Oι Ηνωμένες Πολιτείες, σιωπηρά, έχουν προχωρήσει τα τελευταία χρόνια σε μια αθόρυβη αλλά συστηματική συσσώρευση χαλκού, δημιουργώντας το μεγαλύτερο απόθεμα των τελευταίων δεκαετιών και ανακατευθύνοντας τις παγκόσμιες ροές του λεγόμενου «κόκκινου μετάλλου».

Η επιτάχυνση των εισροών τον τελευταίο χρόνο συνέβαλε καθοριστικά στην άνοδο των τιμών, με αλυσιδωτές επιπτώσεις σε όλη την εφοδιαστική αλυσίδα. Στο φόντο της αγοράς πλανάται η δασμολογική στρατηγική του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, από την επιστροφή του στον Λευκό Οίκο.

Οι ανησυχίες για επιβολή δασμών στον εξευγενισμένο χαλκό – τη βασικότερη εμπορεύσιμη μορφή του μετάλλου – ώθησαν το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους τις τιμές στις ΗΠΑ σε επίπεδα υψηλότερα από το  σημείο αναφοράς του Λονδίνου. Το ασυνήθιστα αυξημένο premium της Νέας Υόρκης έναντι του Λονδίνου αποδείχθηκε τόσο δελεαστικό, ώστε μεγάλοι εμπορικοί οίκοι, όπως οι Mercuria Energy Group, Hartree Partners και Trafigura, έσπευσαν να κατευθύνουν φορτία χαλκού προς τις αμερικανικές ακτές.

Η ένταση των διατλαντικών αποστολών επιβρανδύνθηκε προσωρινά όταν, τον Ιούλιο, ο Τραμπ εξαίρεσε απροσδόκητα τον εξευγενισμένο χαλκό από τους ανακοινωθέντες δασμούς, επιλέγοντας αντ’ αυτού την επιβολή δασμού 50% σε ημιτελή προϊόντα χαλκού, όπως σωλήνες και καλώδια, καθώς και σε λεγόμενα παράγωγα προϊόντα, που περιλαμβάνουν ηλεκτρικά εξαρτήματα.

Ωστόσο, η δήλωση του Αμερικανού προέδρου ότι η απόφαση θα επανεξεταστεί στο δεύτερο εξάμηνο του έτους επανέφερε στο προσκήνιο τους φόβους για δασμούς και στις βασικές εμπορεύσιμες μορφές χαλκού. Το επικερδές χάσμα τιμών μεταξύ Νέας Υόρκης και Λονδίνου, που είχε καταρρεύσει τον Ιούλιο, άρχισε να ανοίγει ξανά, ενώ τα αμερικανικά αποθέματα συνέχισαν την ανοδική τους πορεία.

Σύμφωνα με στοιχεία της Αμερικανικής Γεωλογικής Υπηρεσίας (USGS), οι εισαγωγές χαλκού στις ΗΠΑ ανήλθαν πέρυσι σε 1,7 εκατ. μετρικούς τόνους, σχεδόν διπλάσια ποσότητα σε σχέση με το προηγούμενο έτος.

Τα αποθέματα που φυλάσσονται σε ασφαλείς, εγκεκριμένες από τα χρηματιστήρια αποθήκες – οι οποίες στηρίζουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο Comex του CME – αυξάνονται σταθερά από τις αρχές του 2025. Στις 6 Φεβρουαρίου, τα αποθέματα του Comex έφθασαν τους 589.081 τόνους (534.405 μετρικούς τόνους), υπερπενταπλάσια ποσότητα σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα και στο υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί από το 1989.

Εάν προστεθούν και τα αποθέματα εκτός χρηματιστηρίων, το συνολικό απόθεμα χαλκού στις ΗΠΑ προσεγγίζει το 1 εκατ. μετρικούς τόνους, σύμφωνα με εκτιμήσεις της BMO Capital Markets. Πρόκειται για ποσότητα συγκρίσιμη με την ετήσια παραγωγή του μεγαλύτερου ορυχείου χαλκού παγκοσμίως, της Escondida στη Χιλή. Οι αυξημένες εισροές προς τις ΗΠΑ έχουν περιορίσει τη διαθέσιμη προσφορά για τον υπόλοιπο κόσμο, επιτείνοντας τις πιέσεις που ήδη προκαλούν διαταραχές στην εξορυκτική παραγωγή, από τη Χιλή έως την Ινδονησία.

Οι εξελίξεις αυτές, σε συνδυασμό με έντονη κερδοσκοπική δραστηριότητα, εκτόξευσαν τις τιμές του χαλκού σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Στα τέλη Ιανουαρίου, οι τιμές στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου ξεπέρασαν τα 14.500 δολάρια ανά μετρικό τόνο, πριν υποχωρήσουν στο πλαίσιο γενικευμένου ξεπουλήματος στα μέταλλα.

Αναλυτές της Goldman Sachs προειδοποίησαν ότι οι τιμές έχουν αποσυνδεθεί από τα θεμελιώδη μεγέθη, ενώ ο στρατηγικός αναλυτής της BNP Paribas, Ντέιβιντ Γουίλσον, σημείωσε τον Φεβρουάριο ότι ο χαλκός παραμένει «υπερτιμημένος» και ότι επίπεδα άνω των 11.000–11.500 δολαρίων ανά τόνο είναι «σχεδόν εξ ολοκλήρου αποτέλεσμα κερδοσκοπίας».

Το βάρος των υψηλών τιμών γίνεται ιδιαίτερα αισθητό στην Κίνα, τον μεγαλύτερο καταναλωτή χαλκού παγκοσμίως. Οι μεταποιητές που μετατρέπουν το μέταλλο σε σύρματα, σωλήνες και φύλλα δυσκολεύονται να μετακυλίσουν το αυξημένο κόστος στους πελάτες τους. Πολλές κινεζικές μονάδες αναμένεται να παρατείνουν τις διακοπές λειτουργίας τους κατά το Σεληνιακό Νέο Έτος, καθώς οι σχεδόν ιστορικά υψηλές τιμές περιορίζουν τη βιομηχανική ζήτηση.

Παρότι σε βάθος χρόνου επικρατεί αισιοδοξία για αυξημένη χρήση χαλκού στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τα ηλεκτρικά οχήματα και τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης, η βραχυπρόθεσμη αδυναμία της ζήτησης αποτυπώνεται στα αποθέματα των χρηματιστηριακών αποθηκών σε Λονδίνο, Σαγκάη και Νέα Υόρκη, τα οποία βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2003. Αρχικά, αναλυτές και traders ανησυχούσαν ότι ο χαλκός που συσσωρεύτηκε στις ΗΠΑ θα κατέκλυζε την παγκόσμια αγορά, πιέζοντας τις τιμές, εφόσον τελικά εξαιρούνταν από τους δασμούς.

Πιο πρόσφατα, ωστόσο, κερδίζει έδαφος η εκτίμηση ότι ένα μεγάλο – ή και ακόμη μεγαλύτερο – απόθεμα θα διατηρηθεί. Επιχειρήσεις και κυβέρνηση φαίνεται να επιδιώκουν τη θωράκιση της αμερικανικής βιομηχανικής βάσης απέναντι σε ελλείψεις, έντονη μεταβλητότητα τιμών και υπερβολική εξάρτηση από εισαγωγές, κυρίως από την Κίνα. Το κλίμα αυτό ενισχύεται από τα σχέδια της κυβέρνησης Τραμπ για τη δημιουργία αποθέματος κρίσιμων ορυκτών ύψους 12 δισ. δολαρίων, γνωστού ως «Project Vault», μέσω συνεργασίας δημόσιου και ιδιωτικού τομέα.

Δεν είναι ακόμη σαφές ποιο μερίδιο του Project Vault θα αφορά τον χαλκό, ο οποίος συγκαταλέγεται στα 60 ορυκτά που η αμερικανική κυβέρνηση χαρακτηρίζει «κρίσιμα» και ευάλωτα σε διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας. Ο δισεκατομμυριούχος της εξορυκτικής βιομηχανίας Ρόμπερτ Φρίντλαντ έχει δηλώσει ότι το μέταλλο «αναμφίβολα» θα περιληφθεί.

«Η ουσία του επιχειρήματος είναι ότι η συσσώρευση χαλκού που παρατηρούμε σήμερα μπορεί να μην είναι μόνο εμπορική, αλλά και κρατικά καθοδηγούμενη», ανέφεραν αναλυτές της BMO σε έκθεση του Ιανουαρίου. Όπως σημειώνεται στην ίδια έκθεση, «σε σύγκριση με άλλες περιόδους έντονων γεωπολιτικών αναταράξεων, τα σημερινά αποθέματα δεν φαίνονται τόσο ακραία».

Κατά την περίοδο του Ψυχρού Πολέμου, οι ΗΠΑ είχαν αποθεματοποιήσει ορυκτά ώστε να διασφαλίσουν επάρκεια σε ενδεχόμενη μακρόχρονη σύγκρουση με τη Σοβιετική Ένωση. Στις αρχές της δεκαετίας του 1960, τα αποθέματα χαλκού επαρκούσαν για περίπου 10 μήνες κατανάλωσης. Σήμερα, το περίπου 1 εκατ. τόνοι χαλκού που βρίσκονται εντός των ΗΠΑ καλύπτουν περί τους επτά μήνες ζήτησης.

Το CME ενίσχυσε πέρυσι την αποθηκευτική δυναμικότητα χαλκού στις ΗΠΑ κατά 649.979 τόνους, ανεβάζοντας το σύνολο σε λίγο πάνω από 1,1 εκατ. κοντούς τόνους, κατανεμημένους σε επτά πολιτείες: Αριζόνα, Κεντάκι, Λουιζιάνα, Μέριλαντ, Μίσιγκαν, Τέξας και Γιούτα.

Παράλληλα, εταιρείες αποθηκών συνεχίζουν να καταθέτουν αιτήσεις για νέους χώρους φύλαξης σε τοποθεσίες εγκεκριμένες από το CME. Η Henry Bath, για παράδειγμα, υπέβαλε τον Ιανουάριο αίτημα για δημιουργία αποθήκης στο Κάρτερσβιλ της Τζόρτζια για χαλκό παραδοτέο έναντι των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Comex. Εφόσον εγκριθεί, θα πρόκειται για νέα προσθήκη στο δίκτυο αποθηκών χαλκού του Comex.

Διαβάστε ακόμη

Bitcoin: Η μεγάλη διόρθωση και η επόμενη μέρα των cryptos

Παρουσία Μητσοτάκη οι υπογραφές με Chevron για Κρήτη και Πελοπόννησο

Κατώτατος μισθός: Αύξηση 4% θέλουν οι φορείς, έως και 7% η κυβέρνηση

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα