Η ετήσια οικονομική σύνοδος Jackson Hole (21–23 Αυγούστου 2025) συγκεντρώνει ξανά το ενδιαφέρον των αγορών, καθώς αποτελεί εδώ και δεκαετίες ένα από τα πιο κρίσιμα φόρα για την αμερικανική νομισματική πολιτική.

Το φετινό θέμα είναι «Οι αγορές εργασίας σε μετάβαση: Δημογραφία, Παραγωγικότητα και Μακροοικονομική Πολιτική», με την ομιλία του προέδρου της Fed, Τζερόμ Πάουελ, να έχει προγραμματιστεί για την Παρασκευή 22 Αυγούστου στις 17:00 ώρα Ελλάδας.

Παρότι η σύνοδος δεν αποτελεί επίσημη συνεδρίαση χάραξης πολιτικής, η Fed έχει αξιοποιήσει πολλές φορές το βήμα αυτό για να στείλει καίρια μηνύματα στις αγορές. Φέτος η συγκυρία είναι ιδιαίτερα κρίσιμη: μεσολαβούν επτά εβδομάδες μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου χωρίς άλλη συνεδρίαση της FOMC, διάστημα στο οποίο θα δημοσιευθούν δύο κομβικά στοιχεία για την απασχόληση (NFP) και τον πληθωρισμό (CPI). Έτσι, το Jackson Hole λειτουργεί σαν μια άτυπη «μίνι συνεδρίαση», όπου η Fed μπορεί να προετοιμάσει το έδαφος για τη συνέχεια.

Τι αναμένουν οι αγορές και τι προβλέπει η BofA

Οι επενδυτές έχουν ήδη προεξοφλήσει σχεδόν πλήρως μια μείωση επιτοκίων κατά 25 μ.β. στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Ωστόσο, σύμφωνα με τη BofA Global Research, ο Πάουελ δεν θα εμφανιστεί τόσο «dovish» όσο οι αγορές ελπίζουν. Ο λόγος είναι διττός:

  • Ο πληθωρισμός εμφανίζει ανησυχητική επιμονή, με τα στοιχεία CPI και PPI να κινούνται προς λάθος κατεύθυνση.
  • Ταυτόχρονα αυξάνονται οι κίνδυνοι για την ανεργία, με αποτέλεσμα η Fed να βρίσκεται μπροστά σε μια στασιμοπληθωριστική πρόκληση.

Η BofA εκτιμά ότι ο Πάουελ θα υιοθετήσει μια πιο ισορροπημένη στάση. Ενδέχεται να υπογραμμίσει ότι η «τρέχουσα πολιτική παραμένει κατάλληλη με βάση τα δεδομένα», αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο χαλάρωσης μόνο εάν τα στοιχεία απασχόλησης του Αυγούστου απογοητεύσουν.

Παράλληλα, στο Jackson Hole αναμένεται να παρουσιαστούν τα αποτελέσματα της επικαιροποίησης του πλαισίου στρατηγικής της Fed. Το πιο πιθανό είναι να μπει οριστικά τέλος στην πολιτική Flexible Average Inflation Targeting (FAIT), ενώ εξετάζονται αλλαγές στον τρόπο παρουσίασης των προβλέψεων (SEP).

Το ιστορικό πλαίσιο

Το Jackson Hole έχει συνδεθεί με «ιστορικές» στιγμές της Fed. Το 2022, ο Πάουελ προκάλεσε αίσθηση με το λεγόμενο «Volcker Moment», σηματοδοτώντας τη δέσμευση της Fed να φτάσει «ως το τέλος» στη μάχη με τον πληθωρισμό. Ωστόσο, υπό την ηγεσία του, η σύνοδος σπανίως αποτέλεσε σημείο καμπής για τη νομισματική πολιτική. Συνήθως οι αποδόσεις των ομολόγων υποχωρούν ήπια μετά τις ομιλίες για να ανακάμψουν εντός δέκα ημερών.

Στα επιτόκια, η BofA θεωρεί πιθανό ο Πάουελ να «ψαλιδίσει» τις προσδοκίες για άμεση μείωση, συστήνοντας τακτικές θέσεις pay στο OIS Σεπτεμβρίου. Στο συνάλλαγμα, μια λιγότερο dovish ρητορική θα μπορούσε να προσφέρει βραχυπρόθεσμη ώθηση στο δολάριο. Ωστόσο, η τράπεζα παραμένει μεσοπρόθεσμα αρνητική για το USD, θεωρώντας τυχόν άνοδο ευκαιρία για νέες πωλήσεις. Η βασική στρατηγική παραμένει υπέρ του EUR/USD, με την προσδοκία ότι οι μελλοντικές μειώσεις της Fed θα πιέσουν το αμερικανικό νόμισμα σε χαμηλότερα επίπεδα.

Η BofA εκτιμά ότι το Jackson Hole του 2025 θα αποτελέσει μια άτυπη «πρόγευση» για τις αποφάσεις του Σεπτεμβρίου, χωρίς όμως να δώσει το ξεκάθαρο σήμα που οι αγορές περιμένουν. Ένα πιο ισορροπημένο μήνυμα από τον Πάουελ μπορεί να οδηγήσει σε προσωρινή ενίσχυση του δολαρίου και σε αναπροσαρμογή των προσδοκιών για τα επιτόκια, αλλά η ευρύτερη τάση παραμένει υπέρ της χαλάρωσης και εις βάρος του αμερικανικού νομίσματος.

Διαβάστε ακόμη

Ανάλυση Bloomberg: Zελένσκι και Ευρωπαίοι σε επιχείρηση… γοητείας στον Λευκό Οίκο

Βίβιαν Κόντε: Συνδυάζοντας την καινοτομία με την οικογενειακή παράδοση

Μπλόκο στις φουσκωμένες επιστροφές φόρου

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα