Μετά από ένα εντυπωσιακό 2025, με τις  αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών να υπερδιπλασιάζονται, καταγράφοντας την καλύτερη επίδοση από το 1997, ο κλάδος προσέκρουσε σε γεωπολιτικό «τοίχο» τον Μάρτιο του 2026.

Η ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν προκάλεσε διόρθωση περίπου 10% στον δείκτη Stoxx 600 Banks, διακόπτοντας μια σχεδόν γραμμική ανοδική πορεία τριών ετών. Παρ’ όλα αυτά, οι αναλυτές της Citigroup εκτιμούν ότι πρόκειται για μια «τεχνική» υποχώρηση που συνδέεται με θέσεις επενδυτών και όχι για ένδειξη θεμελιώδους επιδείνωσης.

Αν και ο δείκτης καταγράφει απώλειες περίπου 1% από την αρχή του έτους, η Citi διατηρεί σύσταση «overweight», βλέποντας τη μεταβλητότητα ως ευκαιρία τοποθέτησης σε έναν κλάδο που εξακολουθεί να έχει ισχυρή δυναμική.

Γιατί η Citi παραμένει αισιόδοξη

Η θετική στάση της Citi βασίζεται κυρίως στις προοπτικές εσόδων, οι οποίες —όπως επισημαίνεται— έχουν παραμείνει ανθεκτικές παρά τον «θόρυβο» από τη Μέση Ανατολή.

Τα στοιχεία είναι ενδεικτικά: το 79% των ευρωπαϊκών τραπεζών ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου του 2025, οδηγώντας σε έναν σπάνιο κύκλο αναβαθμίσεων των κερδών ανά μετοχή. Παράλληλα, η αγορά προεξοφλεί πλέον δύο αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ μέσα στο 2026, εξέλιξη που αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα καθαρά έσοδα από τόκους και την αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων.

Μετά την πρόσφατη διόρθωση, το κόστος ιδίων κεφαλαίων έχει επανέλθει σε πιο φυσιολογικά επίπεδα, κάτι που —σύμφωνα με την Citi— προσφέρει μεγαλύτερο περιθώριο ασφάλειας σε σχέση με τα «υπερθερμασμένα» επίπεδα του 2025.

Οι βασικές επιλογές

Η Citi ξεχωρίζει συγκεκριμένα ονόματα ως βασικές επιλογές. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται οι HSBC, NatWest και Société Générale, οι οποίες διαθέτουν ισχυρούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και υψηλή ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων.

Παράλληλα, η Citi αναβάθμισε τη Lloyds Banking Group σε «buy», ενώ τοποθέτησε τη Deutsche Bank σε «neutral», ενισχύοντας τη συνολική της εμπιστοσύνη για την ανθεκτικότητα του κλάδου.

Για όσους αναζητούν γεωγραφική διαφοροποίηση, αναδεικνύονται επίσης οι BBVA, BNP Paribas και Banco Santander, που αναμένεται να επωφεληθούν από τις αναθεωρήσεις κερδών για το 2026.

Πλεονάζον κεφάλαιο και σενάρια συγχωνεύσεων

Ένα ακόμη βασικό στήριγμα της επενδυτικής θέσης της Citi είναι τα υψηλά επίπεδα πλεονάζοντος κεφαλαίου στους ισολογισμούς των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή η ρευστότητα θα αξιοποιηθεί μέσω επιθετικών επαναγορών μετοχών και αύξησης του δανεισμού, δημιουργώντας ένα «πάτωμα» για τις αποτιμήσεις. Αν και παρατηρείται αυξημένη διάθεση για συγχωνεύσεις και εξαγορές, η Citi επισημαίνει σημαντικά εμπόδια σε μεγάλες συμφωνίες, όπως η πιθανή συγχώνευση μεταξύ UniCredit και Commerzbank.

Παρά τις προκλήσεις, η συνολική εικόνα για το 2026 παραμένει θετική, με την Citi να εκτιμά ότι οι επενδυτές μπορούν να εκμεταλλευτούν την πρόσφατη διόρθωση πριν από την επανέναρξη της ανοδικής τάσης.

Στροφή της Citi στις αμερικανικές μετοχές

Στο ίδιο πλαίσιο αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, οι στρατηγικοί αναλυτές της Citigroup εμφανίζονται πιο θετικοί και για τις αμερικανικές μετοχές, δίνοντας έμφαση σε εταιρείες υψηλής ποιότητας με αμυντικά χαρακτηριστικά.

Αναβάθμισαν τις αμερικανικές μετοχές σε «overweight» από «neutral», ενώ υποβάθμισαν τις αναδυόμενες αγορές σε «neutral», επικαλούμενοι την ευπάθειά τους σε ενεργειακά σοκ και την ενίσχυση του δολαρίου.

Η προσέγγιση αυτή ευθυγραμμίζεται με αντίστοιχες τοποθετήσεις από τη BlackRock και τη Morgan Stanley, που επίσης επισημαίνουν τη σχετική ανθεκτικότητα της αμερικανικής αγοράς.

Ο δείκτης S&P 500 έχει ήδη καλύψει τις απώλειες που προκάλεσε ο πόλεμος στο Ιράν, ενισχυμένος από την προσωρινή εκεχειρία και την έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης αποτελεσμάτων.

Οι αναλυτές της Citi χαρακτηρίζουν την αναβάθμιση «τακτική», λόγω περιορισμένης ορατότητας, προβλέποντας ότι ο S&P 500 μπορεί να φθάσει τις 7.700 μονάδες έως το τέλος του έτους — άνοδο περίπου 12% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Σε επίπεδο κλάδων, αναβαθμίζουν τις πρώτες ύλες  σε «overweight» και υποβαθμίζουν τις υπηρεσίες επικοινωνίας σε «underweight», επισημαίνοντας ότι η αυξανόμενη βαρύτητα του τεχνολογικού κλάδου στην παγκόσμια κερδοφορία περιπλέκει τις προοπτικές.

Παρά την πιθανότητα μιας συμφωνίας ΗΠΑ–Ιράν να ενισχύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, η επιστροφή σε ένα ιδανικό μακροοικονομικό περιβάλλον χαμηλού πληθωρισμού και ισχυρής ανάπτυξης —το λεγόμενο «goldilocks» σενάριο— θεωρείται δύσκολη.

Διαβάστε ακόμη

Δυναμική επαναφορά για το Bitcoin – Σε υψηλό τεσσάρων εβδομάδων κοντά στα $75.000

Φέτα: Ο πόλεμος του τυριού και η σύγκρουση ΗΠΑ–Ευρωπαϊκής Ενωσης

Φορολογικές δηλώσεις: Την Πέμπτη πατά το κουμπί η ΑΑΔΕ – Αυτόματη υποβολή για 1,5 εκατ. πολίτες

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα