόσο των δανειοληπτών υψηλής όσο και χαμηλής ποιότητας το 2026, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια, ειδικά σε σχέση με τα εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα μεταξύ 2010 και 2021, θα επηρεάσουν τους ισολογισμούς.
Ωστόσο, όπως αναφέρει το CNBC και η αναλυτής της Granite Asia, Μινγκ Ενγκ, οι ανησυχίες σχετικά με τη μόχλευση και την πίεση των δανειοληπτών δεν είναι ομοιόμορφα κατανεμημένες σε όλες τις αγορές, με στελέχη του κλάδου να επισημαίνουν έντονες διαφορές μεταξύ των ΗΠΑ, της Ευρώπης και της Ασίας.
Στην Ασία, οι ιδιωτικές αγορές πιστώσεων είναι πολύ λιγότερο κορεσμένες από ό,τι στις ΗΠΑ ή την Ευρώπη. Ενώ οι αγορές ιδιωτικών πιστώσεων στις ΗΠΑ και την Ευρώπη έχουν κατακλυστεί από έντονο ανταγωνισμό που οδηγεί σε πιο χαλαρές δομές και υψηλότερη μόχλευση, η αγορά της Ασίας παραμένει συγκριτικά νεοσύστατη. Πολλοί δανειολήπτες είναι εταιρείες που διευθύνονται από τους ιδρυτές τους ή οικογενειακές επιχειρήσεις που εξακολουθούν να βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στις τράπεζες ή στη χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια, αφήνοντας περιθώρια για την ανάπτυξη των ιδιωτικών πιστώσεων.
Διαβάστε ακόμη
Στον πάγο η συμφωνία ΕΕ – Mercosur από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο
Γιατί αυτό θεωρείται το ρολόι του αιώνα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα